近期，部分藍籌股出現較大幅度下跌，使投資者的信心遭受一定打擊，也使得1300點保衛戰的天平向空方傾斜。但與此同時，我們也應該看到，在經歷了連續下跌之后，一些藍籌股的市盈率迅速下降，而隨著上市公司積極分紅政策的逐步推進，業績好的藍籌公司的投資價值應該得到進一步顯現。

    本報信息部的統計顯示，自2001年以來的3年中，兩市共有近400家 上市公司連續盈利并派現，其中，180多家公司的派現比率（派現/凈利潤）高于50%，而且，有20多家公司每年派現金額與凈利潤的比例均超過60%。統計還顯示，近三年連續派息且平均股息率高于升息前一年定期存款的個股也超過了80只。從這些公司的名單來看，藍籌股占據了重要的地位。如佛山照明(資訊 行情 論壇)、南玻A、深赤灣、深能源、粵電力、魯泰Ａ(資訊 行情 論壇)、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)、首創股份(資訊 行情 論壇)、首鋼股份(資訊 行情 論壇)等上市公司，近年來不僅經營業績優良，并堅持了穩定和積極的派現政策，為投資者帶來了豐厚的回報。

    而且，近年來一些績優藍籌公司在高派現的同時還推出了大手筆的送股方案。如鹽田港2003年的分配方案為每10股派10元，并轉增10股；中集集團(資訊 行情 論壇)每10股轉增6股并派3.8元；華能國際(資訊 行情 論壇)10股送5股轉增5股并派5元；五糧液(資訊 行情 論壇)也推出了10送8股轉2股派2元的方案。盡管股本大幅擴張，但這些公司的業績并未出現明顯的稀釋，而在高送轉消息的刺激下，這些個股均獲得了市場的熱烈追捧，升幅顯著。

    此外,統計顯示，近期藍籌股的下跌幅度普遍接近10%，而市盈率相應下調。如中集集團市盈率已不足10倍，而韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)、鋼聯股份(資訊 行情 論壇)等個股的市盈率甚至不足6倍，海油工程(資訊 行情 論壇)、鹽田港、云南白藥(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等個股的市盈率也出現大幅回落。

    對此，業內人士普遍認為，藍籌股出現的整體回落，一方面是因為前期漲幅較大，存在獲利回吐的壓力，另一方面，加息及擴容所帶來的估值水平下移也是一個重要原因，顯然后一個因素對藍籌股的影響更為顯著。

    不過根據招商證券的一份最新研究報告測算，在擴容壓力預期上升到極限、盈利增速預期下降到極限、升息幅度超過預期等極端情況下，甚至考慮到市場可能出現過度反應的情況下，藍籌股的極限下跌空間距離前期低點（9月13日的創出的1259點）僅有10%左右。顯然，藍籌股近期出現的整體下跌已經使其市盈率水平進一步接近下限，估值風險明顯釋放，投資價值凸現。

    此外，隨著《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》的出臺，證券市場也獲得了數百億的長線資金，作為風險厭惡型的機構投資者，保險資金更傾向于獲取長期穩定的投資收益，而業績穩定并持續高派現的藍籌股自然成為首選。

    近年來，隨著政策及市場環境的變化，越來越多的上市公司對于現金回報投資者給予了相當重視，部分公司派現比率一直維持在較高的水平，而且股息率明顯高于銀行定期存款利率。

    總的來看，經歷了近期的調整，一些藍籌股的市盈率水平進一步回落，而隨著上市公司積極分紅政策的逐步推進，持續高派現公司的投資價值必將得以進一步顯現。