沒有一個商品能夠像原油這樣牽動全球億萬人的目光。在過去的幾個月中,國際原油市場強勢上漲,紐約輕質原油期貨更是從每桶40美元上沖到56美元/桶,創下紐約商品交易所成立21年來的最高水平。由于全球原油需求激增,而歐佩克成員和其他產油國的原油供應增長空間有限,再加上前期墨西哥灣原油裝置遭受颶風伊凡破壞導致產油中斷,以及諸多地緣政治的不確定性,使得原油成為2004年最炙手可熱的投資新寵。

    最近伴隨著美國總統布什的連任,原油市場慢慢趨于平靜,原油價格也從最高點56美元/桶一路下挫。照道理來說,布什的連任對油市是一個極其利好的消息,但利好的成分在近期的盤面走勢中僅僅是曇花一現。原油價格真的會重新回到40美元/桶下方運行?還是只是原油市場在經歷前期暴漲之后,進入了短暫的調整期,等蓄勢之后再沖高?

    一、需求與供給依舊難以平衡

    在過去的3個星期中,WTI價格一直在49美元/桶到56美元/桶之間。2004年第四季度WTI的平均價格在51美元/桶之上,比2003年第四季度高出20美元/桶。WTI在10月份價格大幅上漲的一部分原因是由于在墨西哥灣遭受颶風伊凡襲擊導致原油產量下降。根據美國礦物管理局的報告顯示,在10月份前期,由于颶風的影響,墨西哥灣減少了500000桶/天的原油產量,且在11月份前期也只恢復到200000桶/天的產量。考慮到今年以及預期2005年原油的強勁需求,美國原油庫存和其他工業國家的原油庫存與歷史標準相比較,仍然處于低位.即使在近期非OPEC國家的產油國大量提高產能,以及OPEC產量依舊保持在3千萬桶/天之上,估計原油價格在2005年還會在40美元/桶之上。在2004年中,全球對原油的需求有2.8千萬桶/天,是以3.5%的增長速度增加。預計2005年由于全球放慢經濟增長速度,全球對原油的需求也有希望減緩到以2.4%的增長速度增加。

    二、全球經濟將繼續增長

    目前國際油價的回落很大程度上源于人們對原油價格的上漲所帶來的通貨膨脹壓力的擔心。國際原油價格自今年下半年站穩40美元/桶之上后,世界各國紛紛表示高油價將對經濟發展產生負面影響,市場因油價的持續走高而對經濟造成的潛在威脅感到憂慮。油價的大幅上漲,使經濟遭受壓力是在所難免的,此次油價上漲的動力是由于能源危機還是強勁的需求所致,兩個不同的出發點其對經濟的影響是不一樣的。其實,現在高企的油價是由于強勁的需求所致,一些人認為高昂的油價會成為一些國家的"災難",但從全球經濟的趨勢來看,這未免有點杞人憂天了。

    三、地緣政治的不確定性難以消除

    布什連任后,美軍準備對伊拉克的費盧杰和拉瑪迪發動全面攻勢,為此,伊拉克反美武裝分子已經加緊襲擊本國石油設施作為報復。近日,武裝分子襲擊了伊拉克主要的輸油管道網絡,該管道連接基爾庫克省西部油井與白吉鎮的主要出口管道及煉油設施,而上周在一天內就發生了超過五起針對石油設施的破壞行動。此外,尼日利亞的事態發展在近期將十分重要,該國工會領袖在11月3日威脅說,他們如在11月16日發起無限期總罷工的話,其將會阻撓尼日利亞的主要石油出口與生產。毫無疑問,尼日利亞如果出現供應中斷,很有可能使原油期貨再度走高。

    總之,基本面強勁的需求是油價有力的支撐,但是更多是由于市場對于伊拉克以及俄羅斯原油供應的擔憂,從而對原油價格的上漲推波助瀾。如果產油國的產量和各個工業國的原油庫存持續增加,那么未來油價有望下跌,但是價格跌破30美元/桶可能性不大。如果世界需求沒有出現明顯放慢,原油價格將會繼續保持在每桶40美元之上。