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央行票據(jù)發(fā)行利率在加息后一路下行。在得到這個信息后，一些市場人士更擔心明年一季度再現(xiàn)信貸集中投放的情形。
昨日發(fā)行的一年期央行票據(jù)利率為3.5733%，較上周及加息當周均下降5個基點。一家大型商業(yè)銀行的資金交易負責人說，央行票據(jù)利率下行，是因為機構(gòu)擔心中國進入加息周期，不敢投資于中長期債券，而青睞央行票據(jù)。另一個重要原因是，銀行間
市場資金面寬松。
銀行間市場的投資主體是商業(yè)銀行，市場資金寬松的背后是商業(yè)銀行資金的寬松。商業(yè)銀行資金寬松的幾個原因中，最主要的原因是信貸緊縮，正是這個原因，讓宏觀調(diào)控部門頗為擔心。往年，商業(yè)銀行往往是在年底突擊放貸，以完成信貸指標，但這一做法目前有了根本性的轉(zhuǎn)變。與以往的注重規(guī)模相比，目前的商業(yè)銀行更關(guān)注效益。如果現(xiàn)在放貸，年度財務(wù)報表上只能反映1%多一點的收益，扣除成本等因素，則表現(xiàn)為虧損。出于拿出一份好的財務(wù)報表的考慮，商業(yè)銀行年底放貸的意愿較低。此外，還有一個重要原因，是政府近年加強了不良貸款的責任追究力度，信貸人員輕易不言貸。商業(yè)銀行的貸款周期因此發(fā)生巨大變化，普遍強調(diào)一季度集中投放，年底收回。今年一季度，金融機構(gòu)新增貸款8351億元，占全年預(yù)期目標2.6萬億元的32%，而上年同期新增貸款規(guī)模還只是全年預(yù)期目標的25%。
貸款集中投放帶來的直接影響是，固定資產(chǎn)投資規(guī)模高速增長。在貸款投放過于集中這個主要原因影響下，今年3月份，固定資產(chǎn)投資增速達到43.5%。4月，央行果斷采取調(diào)整存款準備金率等措施，才于5月份將固定資產(chǎn)投資增長速度降到18.3%。
宏觀調(diào)控部門擔心明年一季度貸款集中投放，就是擔心由此引起經(jīng)濟過熱，從而給宏觀調(diào)控帶來新的挑戰(zhàn)和壓力。央行貨幣政策司副司長謝多說，如果各行都在明年一季度投放占全年30％－40％的貸款，再配合高的投資率，加上生產(chǎn)資料的快速上升，將對宏觀政策產(chǎn)生巨大影響。
其實，早在9月，央行就注意到了這一問題，并對此表現(xiàn)出了憂慮。此后，管理層在呼吁商業(yè)銀行要對宏觀調(diào)控負責的同時，多次強調(diào)信貸要“有保有圧”。但目前來看，管理層的呼吁并未收到明顯的效果。
如何才能有效防范明年一季度信貸集中投放？一些商業(yè)銀行的信貸管理人士認為，目前切實可行的是細化“有保有圧”措施，如鋼鐵企業(yè)貸款總體上是“圧”的，但是否可以向鋼鐵企業(yè)的高科技項目發(fā)放貸款？只有政策明確了，才能有效地執(zhí)行“有保有圧”政策，才能引導(dǎo)商業(yè)銀行合理地投放貸款。
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