近期,美元兌西方主要貨幣連創新低,既是美元走弱中長期趨勢的反映,也與一些短期性因素有關。

    從長期因素來看,美國財政赤字和經常項目赤字共存的"雙赤字"格局,是導致美元匯率弱勢的主要因素。人們普遍預計,布什連任總統后,很可能繼續堅持減稅政策,因此,美國財政赤字縮小的希望很小。其次,長期以來美國經常項目赤字呈現持續上升的趨 勢。對于經常賬戶赤字,除了匯率手段外,政府也未提出具體的平衡良策,且不說依靠匯率手段能否減少經常賬戶赤字,這種策略已經對美元走勢產生了弱勢預期的影響。

    從短期因素來看,影響美元走貶的因素更多。從經濟方面來看,美國三季度GDP年率增長3.7%,低于此前市場預期的4.3%及一季度的4.5%。而10月份美國的消費者信心指數連續第三個月下降,至今年3月以來的最低水平,這表明消費者對當前經濟狀況和未來經濟前景仍缺乏信心。此外,9月份美國工廠訂單自2003年以來首次出現連續2個月下降的情形,這更加使得人們對美國經濟前景的看法蒙上了陰影。

    從價格水平變化情況來看,目前西方主要工業國家的價格漲幅都處于較低的水平。但美國城鎮居民 C P I同比漲幅處于2.5%左右的水平上,從價格變化的對比來看,美元對內貶值的步伐相對較快也使美元產生對外貶值的壓力。

    從利率水平來看,由于今年以來美聯儲三次調高基準利率,而日本、歐洲央行沒有調整利率,但美國商業銀行存貸款利率并沒有高于歐洲國家的商業銀行同類利率,加上美聯儲三次調高基準利率都在市場的預料之中,所以利率水平的相對變化并沒有明顯改變美元弱勢。

    從政治因素來看,由于阿拉法特病情急劇惡化,伊拉克國內戰事升級,人們擔心中東混亂局勢加劇,美國用于國防費的支出加大,進一步增大美國的財政赤字,也成為影響美元急跌的重要因素。

    根據以上分析,筆者認為,雖然美元走貶是一個中長期趨勢,但近期內快速貶值,短期因素所產生的影響要大一些,隨著這些因素的消失或者被市場消化吸收,美元快速貶值的勢頭應該會停止下來。