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馮躍
保險在利率變化過程中很容易陷入被動，集中表現在回報率沒有與利率掛鉤
經歷過利率變化的保險公司也應該學會避免利率變動風險，回報率隨利息變化而調整，這樣雖然會增加產品開發以及向客戶解釋的難度，但對于防范風險保證公司的正常運營是
必要的，否則保險公司在降息時要承擔利差損，升息時就要承擔退保風險，很容易陷入被動，影響保險公司的長遠發展
10月29日，央行上調金融機構存貸款基準利率，來得有些突然的加息意義超越了利率上調本身。有關專家提出，中國進入新一輪升息周期，以后還將有持續的加息，也就是說，加息之門由此打開。于是，加息帶來的除了上調利率外，還眾多消費者和機構經營者的有可能再升息的心理預期。對保險業來講，三類保險直接受到這種影響。
一是房貸險。隨著銀行貸款利率上調，房貸險的風險在加大。5年以上期房貸上調0.27％，雖然上調幅度不很大，但卻出現在房價大幅上漲后。本來住房還貸已經占據很多貸款者支出的大部分，在收入沒有隨之增加的情況下，加息會影響他們的還款計劃。而且，加息剛開始，現在已有人提出了美國7％－8％的房貸利率作為參照，如果利息真的上升2—3個百分點，說不定就會成為“最后的稻草”，壓彎貸款人的腰，發生還款危機。此時，保險公司就要承擔賠付責任。不久前，保險公司全線收縮房貸險，當時的理由是銀行收取高手續費，大范圍退保造成損失。今天看來，應該是對于銀行利率上調的擔憂致使保險公司提前采取對策。房價在上漲，房貸險保險額度也在加大，一旦出現普遍性的還款危機，給保險公司造成的損失遠遠超過手續費的損失，其實這在車貸險那里已經有了前車之鑒。房貸險的手續費現在已經降到了10％以下，但保險公司對發展房貸險仍然沒有恢復過去的那種熱情，我們有理由相信，保險公司是在規避利率上升帶來的風險，房貸險市場仍將緊縮下去，成為不被保險公司歡迎的險種。這樣，保險公司對貸款額度、貸款者的收入水平的審核更加嚴格，而且因為對未來風險的高企，以風險防范見長的保險公司會將未來的升息考慮到產品開發中去，房貸險的費率也會提高。
二是投資類險種。今年分紅險吸引了足夠的眼球，上半年分紅險收益率普遍在1％左右，低于銷售時宣稱的高利率，給消費者退保留下了充足的理由。此次利率上升，更讓分紅險等投資型險種的收益顯得“渺小”。存款利率的增加，分紅險收益的偏低，讓消費者產生心理失衡，購買保險的熱情降低。所以，保險公司必須努力使回報率高于存款利率才能吸引消費者。除銀行存款、購買債券得到固定收益外，保險公司的基金和證券投資收益無法預期，這增加了經營分紅險和投資連結保險的壓力，在擴大市場份額和投資回報之間徘徊。保險資金已經獲準直接進入證券市場，保險公司迫切需要通過銷售投資類保險聚集更多的資金，用于投資。為使產品更有吸引力，保險公司需要調整收益回報率：調高固定收益率型產品收益率；提高分紅利率，再造消費者的投資信心。國內消費者相對不成熟，對現實收益看得很重，一旦對某個險種沒有了信心，容易引發退保，曾經發生的投資連結險退保事件就是一個例子。到那時，保險公司不僅現金流受到影響，誠信形象也會受損。
三是傳統壽險。在高利率時代，保險公司在傳統壽險上吃足了“苦頭”，當時的預定利率略高于銀行利率，曾超過10％。由于不與利率掛鉤，銀行利率下調保險利率不變，那時購買傳統壽險的消費者忠誠度高，沒有人退保，給保險公司留下了巨大利差損，成為保險公司的“痛”。現在剛好相反，升息前壽險保單(包括含預定利率因素的長期健康險保單)的預定利率不超過年復利2.5%，而銀行加息后，一年期存款利率從1.98%上升到2.25%，中長期存款利率的上調幅度還更大些。比較下來，較低利率時期購買保險的消費者實際收益減少。人們對于利益的追逐有著天生的趨利避害性，市場經濟的一個特點就是可以自由選擇，不難想象，客戶的忠誠度隨之發生動搖。如果保險公司沒有采取及時措施，一旦過了2年的期限，很多客戶就會選擇退保，進行重新投保或者選擇別的方式積蓄養老金。為避免陷入被動，保險公司需要調高預定利率或者增加服務項目。如果要開拓新市場，增加險種對消費者的吸引力，則需要提高當下新保單的預定利率，否則在一定時間內，壽險保費收入將會減少，讓從年初開始的壽險下滑趨勢有了另外一個支撐的理由。
從上面的分析可以看出，保險在利率變化過程中很容易陷入被動，集中表現在回報率沒有與利率掛鉤。銀行的貸款利率就采取掛鉤制，如房貸利率隨著國家利率政策變化而變化，最大限度防范了風險。經歷過利率變化的保險公司也應該學會避免利率變動風險，回報率隨利息變化而調整，這樣雖然會增加產品開發以及向客戶解釋的難度，但對于防范風險保證公司的正常運營是必要的，否則保險公司在降息時要承擔利差損，升息時就要承擔退保風險，很容易陷入被動，影響保險公司的長遠發展。
《國際金融報》 (2004年11月12日 第十九版)
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