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證券市場是一個對信息特別是宏觀政策信息特別敏感的地方。人說"股民是中國最關(guān)心政治的一個群體",就是因?yàn)橥顿Y者的投資行為與各種政治經(jīng)濟(jì)信息密切相關(guān)。
這誠然很對。不過,凡事皆有度。就像"真理再向前跨一步就會變成謬誤"一樣,太敏感了,有時(shí)也會適得其反。申銀萬國楊成長先生近日在一篇論及把握資本市場
發(fā)展大方向的長文中,就談到了這個問題。他是這樣說的,證券市場的運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)周期,尤其和宏觀調(diào)控存在著密切的聯(lián)系,這在今年表現(xiàn)得尤為突出。"今年四月份以來,隨著一系列有力度的投資緊縮政策的實(shí)施,股市出現(xiàn)了明顯下跌。從證券市場發(fā)展來說,這并不是壞現(xiàn)象。但是矯枉往往容易過正。當(dāng)前的證券市場對政府宏觀調(diào)控過于敏感,市場不是對調(diào)控的結(jié)果反應(yīng),而是對調(diào)控政策本身作過度的反應(yīng)。這要引起我們的高度重視。"此話是否"杞人憂天"?不。它很切中時(shí)弊。
動輒就把宏觀調(diào)控作為利空因素"推"于證券市場,其實(shí),這不僅是過于敏感的表現(xiàn),而且還在一定程度上反映了對宏觀調(diào)控的無知。前些日子,國家統(tǒng)計(jì)局李德水撰寫了一篇有關(guān)正確認(rèn)識宏觀調(diào)控的文章,頗有啟發(fā)。一是他在提醒要充分認(rèn)識市場經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控時(shí),多次講到了"長期性",亦即是說,宏觀調(diào)控作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的"有形之手",將長期存在。二是他著重講到宏觀調(diào)控不是"急剎車"和"一刀切",而是區(qū)別情況,松緊適度。不盲目追求經(jīng)濟(jì)的"軟"、"硬"著陸,而是把短期的宏觀調(diào)控措施與供求平衡及經(jīng)濟(jì)的中長期可持續(xù)增長結(jié)合起來。這樣的"宏觀調(diào)控",對證券市場總體而言,究竟是"利空"還是"利多",明白人應(yīng)該是心中有數(shù)的。有研究人士預(yù)言,從過熱行業(yè)中流出的資金,時(shí)下正在尋找新的出路,而證券市場目前較低的股價(jià)和市盈率,對它們無疑具有較大的吸引作用。此種預(yù)言能否變成現(xiàn)實(shí),當(dāng)然有待于實(shí)踐的驗(yàn)證。
無論如何,正確認(rèn)識宏觀調(diào)控,不對調(diào)控政策本身作過度敏感的反應(yīng),應(yīng)是證券市場亟待補(bǔ)上的一課。
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