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美元的近期疲弱表現似乎有點出人意料,然而內在的經濟和政治因素卻又使之成為必然。首先來看,美國經濟中近兩年來始終困擾美元匯率的"雙赤字"問題依然存在,且呈繼續惡化之勢。根據傳統的國際收支理論,高額的經常貿易赤字一直使投資者預期美元必將持續貶值,直至貿易逆差的消失。另一方面,繼2003年財年聯邦預算赤字達到3750億美元創下歷史紀錄之后,據最新統計數據,2004財年財政赤字預計為4220億美元。美國不斷攀升的聯邦赤字加深了人們對美國經濟穩定性的擔憂,預算赤字一旦不能從國外流入的資金中加以
彌補,必然會導致貨幣供應量的增加,從而也促使貨幣匯率的下降。
石油價格成為今年影響匯率的一個不能忽視的經濟因素。石油價格的迅猛上漲在一定程度上導致了美元匯率的下跌,或者抵消了一些促使美元匯率回升的因素的作用。美國作為世界上最大的石油消費和進口國,油價的上漲對其經濟產生了很大的負面影響。美國一些經濟學家根據以往的經驗測算出:每桶原油價格上漲10美元,美國的GDP就會縮水0.5個百分點。美聯儲主席格林斯潘也估計自年初以來的油價上漲可能會使美國GDP增長率減少0.75個百分點。
從政治層面來看,布什的重新當選意味著美國政府"明強實弱"的匯率政策仍將持續,美政府還將在一定程度上繼續默許美元匯率的下跌。雖然從名義上美國官方一直沒有放棄強勢美元政策,但對自2002年以來就已出現的美元持續下跌趨勢,美國政府從來沒有采取過實際的干預手段。美元貶值客觀上有助于增強美國制造業的競爭力,有利于美國公司出口及海外業務的開拓,增加就業機會；同時,迄今為止美元的溫和下跌對美國經濟并沒有造成太大的危害,倒是對以出口拉動的歐、日經濟造成了一定程度的打壓,在一定程度上也符合美國的利益。
目前看來,美元的此次連跌不過是今年下半年美元恢復跌勢以來的自然延續,考慮到上半年美元曾有一輪漲勢,目前的美元匯價同年初時相比并沒有太大的降幅,一定程度上仍屬溫和下跌,且美國及世界經濟在2003年的強勁增長也曾與美元的溫和下跌并行不悖,因此,沒有理由擔心此次美元匯率的下跌會對美國及世界經濟產生太大的影響。但是,從長期來看,美元匯率的持續下跌還是會在以下幾個方面產生影響:首先,有利于美國出口部門及制造業的經濟增長,增加這些部門內的就業人數,從而刺激美國經濟的增長；同時,對以出口拉動經濟增長的歐、日經濟會產生不小的打擊,降低它們經濟的增長速度。其次,歐元的儲備地位進一步加強,從1999年歐元面世以來,全球各國央行從保值增值和外匯儲備多元化角度考慮就一直在逐步買入歐元,隨著美元匯率的持續下跌,這一趨勢有所加強,反過來,隨著歐元買盤的增加,歐元匯率長期還將看漲。最后,美元匯率的下跌降低了美元資產的吸引力,將使流入美國的外國資金減少,進一步加劇人們對美國經濟"雙赤字"問題的擔憂,增加了美國及世界經濟波動性的風險。
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