銅經過了24個月的牛市,需求緊張已經得到緩和,供需已經出現(xiàn)拐點。今后一段時間,投資者應注意交易所庫存的突然間增加,這將使銅價隨時有向下調整的可能。

    銅消費與世界經濟增長密切相關,全球宏觀經濟的擴張是去年第四季度銅價開始巨幅上升的主要原因。但是,目前,我們可以從OECD一些數(shù)據(jù)看到經濟增速放緩的跡象。麥格里銀行認為,OECD領先指標的半年變化率與OECD的工業(yè)生產增長之間通常有半年 的滯后期。所以,OECD領先指標的下降意味著從2005年第一季度末開始,OECD國家的經濟增長將會下降,這就是說,未來幾個月內,OECD國家的基礎金屬需求將會大幅下降。

    越來越多的機構數(shù)據(jù)顯示全球精銅供應緊張的格局將有所緩解。另外,從全球庫存情況來看,顯性庫存的反復增加加大了市場對于隱性庫存進一步回流的預期,這將打擊一直以來對期銅持中期看多的投資者信心。在資金面上,基金可能轉舵。而美國大選之后,原油以及匯率的趨勢變化成為引導銅價的一個新的主要因素。

    在基本面變化相對不明顯的情況下,后期銅價走勢的演繹,主要取決于龐大多頭部位被套的基金主力采取怎樣的退場方式或策略。從近期LME持倉量明顯上升來看,基金對價格的推動已經受到明顯的阻力,專業(yè)拋空或生產商在目前區(qū)域內的拋空興趣很明顯。

    顯然,全球銅的牛市已經結束,牛熊轉換就在2004年四季度,漫長的熊市循環(huán)也將開始,銅市戰(zhàn)略性拋空的時機已經來臨。以往牛轉熊,最難渡過的就是頂部區(qū)域的震蕩,而銅價一旦形成轉勢,中間區(qū)間所能停留的時間又很短,從未來6-8個月以內的時間周期看,銅價的波動范圍應可大致界定在2500-3000美元之間。接近區(qū)間上下限,都將構成難得的拋出或買進機會。