與2003年度“冰火兩重天”的業績分化相比，啤酒板塊今年前三季度的業績呈現出明顯的向好勢頭，甚至可用“齊頭并進”描述。這顯示，近兩年中外產業資本在啤酒市場的布局與整合已開始收獲成效，啤酒板塊的整體業績有望繼續得以改善。

    啤酒板塊的業績分化局面已持續多年，并在2003年報披露后達到高峰：一方面以燕京啤酒(資訊 行情 論壇)（000729）、青島啤酒(資訊 行情 論壇)（600600 ）為代表的一線龍頭公司堅挺走高；另一方面則是以蘭州黃河(資訊 行情 論壇)（000929）、惠泉啤酒(資訊 行情 論壇)（600573）為代表的問題公司連續“高臺跳水”。當時分析人士就表示，這種局面有望隨著近年各家公司的大規模資本運作，從2004年開始得以改觀，啤酒板塊將迎來整體向好的新時期。今年以來該板塊的現實表現，似乎也在逐漸驗證著此言不虛。

    三季報顯示，今年前三季度，啤酒板塊的業績與去年同期相比均表現出較快的增長勢頭。燕京啤酒、青島啤酒繼續扮演著領頭羊的角色。燕京啤酒和青島啤酒今年前三季度實現的凈利潤均已超過2003年度全年，0.37元/股和0.27元/股的收益繼續穩居板塊前兩位；重慶啤酒(資訊 行情 論壇)（600132）每股收益0.20元，業績同比穩中有增；惠泉啤酒0.06元/股的收益雖然并不算高，但也已超過2003年的全年收益水平；蘭州黃河則一舉扭虧為盈；西藏發展(資訊 行情 論壇)（000752）的業績已連續多年保持穩中有增，今年1-9月同比基本持平。

    這批公司基本上都借資本運作補充了新鮮的血液或找到了新的發展模式。繼青島啤酒、重慶啤酒相繼與外資實現了合資合作后，燕京啤酒2003年中入主惠泉啤酒，2004年10月再度以3.70元/股價格收購其3556萬股份，將持有其13093萬股份(占總股本的52.37%)；蘭州黃河與丹麥嘉士伯各出資1.4億元組建新合資公司，并以合資公司為母體整合重組甘肅省內其他啤酒企業。

    但也有分析人士表示，可能有兩三家公司還會在今后若干年處于微盈的勉強支撐狀況，而很難明顯縮小與龍頭公司的巨大差距。如銀河證券研究所的喬百君上半年表示，國內啤酒制造業擺脫了SARS影響后增長強勁，并仍有巨大增長空間，行業的整體盈利能力有望獲得持續改善。但在如此有利的外部環境下，第二、三季度又是該行業公認的生產、銷售黃金期，卻有少數公司沒有表現出應有的業績增長。這表明，中外產業資本在啤酒行業的合縱連橫，只能加速我國啤酒產業的整合步伐和進一步提升行業集中度，一線龍頭公司的相對壟斷地位幾年之內將很難被打破。