今年,國(guó)內(nèi)外大豆、玉米等糧食品種目前收割已經(jīng)接近尾聲,其價(jià)格依舊處于較低價(jià)位。綜觀CBOT及大連市場(chǎng)在季節(jié)性利空因素打壓后各品種的比價(jià)關(guān)系,大連大豆和玉米的比價(jià)相對(duì)較低,存在著跨品種套利的機(jī)會(huì)。

    在很多跡象都顯示市場(chǎng)還處于空頭市場(chǎng)時(shí),物極必反,多種組合套利的時(shí)機(jī)已經(jīng)悄悄來(lái)臨。

    大連和CBOT商品期貨走勢(shì)存在著高度相關(guān)性。近日CBOT大豆玉米都有不同程度下跌。當(dāng)價(jià)格區(qū)間處于多年的低點(diǎn)時(shí),基金依然持有龐大數(shù)量的凈空單,把市場(chǎng)看空的心態(tài)演繹得淋漓盡致。隨著11月12日美農(nóng)業(yè)部利空的供需報(bào)告再次出臺(tái),市場(chǎng)沒(méi)有再次選擇下跌,價(jià)格反彈的契機(jī)終于由基金平倉(cāng)盤引發(fā),加上美元持續(xù)下跌的支持,后市可看高一線。根據(jù)近十幾年兩品種的比價(jià)統(tǒng)計(jì),目前的比價(jià)有一半以上的幾率會(huì)上升,再加上大豆反彈的概率較高,所以,后市比價(jià)有呈上升的趨勢(shì)。

    受美盤大豆大幅下滑的影響,加上國(guó)內(nèi)豆粕需求持續(xù)低迷,以及國(guó)家宏觀調(diào)控等壓力,大連大豆價(jià)格跌幅達(dá)30%。玉米上市以來(lái)也下跌了兩個(gè)多月。由于加息以及壓榨利潤(rùn)下降等因素導(dǎo)致近期進(jìn)口量有所下降,短期上市的新豆又較少,加上運(yùn)輸瓶頸等限制,后期可供交割量很少,大連大豆低位買入的投資者開(kāi)始增加,反彈走勢(shì)躍然紙上。玉米的基本面相對(duì)就差了很多,短期內(nèi)震蕩的概率較高,所以后市兩者比價(jià)可能上升。

    大豆和玉米相關(guān)性比較強(qiáng)。在東北主產(chǎn)區(qū),大豆和玉米是典型的競(jìng)爭(zhēng)作物。今年農(nóng)民面對(duì)歷史高價(jià)大豆,擴(kuò)大了大豆種植面積,大幅減少了雜糧、雜豆、經(jīng)濟(jì)作物的種植,同時(shí)減少了玉米的種植面積。但是由于計(jì)算種植比價(jià)相對(duì)繁瑣,所以業(yè)內(nèi)通常較多使用市場(chǎng)比價(jià)來(lái)比較大豆和玉米的關(guān)系。根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),大豆和玉米的比價(jià)一般在2.0-3.1之間波動(dòng)。目前東北新豆和新玉米的比價(jià)為2.27,后市比價(jià)有上升空間。

    綜上所述,大連大豆、玉米的比價(jià)較國(guó)外處于較低區(qū)間,國(guó)內(nèi)也處于較低區(qū)域,后市有上升趨勢(shì),可以小規(guī)模嘗試進(jìn)行買入0505大豆賣出0505玉米的跨商品套利操作。