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何曉晴
日前，長運股份600369接連發布借款逾期提示性公告和重大民事訴訟公告，稱截止2004年10月29日，公司共有17702萬元銀行借款到期，已全部逾期。其中工行朝天門支行逾期7339萬元；中信實業銀行沙坪壩支行逾期1500萬元；工行涪陵枳城支行逾期1873萬元；深圳發展銀行上清寺支行逾期2990萬元，光大銀行重慶分行逾期4000萬元。以上貸款分別由公
司控股股東華融投資有限公司、公司下屬單位重慶三峽賓館和重慶太極實業集團股份有限公司太極集團提供信用和質押擔保。由于借款逾期又無力償還，公司分別被太極集團、光大銀行送上了被告席。此外，公告還顯示，資金面臨斷流的長運股份，在2003年已嚴重虧損的基礎上，2004年仍將出現大幅虧損。看來，這家靠航運過活的公司，將有可能在股海中“沉沒”。
長運股份沉落到今天這步田地，決非偶然。它駛入股海的時候，就已經是一艘超載的破船了。
2001年1月9日上市的長運股份，原名長江天府旅游輪船股份有限公司，公司主要發起人國營四川涪陵輪船總公司的前身為武原實業股份有限公司，其最早的歷史可以追溯到1948年。作為一家歷史久遠的船舶制造和船舶運輸公司，并不像藥店、古玩一類老字號有大量無形資產可以承繼，相反，卻留下了各種各樣的歷史包袱，加上外部環境的不利影響，公司經營舉步維艱，機體老化，不堪重負。
表面上看，長運股份當時是單獨上市，但實際上是受制于地方政府及行業主管部門，和歷史包袱沉重的重慶船廠捆綁上市。
重慶船廠始建于1939年，為重慶市最大的地方國有造船廠。正由于是一家老國營企業，所以經營機制不靈活，經營觀念落后，加之產品結構不合理，缺乏技改資金，導致資不抵債而破產。截止1999年12月31日，重慶船廠資產總額9390．48萬元，負債總額10835．13萬元，凈資產－1444．65萬元。
對長運股份來說，兼并重慶船廠，就背上了一個沉重的包袱，無異于一艘超載的船舶在市場經濟的大海中航行，隨時都有沉沒的危險。早在1997年，長運股份的前身長江水運就已確定擬兼并重慶船廠，提出了初步兼并方案，并在重慶市交通局的配合下與重慶船廠草簽了協議。該協議對兼并后原重慶船廠職工安排有明確規定：乙方重慶船廠全部職工602人由甲方長運股份統一負責安排，甲方在確保乙方職工的工資福利、待遇不低于現有水平的前提下，按國家和市政府有關企業改革政策并參照甲方現有的勞動工資福利制度逐步妥善安排好乙方的職工就業、收入及福利等事宜。對于破產企業的兼并，最難辦的就是原有職工的安置，在將其人員、資產、市場重新組合的過程中必然存在風險，長運股份的麻煩可想而知。
由于包袱沉重，公司急于圈錢，但又無法滿足上市必須的條件，于是竭盡造假之能事，美化上市以前有關年度的財務數據，達到騙取上市資格的目的。
一是虛構1996年、1997年、1999年、2000年收回應收賬款共計5661．23萬元，從而虛增銀行存款；二是虛構1998年至1999年與四川省信托投資公司涪陵辦事處委托貸款4620萬元及委貸利息共計700萬元，分別沖減1998年、1999年財務費用共700萬元，從而使1998年、1999年共計虛增利潤700萬元；三是公司招股說明書披露1994年不分配、1995年共分紅990萬元。而長運股份1994年、1995年實際分紅總額2056．40萬元，與披露數差異1066．40萬元，致使虛增資產1066．40萬元；四是1999年、2000年先后虛構收回涪陵國有資產經營公司為涪陵長天康利實有限公司代付其他應收款2000萬元和收回對重慶北部倉儲加工基地建設有限公司北部倉儲應收賬款1600萬元，從而虛增收回其他應收款3600萬元；五是1995年，公司根據四川川府發1995146號文件調減涪陵市國有資產管理局對長運股份出資高估的固定資產、無形資產、材
料成本差異合計1445．40萬元，同時增記其他應收款，擬由涪陵國資局補足該部分出資。1995年10月－12月，在涪陵國資局未實際補足該部分出資的情況下，虛構收到涪陵國資局的出資款，從而虛增銀行存款1445．40萬元；六是公司招股說明書披露：分別于1998年3月15日、1998年3月25日和1999年2月27日與北海現代租賃有限公司簽訂出資轉讓協議，轉讓所持有的重慶涪陵鋼陵旅游輪船公司、宜昌恒川輪船公司、重慶涪陵天信輪船公司股權，與川東電力公司簽訂協議轉讓所持有的四川信托投資公司涪陵辦事處的股權，轉讓金額合計2341．5萬元，并在招股說明書中稱合同已經履行完畢。但實際上，長運股份在未收到上述股權轉讓金情況下，虛構收回長期投資款2341．5萬元；七是公司招股說明書中披露：1998年投資持有北部倉儲47％的股權。而事實上，公司1998年并未劃出該資金，1999年11月5日公司向北部倉儲打入4610萬元用于北部倉儲的驗資，驗資后即將此款抽走，從而虛構1998年股權投資4610萬元。鑒此，中國證監會對長運股份及相關責任人下達了《行政處罰決定》。
公司稱，《行政處罰決定》認定并處罰的這些事項，公司已在2001年上半年對上市前虛構事項按規定進行了妥善處理和解決，并進行了相應的重大會計差錯更正和追述調整，消除了隱患，沒有對公司上市后的財務狀況造成不利影響。
而事實上，假的就是假的，公司造假的隱患僅僅通過賬務調整是不可能消除的，對公司上市后的財務狀況所造成的不利影響是持久的。公司2001年1月上市后，當年中期業績就大幅下滑：主營業務利潤只有710．8萬元，比上年同期下降了76．64％；凈利潤為571．19萬元，同比下降的幅度也高達65．38％。
由于資金入不敷出，上市當年，長運股份經營活動產生的現金流量凈額就是－11031．06萬元，現金及現金等價物凈增加額為－22397．92萬元。2003年，經營活動產生的現金流量凈額－4433．85萬元，現金及現金等價物凈增加額－15809．07萬元。2004年1－9月，公司經營活動的現金凈流量為－3483．52萬元，現金流量凈增額為－11859．96萬元。資金狀況每況愈下。
像其他造假上市的公司遲早要暴露本來面目一樣，長運股份也不例外。公司僅在上市頭兩年勉強維持盈利，從2003年起便出現巨額虧損。其中，2003年公司凈利潤－7523．95萬元，每股收益－0．437元。而公司三季報顯示，截至今年9月末，公司凈利潤為－4801．08萬元，每股收益為－0．279元。根據目前經營狀況和財務狀況，公司在第三季度報告中已經預測，2004度虧損已成定局。屆時公司將連續兩年虧損。
在新的一年，公司如果長此發展下去，沒有扭轉乾坤的驚人之舉，一旦連續三年虧損，終止上市將難于避免。
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