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據國家統計局消息，今年10月份全國居民消費價格指數（CPI），總水平比去年同月上漲5.2%，這已經是連續4個月在5%以上的水平，由此引發了中國人民銀行決定，金融機構存款一年期存貸基準利率上調0.27個百分點，很可能意味著減息周期結束，新一輪加息周期開始，銀行名義利率有上調的壓力。
在影響股市走勢的諸多因素中，利率是一種比較敏感的因素，而且可以說除了人民幣
匯率因素外，沒有哪個因素能超過利率對股市產生更深遠而實質的影響。那么利率變化對股市的演繹會產生什么樣影響呢，值得我們去分析，便于從利率的角度來理清股市投資思路，對投資策略的選擇有很大參考作用。
現代貨幣金融學認為利率是資金的價格，也是社會資金流動的平均成本，因為資金成本的高低將會直接影響股市中資金的流向流量和流速，不防套用一句俗話來解釋，“水往低處流，資金往（利率）高處溜。”
但是在實際經濟生活中，中央銀行公布的利率水平，僅僅是一種名義上的利率，雖然它是人們關心的焦點，可它只是真實利率的一部分，因而也就不是代表真正的社會資金成本。資金的真正價格是實際利率或者說真實利率，所謂實際利率是相對名義利率而言的，它是名義利率（通常按1年期定期存款銀行利率為準），減去全國社會商品零售價格指數（RPI）得出的利率水平，可以看到，在物價指數保持穩定時，名義利率的調整將決定實際利率的高低。但是目前我國仍然處于經濟波動期，物價水平的變化幅度較大，即使名義利率保持不變，物價指數的大幅起落也同樣左右實際利率水平的高低。例如現在的一年定期存款名義利率為2.25%，再減去20%的利息所得稅，儲畜者的利率收入實為1.8%，10月的全國CPI為5.2%，則實際利率為負3.4%，說明目前雖然名義利率不高，但實際利率水平卻處于我國改革開放25年來的最低時期。這樣的負利率格局，從理論上講將是有助于推動股市行情的演繹。美國股票投資大師保羅·麥肯有一句名言：做股票要看利率的臉色行事，我國近幾年來央行連續不斷調整利率，存款利率從過去的10.98%降低到現在的2.25%,實際利率水平卻處于歷史最低時期，可見利率似乎給出前所未有的好臉色。
從根本上講，實際利率代表著社會資金的平均成本，實際利率的變動改變著資金的分布和流向。若實際利率低，則意味著企業資金成本走低、企業利潤上升，利率調節資金供求關系的杠桿作用就會被發揮出來，資金成本下降，生產者開始有利可圖，企業利潤和效益也將相應上升。從公布的2004年上市公司半年報業績普遍上升，就可見一斑了。更有意義的是人們的心理預期也將改變。尤其對股票市場理應構成利好作用。
周邊成熟股市，據有關資料長期跟蹤統計分析，發現實際利率的變動與股市指數變動之間，存在著一種相當緊密的關系，一般按全國居民消費價格指數（CPI），計算實際利率在負1.5%以下時，股票市場運行趨勢基本視實際利率走向演繹的。現在我國國民經濟發展的方方面面因素，和國內外經濟環境條件發生很大變化，尤其是資本市場發展趨勢日益成熟，與國際資本市場逐步接軌。所以講目前我國實際利率為-3%左右，無論是理論上還是客觀實際上，都將有利于吸引資金流入股市，這種影響作用是根本性，潛移默化的緩慢地中長期作用著，當投資者市場心理預期，在基本面政策導向有利于股市多方時，負實際利率時期的貨幣市場資金，由于投資資金成本相對較低，加之實體經濟利潤和業績普遍上升，在這兩方面因素影響下，容易提升人們投資股票市場的信心，從這個角度看是有益于股票市場行情演繹的。
尤其當前股票市場的監管層和決策層，不斷出臺有利于股市發展的措施，就是試圖改變市場投資者對股票市場發展的心理預期，才能使負實際利率的貨幣市場資金導入股票市場，從而恢復股市的活躍。因此市場投資者對當前股市，應該提高關注程度。（子琦／編制）（來源：金羊網）
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