○如何把貨幣市場和資本市場兩者有機地結合并協調發展,在研究、制定、實施貨幣政策的時候,如何充分地考慮到資本市場的復雜性、特殊性和敏感性,確保資本市場的穩定發展

    ○資本市場持續低迷,一些股票價格出現了不正常的下跌,使投資者財富受到損失,能否采取符合市場規律和中國國情的政策措施,使這種現象出現轉機,使某些過 低的股票價格回歸合理的水平

    ○在資本市場中,股票價格價值標準如何確定

    全國人大財經委副主任委員、證監會前主席周正慶在出席"2004第二屆國際金融論壇年會"發表演講時表示,中國資本市場仍不成熟,要從中國實際出發實事求是地學習和借鑒國外的先進經驗,不可盲目照搬。同時,他針對當前資本市場的現狀,提出了貨幣市場和資本市場如何協調發展、如何合理回報投資者以及如何正確對股價估值等三個值得深思的現實問題。

    周正慶說,從2001年初以來,我國資本市場數次進入持續低迷期,上證指數從2200點下落到目前的1300點左右,這與中國經濟持續快速發展、上市公司質量和效益不斷提高,形成鮮明的對照。他認為,出現這種現象一個不可忽視的原因,是對虛擬經濟缺乏認識和理解,不善于從中國國情出發發揮好這個尚不成熟又具有中國特色的資本市場功能。

    在闡述了虛擬經濟的本質以及特征后,周正慶指出,虛擬資本是一把雙刃劍,其積極作用表現為:一是可以為實體經濟籌集資本,提供融資支持；二是有利于優化資源配置提高實體經濟的效益；三是有利于促進經濟結構、產權結構的調整；四是有利于逐步提高直接融資比重,鼓勵和培育民間資本,擴大投資需求；五是有利于促進企業進行股份制改造；六是可以刺激消費和需求,推動實體經濟增長。但他又強調說,虛擬經濟如果把握不好,也可能產生巨大的負面作用。

    周正慶認為,中國的資本市場發展歷史僅僅只有13年的時間,而且正處于"新興加轉軌"的不成熟階段,需要從中國實際出發,實事求是地學習和借鑒國外的先進經驗,但是也絕對不能盲目照搬某些發達國家的做法或者不符合我國國情的所謂經驗,來評判和指導中國虛擬經濟的發展。

    針對目前的中國股市,周正慶提出了三個他認為值得思考的現實問題。

    一是如何把貨幣市場和資本市場兩者有機地結合并協調發展,在研究、制定、實施貨幣政策的時候,如何充分地考慮到資本市場的復雜性、特殊性和敏感性,確保資本市場的穩定發展?他認為,這個問題處理不妥當,往往對股市帶來重大影響,而且對投資者信心的樹立產生負面的影響。

    二是自2001年以來,中國資本市場幾起幾落,眾多的投資者不能得到合理的投資回報,而且資本市場持續低迷,一些股票價格出現了不正常的下跌,使投資者財富受到損失,能否采取符合市場規律和中國國情的政策措施,使這種現象出現轉機,使某些過低的股票價格回歸合理的水平?他認為,如果廣大投資者不能得到合理的回報,這種股市就會失去生命力。

    三是在資本市場中,股票價格價值標準如何確定?他提出,中國可不可以在實現GDP持續增長,上市公司質量不斷提高,監管能力不斷加強的條件下也實現股市的持續繁榮?他還舉例反問說,在不同的發展階段的國家,在資本市場發展的不同階段,股票價格的估值標準究竟如何來確定?

    全國人大常委會副委員長、本屆年會主席成思危在致辭中說,為促進整個金融業的健康穩定發展,中國正在并將繼續致力于加強金融監管,推進金融改革,擴大金融開放,改善金融調控,鼓勵金融創新。他說,中國將積極推進資本市場改革開放和健康發展,提高直接融資的比重,支持金融企業進行創新,不斷為金融發展注入新的動力和活力。與此同時,繼續清理和修訂有關法律法規,擴大銀行、證券、保險業對外開放的地域和業務范圍,有選擇、有步驟地放寬對跨境資本交易的限制,逐步實現人民幣資本項目的可兌換。