多方小勝 藍籌分化

    多頭遭遇阻力

    多空雙方經過近20個交易日的反復爭奪后,本周多方略占上風。雖然手法和策略與9.14行情有些相似,但力度和持續性似乎要弱得多。一方面,大部分科技和超跌 股的反彈僅呈一日之勇,第二日的漲幅榜上已很少見到它們的蹤影,表現為極短線的投機思路。另一方面,藍籌股配合的整體性和積極性都不是很好,大盤股只有長江電力(資訊 行情 論壇)一枝獨秀,中國聯通(資訊 行情 論壇)并沒有得到外圍資金的連續響應,調整壓力不小,貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)等前期強勢藍籌股,周末加入下跌行列,成為大盤的做空因素。

    從持籌分布看,9.24大盤見頂回落之后,新增的套牢籌碼主要是超跌的非藍籌股,這些股票中有許多已創出9.13以來的新低,對超跌股的進一步反彈構成直接的壓制,游資顯然不會拉升至這些籌碼的成本區以給它們出逃機會。如果熱點不能及時切換到主流板塊上,大盤上漲的動力將很快枯竭。

    軟件股底氣不足

    周三,軟件股的突然大面積反彈,有些出乎市場預料,無論從技術創新還是經濟環境看,科技股并無明顯亮點。雖說有技術層面的頻繁交流與合作,但軟件股的業績是否有實質性改善,不是一兩次簡單的合作就能生效的,僅以這種題材展開反彈不可能有好的持續性。目前,軟件股的整體經營狀況仍不容樂觀,根據聚源數據統計,在33只計算機軟件類科技股中,3季度虧損的有7只,每股收益小于0.1元的有12只,凈利潤同比下降的有13只。這種業績狀況說明,科技股尚不具備中線走強的條件。周五,湘計算機(資訊 行情 論壇)、廣電信息(資訊 行情 論壇)等個股迅速回調,位于漲幅前列的軟件股也比較少見,說明多數個股不過是游資的跟風炒作。

    應當說,科技股的反彈是弱勢下游資的無奈選擇。下半年,行情持續下跌,非藍籌股不斷創出新低,相比之下,基金挖掘的消費概念類藍籌股逆市走強。眼看年關迫近,游資心態顯得有些浮躁,不得不自行造勢,營造局部熱點。本次做多科技股是在消息面相對平靜的情況下,游資突然拉高制造踏空行情,出其不意獲取收益,看上去有些意外,其實質不過是相反理論的運用:在市場集中關注下跌空間之時,突然反向操作,將空方打得措手不及。

    當然,由于沒有明確的強力政策做后盾,也沒有積極的業績趨勢做配合,這次做多的底氣不如上一次足,行情力度也會有折扣。

    藍籌股面臨分化

    上周部分強勢藍籌股的大幅跳水,引起市場的廣泛關注,本周雖企穩反彈,但力度明顯減弱,大多面臨前期高點的壓制,對其未來走勢開始存在分歧。這些股票在前期均已積累了相當幅度的漲幅,如果從6、7月份的低位計算,許多個股的漲幅高達50%以上,有些已創出年內新高。面對如此巨大的波段收益,機構必須做出兩種策略上的安排:一是對于估值偏高的股票如何順利出局；二是對繼續看好的個股如何獲取廉價籌碼。前者的策略是戰略性退出,由于估值判斷的分化,機構領先出局的心態較為強烈,從而導致個股行情的中期走弱,前期的周期性行業是典型案例,近期房產股因加息和調控的影響,后市面臨的壓力不小。后者實施的難點在于許多潛力藍籌股經過挖掘成為白馬股后,資金的集中介入使機構難以獲得便宜籌碼,于是常見洗盤動作,像同仁堂(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)等不乏這種現象。

    當然,在價值投資仍處于初始階段,在市場環境尚不具備長線投資條件的情況下,股票漲多了,持籌心態很難不發生變化,真金白銀總比變化不定的紙面盈利踏實得多。目前的藍籌股大多被眾多機構把持,這種博弈結構決定了即使是再好的股票,當波段漲幅極為可觀時,機構間的心態不可能保持一致,基于被動受套的擔心,漲幅越高,落袋為安的心態就越強烈。因此,一旦有人開始套現,持籌會迅速出現松動。投資的亮點永遠屬于潛力股的挖掘,機構需要尋找新的低估價值股。

    利好雖多 暫難發力

    在市場低位區域,政策利好不斷,但大盤難見大的起色。年初的國九條促成了2個月的牛市行情,9月14日國務院對落實國九條的重申,引發了6個交易日的反彈,而此后的一系列利好,市場幾乎以冷漠待之。應當說,近期的政策支持還是很有力度的,有些方面已涉及到制度層面的變革,如新股發行定價詢價制度和分類表決制度,是保護投資者利益的重大舉措,而股票質押貸款辦法、保險資金直接入市、企業年金入市、商業銀行設立基金等措施的出臺,則是股市資金面的重大利好,但股市卻出人意料地平靜,個中的原因是多方面的。

    首先,隨著價值理念主導地位的確立,政策效應必然弱化。機構投資者看重的是公司的經營狀況和成長性,而短期政策面的支持并不會改善公司的基本面。所以,在很多情況下,機構資金不會因為一則單純的利好政策出臺而盲目加大持倉比例。

    其次,資金面并不樂觀。由于市場環境和監管制度的變化,私募資金正陸續撤出,委托理財清理則進一步收緊了資金供給,而資金面的政策利好在近期尚不能彌補缺口。而后續機構資金在投資理念上的高度趨同性,決定了其在當前的市場環境下只能謹慎操作。由于為數不多的藍籌股已被眾多機構持有,后續機構很難找到合適的參與機會,而放棄藍籌股建倉則不符合其投資理念。這樣,大盤短期內仍難以獲得實質性的做多力量。

    一個健康的市場應當是價值與成長、投資與投機并存,清一色的理性機構必然會使市場缺乏生機。

    再次,新股發行的預期壓力較大。一方面,新股發行詢價制度將使首發價格整體下移,對整體股價水平產生壓力。另一方面,中央企業改制上市造成的"恐大風"壓力短期內難以消除。

    在這些不確定性因素未能全面化解之前,做多動力很難有效聚集。

    千四有阻 謹慎做多

    1300點的支撐作用已為市場各方所接受,該點位的失守意味市場心態的極度恐慌,融資政策的難以實施,市場穩定的根基甚至會發生動搖,這與市場各方都是不利的,管理層最近頻頻出臺利好無疑是對這一點位的認可。因此,在1300點附近機構是不敢輕易做空的。

    但該支撐位的明確,也使其原有的博弈作用基本消失,過去慣用的在1300點附近誘空的做法再難生效,機構必須在策略上推陳出新,方能出奇制勝。

    目前,老藍籌經過眾多機構的輪番挖掘之后,相當一部分喪失了估值優勢,繼續依靠它們領漲大盤很難獲得市場響應,主力必須尋找新的做多目標才能將行情引向深入。但從宏觀調控的趨勢和全球經濟走向看,中國經濟可能要出現拐點,這會影響到機構對市場整體估值水平的判斷,期望市場整體走強的可能性較小。嚴峻的經濟環境迫使主流資金繼續向少數優質藍籌股集中,股價結構的調整不可避免,大量績平、績差股由于無人問津而繼續走弱,市場的總體態勢表現為大盤指數作為不大,而個股行情則不斷演繹。

    就本次反彈趨勢而言,基于9.14行情的判斷,在基本面、政策面沒有出現重大改觀之前,多方不會輕易大幅做多,下周反彈高度很難超過前次高點,1400點上方壓力會迅速加大。

    在新熱點的挖掘上,仍會遵循價值理念的思路,老藍籌有淘汰有勝出,新藍籌或許會創造更好的神話。

    在升值和加息周期的預期環境下,國際經濟依賴度低、負債率低、受惠于消費升級的公司股票,可能后市有更多的機會。

                    本周兩市漲幅前十名             本周兩市跌幅前十名
                股票代碼  股票名稱  漲幅(%)     股票代碼  股票名稱  跌幅 (%)
                600756   浪潮軟件(資訊 行情 論壇)  46.30        600892   *ST 湖科  10.61
                600076   青鳥華光(資訊 行情 論壇)  35.58        000651   格力電器(資訊 行情 論壇)  8.01
                000977   浪潮信息(資訊 行情 論壇)  29.54        000827   *ST 長興  5.15
                000920   南方匯通(資訊 行情 論壇)  25.50        600879   火箭股份(資訊 行情 論壇)  5.11
                000748   湘計算機  20.30        600735   *ST 陳香  4.94
                000026   飛亞達A   19.39        600788   *ST 達曼  4.05
                600657   青鳥天橋(資訊 行情 論壇)  16.91        600873   *ST 明珠  4.04
                000590   紫光古漢(資訊 行情 論壇)  16.71        600338   *ST 珠峰  3.72
                600661   交大南洋(資訊 行情 論壇)  16.33        000012   南  玻 A  3.44
                001896   豫能控股(資訊 行情 論壇)  16.30        600503   *ST 宏智  3.21