上周石油期貨進(jìn)入了八月底以來的首次連續(xù)走低趨勢,讓全球石油貿(mào)易商大跌眼鏡。倫敦和新加坡的貿(mào)易商對后市最為看淡,他們指出實貨市場似乎終于意識到目前高硫和低硫石油現(xiàn)貨都已經(jīng)越來越呈現(xiàn)出供過于求的跡象。

    紐約期貨商經(jīng)歷了多年油價不斷上漲的磨煉,則表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎。世界各地的貿(mào)易商對這次下跌趨勢到底能維持多久也仍然心存懷疑,言外之意就是還會漲得更 高,對漲價的擔(dān)憂已經(jīng)開始顯露了。

    事實上,貿(mào)易商可能要等到紐約商品交易所的WTI期油跌回八月份低位(每桶41.50美元)才會真正相信期貨市場的長期走勢已經(jīng)改變。

    上周市價已經(jīng)逼近了心理關(guān)口。紐約和倫敦期油連續(xù)三周下跌。周五亞洲收市時Nymex期油報每桶47.77美元,而前一周為49.00美元。WTI在上周內(nèi)甚至短暫跌破47美元。倫敦IPE布倫特期貨在亞洲收市時報每桶43.20美元,亦從前一周的45.91美元回落。

    上周內(nèi)成品油價格跟隨原油的跌勢,往年此時市場一般會擔(dān)心東北美取暖油的供應(yīng)而對整個期貨市場帶來支持,但今年則缺乏這種支撐。全球能源期貨普遍走低,上周上海燃料油期貨亦下挫超過30元,周五結(jié)算價為每噸2163元。也許受到全球石油期貨不穩(wěn)定因素的直接影響,成交量也從前一周的歷史高位快速下降。

    對于上周的跌勢,各地期貨商普遍認(rèn)為是由于全球、尤其是美國原油庫存的增長。美國原油庫存已經(jīng)攀升了2011.6萬桶,接近歷史同期水平。美國的煉廠維持著目前稍低的開工率,而最近進(jìn)口飆升至每天1070萬桶。

    有貿(mào)易商注意到歐佩克成員國的產(chǎn)量仍維持在每天3千萬桶以上的極高水平。這樣下去全世界的原油庫存很可能在今年內(nèi)繼續(xù)膨脹。

    當(dāng)市場密切關(guān)注原油庫存的同時,實貨市場中還出現(xiàn)了一種更有趣的現(xiàn)象:輕質(zhì)低硫原油的市場基本面發(fā)生了變化,對主要期貨市場的利空作用可能更甚于庫存水平的因素。實貨原油貿(mào)易商告訴普氏,低硫原油、特別是西非油在上周確實非常疲軟。大批可在11月和12月交割的非洲船貨無人問津,主要是因為美國買家缺乏興趣。美國的這種態(tài)度也壓低了現(xiàn)貨油價。

    稍重的低硫油面臨最嚴(yán)重的下挫。高硫原油在現(xiàn)貨市場的疲軟已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月。但此類較輕的原油也出現(xiàn)跌價,由于其成分與WTI和布倫特比較接近,因此可能最終為期貨市場帶來高度利空的信號。

    除了現(xiàn)貨市場的新變化,多家知名統(tǒng)計機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)表報告,稱石油市場經(jīng)歷了多年嚴(yán)重短缺之后,現(xiàn)在似乎出現(xiàn)了恢復(fù)平衡的跡象。國際能源署(IEA)在11月10日稱,盡管地緣政治的緊張局勢持續(xù)以及歐佩克產(chǎn)能接近極限對供應(yīng)帶來壓力,但西歐、美國和日本石油庫存水平保持正常以及低硫原油供應(yīng)增加,顯示油價可能已在短期見頂。IEA的月報指出,目前世界石油市場供應(yīng)充足,而原油庫存處于歷史中游水平。IEA稱油價持續(xù)高企對GDP需求預(yù)測的影響已經(jīng)開始在全球各經(jīng)濟(jì)體中顯現(xiàn)出來。IEA又稱,"除非發(fā)生重大意外事件,冬季前后的石油市場將繼續(xù)疲軟。"

    著名西方能源顧問公司W(wǎng)ood Mackenzie的分析家在上周也支持這種看法。Woodmac預(yù)測2005年閑置產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大至每天292萬桶。不過Woodmac也認(rèn)為一旦出現(xiàn)伊拉克出口持續(xù)中斷,市場供應(yīng)將每天減少180萬桶至220萬桶,而目前全球閑置產(chǎn)能并不足以填補(bǔ)這樣大的缺口。這種擔(dān)心正是世界石油期貨仍然下跌緩慢但上漲迅速的主要原因。顯然上周傳出大量令人擔(dān)憂的(伊拉克)新聞,使貿(mào)易商不敢輕易做空期貨。

    長遠(yuǎn)而言,歐美分析家也繼續(xù)嚴(yán)重關(guān)注中國明年的原油需求。各種預(yù)測報告稱中國明年需求將會下降。但中國今年的石油需求增幅高達(dá)16%,就算2005年跌至7%,總需求量仍將增加每天50萬桶。

    中國降低出口配額的消息也加深了這種擔(dān)心。中國政府宣布2005年原油出口配額為100萬噸,意味著中海油明年出口量大約只有2004全年1/3。這樣中國2005年原油出口將比今年減少約200萬噸(相當(dāng)于每天4萬桶)。