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本報(bào)記者 王寧
上月29日，央行上調(diào)了金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，有報(bào)道稱此次加息對(duì)銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和航空業(yè)影響較大。另有專業(yè)人士分析認(rèn)為此次加息行動(dòng)“對(duì)負(fù)債率相對(duì)較高、利潤(rùn)相對(duì)較薄的航空、零售、家電、化學(xué)藥制造等行業(yè)的負(fù)面影響可能較明顯，將增大其財(cái)務(wù)成本。”
記者采訪了國(guó)內(nèi)的幾家航空公司和研究航空業(yè)的幾位專家，他們較一致的觀點(diǎn)是：盡管航空公司的負(fù)債率較高，但由于負(fù)債幣種多為美元、日元等外幣，再加上此次加息的幅度不大，因此加息對(duì)航空業(yè)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有燃油價(jià)格上漲所造成的影響大。
航空公司負(fù)債幣種多為外幣
民航管理干部學(xué)院一位研究航空公司問(wèn)題的專家向記者介紹，由于購(gòu)買飛機(jī)的成本很高，再加上高額的其他費(fèi)用，租賃飛機(jī)以較低的成本、較高的靈活性及多種融資渠道而成為國(guó)內(nèi)外許多航空公司的現(xiàn)實(shí)選擇。目前全球航空公司的飛機(jī)有40％都是通過(guò)租賃方式引進(jìn)的，而在我國(guó)，民航客機(jī)有80％以上是通過(guò)這種形式引進(jìn)的。
融資租賃飛機(jī)間接地導(dǎo)致了航空公司的高負(fù)債率。中國(guó)南方航空集團(tuán)公司總經(jīng)理、南方航空股份有限公司董事長(zhǎng)顏志卿此前曾在接受媒體采訪時(shí)表示：南航目前的債務(wù)主要是外債，全部是通過(guò)國(guó)外租賃公司租賃飛機(jī)產(chǎn)生的債務(wù)。顏志卿說(shuō)，“這些租金及利息使南航為國(guó)際金融資本打工。”
上市航空公司報(bào)表中的數(shù)據(jù)顯示，截止到2004年中期，海南航空的資產(chǎn)負(fù)債率為91％，東方航空為82％，上海航空為74％，南方航空為69％。其中海南航空在今年一季度公布的總負(fù)債為222億元。在海航的債務(wù)結(jié)構(gòu)中，美元債務(wù)占主體。另外，南方航空在2003年底的總負(fù)債額也達(dá)到219億元，其中美元負(fù)債比率為84％。
記者分別致電南方航空公司和東方航空公司宣傳部就這些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性進(jìn)行求證，沒(méi)有得到正面的回答。當(dāng)記者問(wèn)及加息對(duì)航空公司的影響時(shí)，得到的答復(fù)大多是“短期影響不大”，原因是“加息幅度較小、公司負(fù)債多以外幣為主，影響還未凸現(xiàn)”；但均表示會(huì)繼續(xù)關(guān)注加息的進(jìn)一步動(dòng)向。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部石耀東認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)航空公司負(fù)債結(jié)構(gòu)的特殊性，在負(fù)債總額中以美元、日元等外幣負(fù)債為主，而且航空業(yè)公司的現(xiàn)金流量大，“這次幅度不大的人民幣利率上調(diào)對(duì)該行業(yè)的影響比較溫和”。
航空業(yè)受航油影響最大
據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)航空公司的不可控成本如航空油料費(fèi)用、購(gòu)置飛機(jī)關(guān)稅和增值稅、發(fā)動(dòng)機(jī)折舊費(fèi)、經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)、高價(jià)周轉(zhuǎn)件攤銷和飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)保險(xiǎn)費(fèi)等已經(jīng)占到了總成本的60％左右。
無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)航空公司，航油成本始終占有很高的比例，對(duì)國(guó)內(nèi)航空公司來(lái)說(shuō)，航油成本更是比例最高的一項(xiàng)，比例平均在20％以上。航煤價(jià)格的劇烈波動(dòng)使得航空公司的航油成本具有很大的不確定性加大了航空公司成本控制的難度。以2002年數(shù)據(jù)為例，如果航煤價(jià)格上漲10％，南方航空成本增加3．52億元，東方航空成本增加2．56億元，上海航空成本增加0．65億元。
今年以來(lái)，航油價(jià)格大幅上漲，航空公司面臨巨大的成本壓力。目前，航空燃油已從去年8月份的3010元／噸上漲到4190元／噸，漲幅達(dá)到28．16％。從民航總局公布的行業(yè)盈利數(shù)據(jù)也可以看出，航空業(yè)整體盈利水平由7月、8月份的20．3億元、19．6億元，迅速下降到9月份的7．8億元。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所曹建海認(rèn)為，短期對(duì)航空業(yè)壓力更大的是持續(xù)上漲的燃油價(jià)格，而不是此次小幅度的加息。
資料顯示，由于我國(guó)航油供給由中國(guó)航空油料總公司（簡(jiǎn)稱中航油）獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，中航油完全壟斷油源和全國(guó)機(jī)場(chǎng)的儲(chǔ)供油設(shè)施，實(shí)行高出國(guó)外市場(chǎng)50－100％的壟斷價(jià)格，這是造成我國(guó)航空公司成本居高不下、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的重要原因之一。曹建海建議，應(yīng)該盡快改革我國(guó)航空油料和航空器材供銷體制，拆除中航油和中航材獨(dú)家壟斷的藩籬，形成競(jìng)爭(zhēng)性航油和航材市場(chǎng)。
中國(guó)民用航空總局局長(zhǎng)楊元元在年初的記者招待會(huì)上也表示，“中國(guó)民航運(yùn)營(yíng)的成本相對(duì)來(lái)說(shuō)較高。原因一方面是航油，另外，航材和進(jìn)口關(guān)稅對(duì)航空公司的成本也是一個(gè)壓力。”在回答媒體關(guān)于何時(shí)對(duì)外開(kāi)放中國(guó)燃油市場(chǎng)的提問(wèn)時(shí)，楊元元表示“當(dāng)然，隨著民航的發(fā)展，我想由中航一家控制整個(gè)航油控股的局面會(huì)被逐漸打破的。”
下輪加息預(yù)期
會(huì)使航空業(yè)承受較大壓力
目前我國(guó)航空業(yè)正處于快速成長(zhǎng)期，是公認(rèn)的全球最具發(fā)展?jié)摿Φ暮娇者\(yùn)輸市場(chǎng)之一。據(jù)民航總局公布的數(shù)據(jù)顯示：2004年1－9月航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量達(dá)到170．7億噸公司，同比2003年同期增長(zhǎng)43．9％，旅客運(yùn)輸人次達(dá)到9064．1萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)50．2％，貨郵運(yùn)輸201．1萬(wàn)噸，同比30．8％，行業(yè)增長(zhǎng)速度達(dá)到近幾年最高水平。從我國(guó)航空業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)航空業(yè)的發(fā)展速度將會(huì)保持穩(wěn)定高速的發(fā)展。專家估計(jì)，2005和2006年的增長(zhǎng)速度大約在3％－15％，2007－2010年約為12％，而2010年后為8％左右。
鑒于航空業(yè)處在高速的恢復(fù)期，雖然一年期貸款利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)造成的影響尚不明顯，但如果此次加息只是新一輪加息的開(kāi)始，下輪加息預(yù)期會(huì)使航空業(yè)承受較大壓力。
就在近日國(guó)際著名投資機(jī)構(gòu)雷曼兄弟做出預(yù)測(cè)：“中國(guó)將繼續(xù)加息步伐，一年期貸款利率在央行上調(diào)至5．58％的基礎(chǔ)上，到2005年底至少將升至6％。”高盛中國(guó)也認(rèn)為，央行這次利率上調(diào)幅度雖然很小，但卻是近10年來(lái)第一次提息，預(yù)計(jì)今后三個(gè)月內(nèi)，中國(guó)還將再度提高利率。加息0．27個(gè)百分點(diǎn)只是一個(gè)開(kāi)始。摩根、瑞銀等國(guó)際投資銀行給出了同樣的預(yù)測(cè)，表示中國(guó)將步入逐步升息的軌道。
專家建議，國(guó)內(nèi)各航空公司應(yīng)該及早做出規(guī)劃，以應(yīng)對(duì)可能的加息風(fēng)險(xiǎn)。
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