滬鋁：疲憊不堪

    關于不確定出口退稅政策的消息和預期使得滬鋁疲憊不堪，反彈再次遭到遏制。周二滬鋁隨銅下跌，主力0501合約15740元/噸低開低走，終盤15520元/噸報收，較周一跌290元/噸。全日成交63996手，持倉減少1088手。

    現貨市場的狀況實際上已經在改善，庫存下降到了較低位置，并且年底將至進入運輸緊張階段；目前市場主要受悲觀預期情緒影響，成交清淡，消費商買入不積極。預期一段時間之后（也許是下個月）會有所好轉，但短期內持續弱勢。

    倫鋁市場也有較大變化，現貨對三月期再次貼水，意味著階段性擠倉結束。需要注意的是，倫鋁持倉增加到了45萬手之上，屬于歷史較高位置，并且11日的大頭寸報告顯示，三個月期內仍有持有頭寸比例較高的空頭，這些對價格都屬于隱性支撐。預期即使鋁價下跌，幅度也比較小，因此倫鋁價格將維持區間震蕩，滬鋁亦然。

    連豆：保持強勢

    周一連豆在CBOT大豆上漲10至13美分的情況下，平開早盤在部分新增拋盤的打壓下有所走低，但遠期0505合約上的多頭主力增倉使得連豆最終又收回全部跌幅，整體市場近日的強勢得以維持。最終主力A0505合約以2612元/噸收盤，上漲11點，成交量為299922手略有下降，持倉量大增14828手。

    周一美國CBOT大豆上漲10至13美分主要是受到基金持續平倉影響。據盤后CFTC公布的持倉數據，截至11月9日，基金持有CBOT大豆期貨凈空單60210張，較一周前增加8785張。預計截止本周一，基金持有大豆凈空單在4萬張上下。

    在近幾個交易日基金的連續平倉下，美國大豆期市已出現兩次向上跳空。技術上，短期CBOT豆價站穩535美分后將繼續上試565美分技術位，下檔支撐位則在525美分。CBOT大豆自今年4月處1065高點開始下跌以來，本周是第34周下跌，從反彈能量來源上看，由于基金目前大豆凈空仍然高達4萬張，在大豆季節性收獲結束之后，基金目前逢低平倉將會成為推動價格上漲的主要動力。

    鄭麥：反彈乏力

    周二鄭麥市場漲跌互現，呈小幅上揚走勢。主力合約WS505早盤以1736開盤，最高探至1741,最低下挫至1733,尾市收于1739元/噸，上漲9點，日成交35238手，持倉較上一交易日減少270手。硬麥亦呈震蕩上揚走勢，主力WT505合約以1641元/噸收盤，上漲6點，日成交8754手，持倉較上一交易日增加156手。

    從基本面看，進入十一月份以來國內小麥市場價格保持平穩，其中普通小麥價格與上周基本一致，同時局部地區優質小麥價格稍有回落。

    從盤面看，主力合約WS505全天圍繞在1740上下震蕩整理，有止跌企穩跡象，雖有所上揚，但幅度不大，頭部壓力依然沉重，成交與持倉無明顯變化，市場觀望氣氛濃厚。從圖形上看，WS505其日K線報收小陽線，但仍然處在下跌通道中，震蕩指標如KD和MACD與價格都有明顯的底背離現象，短期均線系統雖然開始走平，但仍然對價格構成壓制。我們認為，經過長期的下跌之后，鄭麥面臨調整，但盤面顯示反彈能量較弱，操作上建議投資者平掉空單，做反彈須謹慎。