近期，在有關部門加緊落實“國九條”的過程中，券商明顯受到了比較特殊的關照。在券商融資方面，央行發布的《證券公司短期融資券管理辦法》以及央行、銀監會和證監會聯合發布的新的《證券公司股票質押貸款管理辦法》，為券商短期融資大開了方便之門；證監會新修訂的《證券公司債券管理暫行辦法》，大幅降低了券商發債的門檻，拓寬了券商長期融資的渠道。在業務創新方面，券商集合資產管理產品試點工作已正式啟動。降低券商的交易成本等事項也受到了有關部門的關注。一時間，券商成了財經媒體上最 活躍的一族。

    盡管券商集寵愛于一身，但是，遠水解不了近渴，券商的處境暫時還是相當不妙。從券商的三大主要業務來看，一向是穩賺不賠的投行業務近期受上市公司融資大幅縮水的影響而盈利銳減，股市成交量萎縮讓經紀業務部門叫苦不迭，自營業務也因為股市長期低迷而無所斬獲。年關將至，多數券商的這幾大利潤來源仍然處于較為尷尬的境地，券商行業要在今年實現翻身基本上沒有太大的希望了。

    券商目前的困難處境折射出這樣的現實：我國券商盈利模式比較單一，仍然處于靠天吃飯的階段，競爭過度造成僧多粥少的格局；而在國內缺乏股指、債券期貨等做空機制情況下，券商還無法規避市場下跌帶來的系統風險。從這個角度看，即使是上述利好政策全部最終落實了，券商行業整體格局不發生質的變化，國內券商的整體處境仍然不會有太大改善。令人擔心的是，券商靠自身努力來恢復盈利能力，進而提升整個行業的競爭力，還存在相當的不確定性。

    從2003年以來，隨著券商行業風險逐漸暴露出來，加強風險管理成了治理券商業的主題。截至目前，已有一批風險較大的券商被淘汰出局，券商業也因此避免了陷入更大的行業被動。從這個角度看，強調規范確實發揮了相當明顯的作用，也為券商業進入新的發展階段奠定了重要基礎。然而，需要直面的是，在強調規范的同時，券商的發展并未得到足夠的重視，券商的出路越走越窄，特別是一些創新業務未能最終帶動券商尋找到新的發展空間。以理財業務為例，在2003年部分券商創新推出之后，因風險控制的原因而被禁止進一步開展。依據新規定，券商開展這類理財業務需要獲得相關資格，這實際上就意味著多數券商將與此無緣。更重要的是，“創新是發展的原動力”這個口號可謂盡人皆知，但是，券商創新在實踐中所遭遇的種種障礙卻仍然超出了券商的想象，這對其創新的積極性造成了不小的影響。

    按道理說，券商的成立與業務資格早在多少年前就經過了審批與認可，今年7月1日實施的《行政許可法》更是強化了券商自主開展業務的權利。即使是從目前幾十家綜合類券商來看，目前能夠開展的正常業務還是相當多的。但是，由于風險規避條件有限等種種原因，券商在推動一些正常業務方面也是比較小心謹慎。因此，從推動券商行業發展的角度出發，券商經營這些正常業務不僅應該受到鼓勵，而且應該獲得有利條件來規避風險。以券商集團化為例，《證券公司管理辦法》給予了明確說法，不少券商也非常重視。實踐表明，組建證券集團公司對于防范各項業務風險在公司內部的擴散是非常重要的，特別是可以防止某項業務的風險危及到整個公司的生存。如果券商能夠在實踐中有所突破，那么，券商發展業務的空間就會大大增加，券商的出路就自然大大拓寬了。

    2006年，我國資本市場將對外開放，海外超級投資銀行早已對國內市場虎視眈眈，如何應對這種挑戰受到廣泛關注。但是，券商不得不面對兩個困惑：第一，境內券商要與外資進行競爭尚沒有獲得公平的機會，例如，券商走出去就還沒有明確說法，國際化也就只能是“水中月”。事實上，外面的機遇不但可以讓境內券商可能提升盈利能力，而且在增強競爭力方面同樣會有益處；第二，做大與做強是不少券商追求的目標，但是，業務的有限性與雷同性根本無法提升核心競爭力，如何在更廣泛的業務機會中尋找到差異化戰略目標已成為當務之急。