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投資渠道:不妨關(guān)注“記賬式國(guó)債”


http://whmsebhyy.com 2004年11月12日 11:30 金羊網(wǎng)-新快報(bào)

  即將發(fā)行的7年期記賬式國(guó)債,年收益率預(yù)計(jì)達(dá)到4.7%以上

  亞洲證券廣州天河營(yíng)業(yè)部 陳玉田

  央行升息以來(lái),許多投資者都會(huì)問(wèn)這樣的問(wèn)題:我于今年5月購(gòu)買的憑證式國(guó)債三年期,票面利率只有2.52%,現(xiàn)在想提前支取,換買新國(guó)債,不知?jiǎng)澆粍澦悖恳驗(yàn)橥顿Y者購(gòu)買的
是憑證式國(guó)債,憑證式國(guó)債執(zhí)行的是合同利率,一旦發(fā)售,利率就不動(dòng)了,加息前購(gòu)買的國(guó)債如果提前支取的話,不但要交納國(guó)債總額0.1%的手續(xù)費(fèi),還不能享受高利率;半年內(nèi)的國(guó)債,提前支取沒(méi)利息,半年以上的國(guó)債,提前支取只能享受活期存款利率,收益很少。

  這就是說(shuō),加息前短期內(nèi)購(gòu)買的國(guó)債轉(zhuǎn)換成新國(guó)債相對(duì)還比較化算,如果國(guó)債持有期已較長(zhǎng),利息的損失便較大了。同時(shí)憑證式國(guó)債“以舊換新”也有風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)閲?guó)家發(fā)行國(guó)債是不定期的,市民幾乎每次都要排隊(duì)搶購(gòu),如果把舊國(guó)債提前支取出來(lái),而又沒(méi)買到新國(guó)債,那就吃虧了。

  國(guó)債投資者要規(guī)避加息周期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),也不是沒(méi)有辦法。要購(gòu)買國(guó)債,我們除了選擇較為常見(jiàn)的憑證式國(guó)債外,其實(shí)記賬式國(guó)債是一個(gè)更理想的選擇。理由如下:

  其一,記賬式國(guó)債較同期限的賃證式國(guó)債利率高,對(duì)于加息的風(fēng)險(xiǎn)有較高的防御能力。就像剛剛發(fā)行的2004年六期憑證式國(guó)債,3年期息率為3.37%、5年期為3.81%,比之前發(fā)行的三、五年期國(guó)債利率分別高出0.72%和0.81%,因而受到了投資者的追捧。但是不少投資者并不了解的是,很多時(shí)候,中、短期記賬式國(guó)債的收益率要比同期的憑證式國(guó)債更高一些,比如財(cái)政部即將發(fā)行的7年期和2年期記賬式國(guó)債,年收益率預(yù)計(jì)分別達(dá)到4.7%以上和3.2%以上,要比同期的憑證式國(guó)債利息高出很多。

  其二,記賬式國(guó)債與憑證式國(guó)債最大的區(qū)別在于:持有憑證式國(guó)債的投資者只能持有到期,而持有記賬式國(guó)債的投資者既可以持有到期,同時(shí)也可直接參與市場(chǎng)的買賣交易。即投資者可以在交易所買進(jìn)債券后,持有至到期獲取收益,也可以根據(jù)市場(chǎng)變化選擇在債券交易價(jià)格上漲的時(shí)候賣出或在價(jià)格下跌的時(shí)候買進(jìn)債券。這樣不僅增加了資金的靈活性,還可以在市場(chǎng)上買到比發(fā)行價(jià)還便宜的債券,從而獲取更高的收益。比如,大家比較感興趣的短期品種010405,04國(guó)債(5),離到期日只有約1年零7個(gè)月,年收益卻能達(dá)到3.2%;又如中期品種070115,21國(guó)債(15),2008年12月18日到期,年收益卻能達(dá)到4.58%,遠(yuǎn)高于銀行的定期儲(chǔ)蓄。因此遇到加息周期,投資者可以在國(guó)債市場(chǎng)上賣出期限較長(zhǎng)的債券,換入期限較短的債券,規(guī)避加息的風(fēng)險(xiǎn)。

  其三,記賬式國(guó)債采用凈價(jià)交易制度。記賬式國(guó)債的買賣不影響持有期間的利息,因此無(wú)論投資者對(duì)所認(rèn)購(gòu)國(guó)債持有了多長(zhǎng)的時(shí)間,若要進(jìn)行“以舊換新”,或“以長(zhǎng)換短”等避險(xiǎn)操作時(shí),均對(duì)持有期的利率無(wú)影響。

  其四,記賬式國(guó)債的認(rèn)購(gòu)與購(gòu)買手續(xù)較憑證式國(guó)債簡(jiǎn)單,而且無(wú)須排隊(duì)。投資者若要認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的記賬式國(guó)債,只須到代理國(guó)債認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)的證券營(yíng)業(yè)部,開(kāi)立國(guó)債認(rèn)購(gòu)交易專戶或者憑上海股東卡開(kāi)立資金賬戶、存入資金,便可以參與新發(fā)行國(guó)債的投標(biāo)認(rèn)購(gòu)(無(wú)認(rèn)購(gòu)費(fèi)用),一般來(lái)說(shuō)中標(biāo)的機(jī)會(huì)是極高的,而無(wú)需到銀行排隊(duì)。若在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買已上市的國(guó)債,則要支付1‰的手續(xù)費(fèi),但可通過(guò)代理證券營(yíng)業(yè)部的交易系統(tǒng)在開(kāi)市期間隨時(shí)買入,十分方便。所以一般情況下不存在買不到國(guó)債的問(wèn)題。(觀宇/編制)






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