股指圍繞1300點反復震蕩之際，市場對股價結構性調整問題的關注繼續升溫，都希望在調整中挖掘出具有投資價值的板塊或個股，于是乎近期市場將目光投向了具有成長性的二線藍籌股及中小企業板上。關注上市公司的成長性是對的，但人們不應忽略的一點是股票價值與價格的相互關系問題，一只股票的股價高低除了與該股票的未來行業、企業的發展前景密切相關之外，還要求股票的價格必須圍繞著股票的價值運行，任何股價嚴重偏離價值中樞的股票其價格必然向其價值中樞靠攏，這就是股票長期價格運行規律。

    我們所常說的投資價值，其中關鍵的一點就是股票的凈資產。在了解股票的凈資產的基礎上，再結合股票所有的行業、企業發展前景，我們就會挖掘出具有中長線投資價值的股票。這里，筆者從36只股價低于或接近凈資產的股票中，挖掘具有潛力的股票，以供投資者參考。

    從表中我們可以看到，跌破或接近凈資產的行業主要分布在房地產、鋼鐵、化工及農牧業等行業，這些行業基本處于行業成熟期或衰退期，雖然有的上市公司業績頗佳，但由于行業的特征所決定，股價一般不高，如鋼鐵行業。同時我們也注意到另外一個現象，那就是在表中的個股中沒有網絡、高科技股票，而我們也知道目前網絡、高科技股的業績普遍一般，可為什么網絡、高科技股股票沒有跌破凈資產的呢？就是因為這類股票的預期性高，產品多處于行業周期的幼稚期或成長期階段。那么，表中的股票還有沒有投資價值？就此，我們按板塊分類對個股加以分析。

    1、房地產類股票。這類股票股價跌破或接近凈資產的最多，占所有股價跌破或接近凈資產股票的20%。從它們業績上看，除亞泰集團(資訊 行情 論壇)外（該上市公司兼營電力等），其它專營房地產的上市公司業績普遍不佳，甚至虧損。這說明多數房地產上市公司普遍經營不善，業績呈下滑態勢，其原因除了企業、行業的因素外，主要原因是國家對這一產業的嚴控政策也起到了一定作用。近期銀行利率的提高，使這一產業面臨更大的生存壓力，因而我們可以得出如下結論：即使這類上市公司有的股價已跌破凈資產，但這一產業絕大多數股票還是不值得中長線投資，而對個別股票，如類似亞泰集團等股票可以關注。

    2、鋼鐵板塊股票。從表中我們看到股價跌破或接近凈資產的鋼鐵類上市公司共有3家，占所有股價跌破或接近凈資產股票的8.33%。我們也注意到，這類股票三季度業績都在每股0.40元以上，平均動態市盈率只有10.12倍，業績普遍較上季度有所遞增，可為什么股價的走勢卻與業績的增長相反呢？仔細分析，我們發現除了其行業處于成熟期與飽和期外，還有就是國家的宏觀經濟調控政策對該行業的影響是長遠的，壓縮基本建設投資規模，限制行業的盲目擴建，銀行率的提高等，都使該行業的成長受到制約。在未來的幾年里，這一行業的周期性將處于衰退期。因而，對這一行業來講，即使眼前的業績頗佳，但不適合中長線投資，對跌破凈資產的鋼鐵股票可短線操作。

    3、化工板塊股票。股價跌破或接近凈資產的化工類上市公司有3家，其中業績較好的魯北化工(資訊 行情 論壇)又是以生產化肥為主的上市公司。另外兩家上市公司神馬實業(資訊 行情 論壇)、藍星清洗(資訊 行情 論壇)的業績不佳，主要原因是這兩家上市公司是以原油為原材料生產的產品或其附加值產品。由于近幾年國際市場原油價格的上漲使以原油為原材料生產產品的上市公司業績普遍每況愈下。這給了我們一個啟示，化工板塊未來的業績將出現分化，以原油為原材料生產產品的上市公司至少中短線不值得投資；而以生產化肥的上市公司值得關注，其業績會隨著國家農業產業政策的實施而增長。因而，跌破凈資產的魯北化工值得中長線投資。

    4、農業板塊股票。而對于農業股票來講，這一板塊的上市公司業績參差不齊，相差甚遠。雖然國家在產業政策上給予了大力扶持，但這一板塊歷史遺留問題很多，有的上市公司的歷史包袱還很重，如秦豐農業(資訊 行情 論壇)、ST大菲等，短時間內業績難以好轉。而對于產品附加值較高的上市公司，如草原興發(資訊 行情 論壇)，其股價與凈資產、業績的倒掛，考慮產業政策的支持等因素，還是可以關注的。對整個農業板塊來講，在個股中尋找投資機會還是可行的。

    仁者見仁，智者見智。筆者之所以提出從凈資產指標入手挖掘值得投資的股票，并拋磚引玉地從股價跌破或接近凈資產的股票中著手分析，就是希望投資者在市場不明朗階段發現具有潛在投資價值股票，從不同角度做好功課，以便在未來的行情中找準投資方向，避免重蹈2003年行情的覆轍。