“城外的人想進(jìn)去,城里的人想出來”,圍繞期貨經(jīng)紀(jì)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓正上演著一出圍城的好戲。

    近兩年期貨市場(chǎng)迎來了發(fā)展的黃金時(shí)機(jī),根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì),截止到今年10月份全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為257952974手,成交額125115.50億元,同比分別增長(zhǎng)16.09%和54.01%。前10個(gè)月的成交金額超過了去年全年的總和,而棉花、玉米和燃料油等 期貨品種的上市也為期貨經(jīng)紀(jì)公司的發(fā)展提供了一個(gè)好的歷史機(jī)遇,但這些利好消息卻難抵一些期貨公司老股東退出的腳步。

    退出的原因很簡(jiǎn)單,期貨市場(chǎng)還只是處于叫好不叫座的窘境,盈利的公司只是少數(shù),而且兩極分化的趨勢(shì)越來越明顯,多數(shù)公司只是在勉強(qiáng)支撐。

    據(jù)統(tǒng)計(jì),今年上半年代理額排名前10名的公司占到了全國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司代理總額的23.22%；排名前30名的公司占到了全國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司代理總額的49.01%；排名前50名的公司占到了全國(guó)期貨經(jīng)紀(jì)公司代理總額的66.05%;剩下的130多家公司的代理成交總額只占33.95%。由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是目前期貨公司唯一合法的業(yè)務(wù),這就注定了多數(shù)公司是微利甚至虧損。

    另外加速老股東退出的原因是期貨公司面臨著業(yè)務(wù)單一的困境:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈,手續(xù)費(fèi)持續(xù)下降,2003年手續(xù)費(fèi)降幅達(dá)17%;被眾多期貨公司寄予厚望的代客理財(cái)業(yè)務(wù)也只能偷偷摸摸地進(jìn)行,自營(yíng)業(yè)務(wù)的放開也是遙遙無期。嘗不到盈利甜頭的股東萌生退意,選擇好的時(shí)機(jī)就成為他們關(guān)注的焦點(diǎn),期貨新品種上市、成交量不斷增長(zhǎng)的時(shí)候無疑是最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī),這個(gè)時(shí)候退出畢竟可以賣個(gè)好價(jià)錢。

    有離開的也有想進(jìn)來的,最熱情的是一些證券公司。根據(jù)記者了解,多數(shù)證券公司都有控股期貨公司的想法。日前銀河證券收編萬恒期貨的消息見諸報(bào)端,而在接受本報(bào)記者采訪時(shí)財(cái)富證券也希望在原來湖南正湘行期貨的基礎(chǔ)上打造一家新的期貨公司。證券公司瞄準(zhǔn)的無疑是將來要推出的金融期貨,如果金融期貨推出,擁有期貨公司牌照的證券公司無疑會(huì)占有先機(jī)。

    經(jīng)營(yíng)處于困境的期貨公司原大股東會(huì)產(chǎn)生趁機(jī)退出套利的沖動(dòng),而對(duì)于那些經(jīng)營(yíng)狀況良好的期貨公司的管理層來說,引進(jìn)新股東、分散股權(quán)則意味著他們?cè)捠聶?quán)的增加,這可能就是眾多深圳期貨公司管理層有意引進(jìn)新股東的動(dòng)力。

    業(yè)內(nèi)人士指出,期貨公司不允許搞MBO,現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)期貨公司的股東資格審查相當(dāng)嚴(yán)格,想通過變通間接實(shí)現(xiàn)管理層持股非常困難,目前期貨公司對(duì)管理層的激勵(lì)措施只體現(xiàn)在薪金方面,一旦大股東變更,原管理層就面臨著被拋棄的命運(yùn),而這樣的激勵(lì)措施和期貨這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)是不匹配的。辛辛苦苦培育的果子怎能被別人摘去？選擇分散股權(quán)應(yīng)該是高層保證話事權(quán)的一個(gè)較好的策略。

    此外,還有觀點(diǎn)認(rèn)為,就目前的期貨市場(chǎng)規(guī)模來說,180多家期貨公司實(shí)在是太多了,數(shù)量過多的一個(gè)負(fù)面作用就是產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)。有分析人士指出,期貨公司遲早有一天會(huì)像今天的證券公司一樣,需要一次行業(yè)的大整合,期貨業(yè)內(nèi)大魚吃小魚的大戲正在并且將會(huì)繼續(xù)上演下去。