中國創業投資季度報告(2004年第三季度)

    由于獲投資企業數量明顯增多,第三季度創業投資活力指數創下2003年以來的新高

    從投資金額看,第三季度獲投資最多的行業依次為IC行業、服務業和通訊/電信行業。初創期投資獲得青睞,但成長期和擴張期投資仍占據主導地位

    創業投資額近1.82億美元

    大中華區著名創業投資專業研究與顧問公司Zero2ipo清科公司近日宣布,2004年第三季度,中國創業投資繼續保持良好的發展勢頭。

    調查范圍內的創投機構共對51家大陸及大陸相關企業進行了投資,總投資金額約為1.82億美元,比第二季度下滑17.98%。但由于獲投資企業數量明顯增多,第三季度的投資活力指數創下2003年以來的新高,達到127.71。

    該數據和結論主要來自Zero2ipo清科創業投資研究中心的中國創業投資2004年第三季度調查和《Zero2ipo清科------2004年中國創業投資第三季度調查報告》。

    該研究中心自2001年起對中國創業投資進行年度全國范圍(含外資)調查與排名,并于2003年第一季度開始對在中國大陸地區有著突出行業地位和活躍投資記錄的50家創投機構進行季度調查。

    IC持續輝煌 無線熱力不減

    從投資金額看,第三季度獲投資最多的行業依次為IC行業、服務業和通訊/電信行業,分別獲得4755萬美元、4034萬美元和1965萬美元,占總投資額的26.16%、22.19%和10.81%。從投資數量看,IC行業同樣排在第一位,有11家企業獲得投資,比前一季度增加7家,占投資案例總數的21.57%。通訊/電信位居第二,有9家企業獲得投資,與前一季度基本持平,占17.65%。服務業和傳統行業并列第三,各有6家企業獲得投資,各占11.76%。

    第三季度IC行業的投資主要集中在IC設計領域,另外有數家IC測試封裝企業獲得投資,而以往極少有該領域的投資發生,反映了伴隨IC產業鏈中的后端環節-IC測試封裝向中國大陸的轉移,風險資本開始全面出擊IC產業的各個鏈條以尋求高額回報。通訊/電信行業的投資集中在無線增值和通訊設備制造領域,共有6家從事無線增值業務的企業獲得投資。

    上海遙遙領先 深圳大幅下滑

    第三季度,無論從投資金額還是投資案例個數看,上海獲得的投資都遙遙領先于其他地區,有11家企業獲得總計4269萬美元的投資,占投資案例總數的21.57%和總投資額的23.48%。

    就投資金額而言,山東和香港(指注冊在香港但主要運營在中國大陸的企業獲得的投資)分別排在第二和第三位,分別獲得1938萬美元和1722萬美元的投資,占10.66%和9.47%。

    就投資案例個數而言,山東和北京并列第二位,各有5家企業獲得投資,各占9.80%。

    總的來說,相較于第二季度,北京獲得的投資下降,深圳下滑幅度較大,浙江獲得的投資增加較多。

    初創期投資獲青睞 成長擴張期仍占主導

    第三季度,初創期投資尤為引人注目,有12家初創期企業獲得總計3863萬美元,投資案例個數和投資額均達到2003年以來的最高水平,占投資案例總數的23.53%和總投資額的21.25%,投資案例個數為第二季度的兩倍,投資額接近第二季度的7倍。這在一定程度上說明,隨著創投環境的日益好轉,創投機構承受風險的意愿在逐步增強。但總的來看,成長期和擴張期投資仍占據主導地位,有15家成長期企業和11家擴張期企業獲得投資,獲投資金額分別為4049萬美元和6623萬美元。

    退出活躍減弱 募資仍舊暗淡

    第三季度,退出活動較為活躍,但活躍程度遠不及前一季度。調查范圍內的創投機構共完成14筆退出,少于前一季度的22筆,總退出金額約為5722萬美元,較前一季度下滑62.16%。

    清科創業投資研究中心同期推出的《Zero2ipo清科------第三季度中國企業海外市場IPO報告》顯示,第三季度有數家創投支持的企業在海外上市,其身后的創投機構通過上市減持實現了部分收益。

    第三季度,募資活動依舊不活躍,調查范圍內僅有3家創投機構完成新的募資,募集資金總額為1.3億美元,較前一季度減少24.03%。

    但據了解,有數家創投機構的募資正在進行之中,并有望在下一季度完結。

    凱雷巨資打造中國跨媒體旗艦

    2004年9月,凱雷投資集團宣布1500萬美元投資于國內領先的樓宇視屏媒體公司聚眾傳媒(Target Media),并將根據實際需要隨時增加對聚眾的投資。凱雷表示,希望通過聚眾搭建起一個新媒體平臺,最終打造一個整合多種資源的跨媒體集團。

    據了解,聚眾傳媒是目前唯一能與分眾傳媒(Target Media)抗衡的國內樓宇視屏媒體領域的競爭者,兩家公司憑借迅速鋪開的全國性網絡基本壟斷了國內這一新興媒體行業。分眾傳媒早在2003年初就得到軟銀中國千萬美元級的投資,從而迅速崛起,而后續又得到多家知名風險投資商數千萬美元的注資。此次凱雷巨資投注聚眾,預示著風險資本將在背后引導未來中國樓宇視屏媒體業的演進。

    凱雷中國戰略的"第一步"

    作為全球最大的私募投資機構之一,從2000年投資攜程開始,凱雷用4年的時間積累了在中國投資的經驗和資源。2004年4月,以在上海設立中國首個辦事處為標志,凱雷正式確立中國在其全球發展中的戰略地位。目前,凱雷在中國以一年投資10億美元為長遠發展目標,這將會占其全球投資的30%-50%。凱雷董事總經理、亞洲創業投資基金負責人祖文萃表示,如果能實現此長遠目標,中國將是凱雷全球發展的核心,也是最重要的國家。

    對聚眾的投資是凱雷設立上海辦事處后第一筆重大投資。由此,凱雷拉開了其中國戰略的序幕,并正式涉足國內媒體業。

    天作之合的"姻緣"

    從祖文萃和聚眾CEO虞鋒在凱雷上海辦事處設立儀式上的第一次見面,到凱雷1500萬美元劃入聚眾帳下,凱雷和聚眾的"聯姻"前后只用了4個月左右的時間。以凱雷一貫謹慎、嚴格的投資風格看,聚眾能在如此短的時間內贏得其青睞,必定在諸多方面與凱雷的要求有天生契合之處。

    首先,樓宇視屏媒體業是近兩年在國內快速發展起來的新興行業,有著廣闊的市場空間和較高的投資回報率。樓宇視屏媒體是一種新媒體形式,表現為高檔樓宇液晶電視聯播網,即在高檔樓宇人群集中的地方安裝液晶電視,如電梯間里、電梯門口等地方,然后通過大范圍的網絡建設形成一個廣告發布的平臺,循環播放廣告信息。樓宇視屏媒體與電視、廣播、平面廣告等傳統媒體的不同之處在于,它能有效地鎖定高學歷、高收入、高消費的"三高"人群。據業界估計,未來3-5年中國樓宇視屏媒體廣告市場將達15億-20億元,而目前已經做起來的市場僅幾億元。樓宇視屏媒體的投資回報率超過20%,遠高于傳統電視和平面媒體。

    就凱雷的全球投資而言,傳媒一直是其投資的重點領域。和眾多境外資本一樣,對擁有無限潛力的國內媒體業,凱雷渴望已久。凱雷希望借助新興媒體平臺去挖掘中國媒體業蘊涵的巨大機會。

    目前聚眾的樓宇視屏網絡已覆蓋全國35個城市的10000多幢商務樓宇,包括所有一線城市和絕大部分二線城市80%的商務樓宇,覆蓋人群超過2500萬。樓宇視屏媒體的投資進入門檻較高,因為其發展前期需要投入大量資金鋪設網絡,設備的維護費用也比較高,目前一塊液晶屏的運營成本,加上折舊費,每年投入就在3萬元左右。所以,從現實的角度看,聚眾的市場領先地位是穩定和可持續的。

    聚眾管理團隊的強大及其風格則是凱雷最看中的方面。這是一支平均年齡只有27歲的團隊,65%的員工具有大學以上學歷,管理團隊中80%以上擁有碩士學歷,在各自的專業領域積累了豐富的經驗,在媒體及IT領域頗有知名度。

    在商業模式上,聚眾區別于競爭對手的"加盟"形式,堅持"直營"模式,即所有的分公司、辦事處都直接隸屬于總部,樓宇資源完全自己開發,以保證提供穩定、高質量的服務。這令重視品質和市場形象的凱雷感到十分"投緣"。

    另外,聚眾還滿足了凱雷的一個重要的投資習慣,即股權結構比較簡單,操作的靈活性高。在凱雷之前,聚眾的主要股東是上海信息投資股份有限公司。

    不止于上市

    得到凱雷投資的虞鋒明確表示,聚眾已計劃好明年上半年爭取在納斯達克上市,顯然凱雷將對其實現這一計劃發揮關鍵性的推動作用。如果一切順利并在時間上領先于分眾,聚眾將有望成為納斯達克中國第一樓宇視屏媒體概念股。但祖文萃似乎并不愿將投資聚眾與其上市過多地聯系在一起,對這一投資凱雷有著更遠大的目標。祖文萃強調,凱雷看中的是聚眾的新媒體平臺,借助這個平臺凱雷可以做的事情具有無限遐想的空間。

    進入聚眾僅僅是個開始,接下來凱雷將會在公司戰略上給予其有力的指導,幫助引進高層管理專業人才,并利用凱雷在國內外媒體、房地產投資等方面的資源,幫助聚眾進行業務拓展,并協助其進行有效的并購活動。而聚眾將更廣泛地擴展網絡覆蓋區域范圍,這包括全國各地不同類型的城市以及不同類型的商務、休閑場所,從而形成"聚眾大網絡"的概念,另外在媒體概念上也將進行不斷的擴展,以現有的液晶視頻媒體為平臺,致力于成為跨媒體概念的綜合性媒體集團。

    本版報告由本報與清科創業投資研究中心共同推出。

    有關內容摘自《Zero2ipo清科------中國創業投資2004年第三季度調查報告》。清科創業投資研究中心自2001年對中國創業投資進行年度全國范圍(含外資)調查與排名,并于2003年第一季度開始對在中國大陸地區有著突出行業地位和活躍投資記錄的50家創投機構進行季度調查。