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債券市場總算喘了口氣。自上周五起，由于最新公布的10月份CPI指數快速下降，使得上證國債指數連續拉出了三根小陽線。然而，出于對未來物價上漲的擔憂，債券市場在企穩的同時仍然陷入了彷徨。
單就CPI下降的勢頭來看的確應該讓債市投資者興奮。10月份CPI為4.3%，較上月回落0.9個百分點，超出了市場的預期。而在此前的4個月內，CPI均超過了5%，在9月份這一數值
增幅高達5.2%。這給債市投資者帶來極大的安慰。因為，一旦CPI走穩或者下降，升息壓力就可以減輕。
但是，最新公布的CPI的數據內仍然含有讓債市投資者不安的因素：盡管CPI回落，但是非食品價格上漲并沒有出現期望中的減弱跡象，同時新漲價因素對CPI的貢獻率仍在持續上升。
業內分析人士認為，從趨勢上看，推動非食品價格上漲的因素還在疊加。目前，企業商業出廠價格指數仍然持續強勢攀升，10月份PPI達到8.4%，比9月份上升0.5個百分點，預示上游產品對下游消費品價格傳導的壓力在加大。其中，10月份原油出廠價格上漲41.4％，漲幅比9月份擴大近10個百分點。受原油漲價的影響，居住用燃料、車用燃料價格都將有待進一步提高。同時，由于國家在能源、石化等方面采取行政管制措施限制價格上漲的幅度，因此目前CPI指數并沒有體現出真實的物價水平，這也同時意味著物價有進一步上漲的動力。此外，民工工資的上漲和美元繼續貶值也在擴大國內消費需求和輸入通脹兩個方面對國內物價水平構成壓力。
在這樣的趨勢下，債市顯然慎言樂觀。從本周前兩個交易日的情況看，盡管債市近期走穩，但是成交量卻明顯不如上周五，依然徘徊在6億至7億元之間，這本身已表明市場對后市存在較大分歧。（秦宏）（侯穎／編制）（來源：金羊網）
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