11月2日的人民網發表了一篇投資者的文章《老股民自白:我被證券市場給消滅了》,文章回顧了其幾年來參與股票市場的經歷,得出結論認為股票市場不能投資,作者為自己終于離開了股市而慶幸。該文在網上刊出后,在市場上引起較大的反響,本報為此組織了這一期討論,收到了大量來稿。我們本著"百家爭鳴"的原則,選擇各種觀點的來稿刊登一部分,以饗讀者。

    林凱:出海的人別指望風平浪靜

    我們的資本市場不存在值不值得投資的問題。股票市場包括一級發行市場和二級流通市場,只要現代市場經濟存在股份公司,就會存在股票的發行和流通。市場有不規范,但不可能從根本上否定市場本身。

    沒有什么科學的標準可以去事先判定什么人適合做股票。但有兩種人是不適合的,一是風險的極端厭惡者,一是無法平靜面對不公平的現實。尤其是后者,把失敗全歸于市場的不正常,雖有理可事實無情,所以不適合參與交易。因為只要有足夠高的利潤,就會有違規者,就會有惡行,何況法律也不是完美的。寄希望于完美的游戲規則總是不現實的,何況任何游戲都是有贏家有輸家。如同不是所有人都適合做生意一樣,也不是所有人都適合做股票的。

    股票投資與其他投資行為一樣,都具有風險性,這就是投資的成本。進入股票市場的人都在尋求高收益。因為他們大多清楚這是個風險領域,但作為個體,控制風險不容易,忽視風險卻是普遍現象。同其他投資相比,投資股票具有較低的門檻,所以,這個市場具有充分的競爭性。人性使然,大多數人具有或多或少的賭博心理。所以,當影響價格的因素很多,而絕大多數人不可能完全掌握更多的信息或關鍵信息時,或者不能正確的分析判斷時,很多人要么相信自己已經找到了問題的關鍵,要么用正面的信息來驗證和加強自己的信念,同時拒絕負面的信息。市場是動態的,變化的,不是每個人都可以睡著覺賺到錢的。而那些幸運的成功者往往成為人們的偶像,而周圍全是失敗者會使自己減少自責。在這個市場上,失敗者的痛苦總是成就了成功者的快樂,就算是少數人的樂園,我們仍然應該尋求必要的公正。

    出海的人不能總是指望大海只是風平浪靜,做股票投資的人也不能總是指望完全的公平。失敗后的控訴往往是一條長長的尾巴,小小意思而已。正如革命就得流血,新興市場的發展過程也注定是風雨交加的,代價也注定不可避免。造假是很卑鄙的行為,講價是很正常的行為,市場存在,這些行為也會存在。對自己負責,對自己的財產負責,就只能依靠自己。

    顧子明:正本清源 前途光明

    哀莫大于心死。心為什么會死?一時的虧損,暫時的困難,恐怕都還不足以造成投資者的意志消沉。眼前的天昏地暗,前途的無望渺茫,連希望都已經喪失殆盡,如何不令投資者心灰意冷。這雖然并不能代表所有進入股市投資者現在的心境,但至少有相當一部分的投資者是這么想的。

    我不相信,如今的困難,會比10多年前上證指數從1500點跌到325點的時候更大。我也不相信,現在的環境,會比股市剛剛成立時的更惡劣。我更不相信,中國的股市僅僅是漆黑一團,完全沒有光明的前途和美好的未來。

    我相信,大多數的投資者得以堅持不懈的唯一信念,就是如今在越來越多人的內心深處是希望股市走好的,而這種共識更是達到了前所未有的一致。對于這一點,我們可以從"國九條"的頒布到逐步落實中親身體會到。當然,我們也不可能寄期望于所有的問題在短期內全部獲得解決。但非常重要的一點是,一個轉折的要點漸漸清晰,那就是前所未有地要將股市由融資市場確立為投資市場。

    這個轉變太重要了。股市的前途就在于正本清源------切實保護投資者的利益,這就是股市的希望和前途的光明所在。

    龐震寰:別在大牛市來臨之前放棄

    曾幾何時,財富效應讓多少人為股市癡迷。但它發展到今天,卻退化成一個吞噬巨額財富的黑洞,投資者的財富夢想也已化成了賬面上傷痕累累。從這個現實來看,有人認為這股市已不能投資,似乎也有點道理。

    但我們又應看到,目前的市場與1995年底的深圳市場何其相似。細心的人不難發現,市場正在潛移默化中發生著巨變。"國九條"不僅給出了解決股市大大小小問題的總框架,而且也拿出了更多為市場長期發展打基礎的方案,高層人士明確表示未來5年中國股市將向市場化轉型,顯然當前正是細化"國九條"進行制度建設的關鍵時期。目前市場看似困局,但隨著更多的制度建設的措施出臺,與政策發生明顯背離的市場走勢必然會得到矯正。

    因此,我要奉勸投資者一句,別在大牛市場來臨之前匆忙離開市場。

    周向斌:離開也是一條生路

    最近,許多的股民都在唉聲嘆氣,并且紛紛詢問:我們的股市到底出了什么問題?

    我們應該看到,我們的股市其實是為國有企業解困服務的。國有企業原來的大鍋飯體制效率低下,令政府不堪重負,于是讓企業發股票,本來期望讓它到市場上去經風雨,見市面,以為它會茁壯成長起來。殊不知這些企業積弊太深,雖然掛上了股份制的招牌,骨子里還是"國有企業"。轉制后,原來的大鍋飯吃不到了,便開始吃股民的、用股民的,而且約束特少,"吃香喝辣"更為瀟灑。

    由于上市公司體制上的先天不足,加上企業產品本來就有一定的興衰周期,所以許多公司的經營每況愈下是必然的。過去因為股票是稀缺資源,所以能維持在比較高的價位上。現在股票多了,股價向它的固有價值回歸也就成了必然。于是熊途漫漫,因為它們本來就不值多少錢。

    現在,一些股民還是抱著過去的經驗不放,認為股市跌久了總會上漲,被套的股票總有解放的一天。但我們應該明白,凡事都是會變的,在我們向真正的市場經濟轉變的今天,以前的解套故事很難重復出現。以后可能會有上百元甚至數百元的股票,但更會有許多股票"價值回歸"到只有幾分錢。這就是目前許多股票價格不斷走低的真正原因。

    中國股市已經病入膏肓,目前市場上的股民其實是"溫水中的青蛙",如果沒有高超的本領,想辦法跳出這個危險的"溫水池",其實也是一條生路。

    冉亞玲:認識股票市場的三個必然性

    股票市場是值得投資的,因為股票市場的運行有其內在的必然規律:

    第一,股票市場必然是要存在下去的。經過10多年的發展,國家已經認識到股票市場是發展市場經濟不可或缺的組成部分,不論其存在目的是為國企解困、還是為發展地方經濟。總之,股票市場是不會關門的,因此,各方面都會去維持、呵護、發展這個市場。這既是國家宏觀經濟發展的需要,也是依靠股票市場生存的不同利益集團的需要。股票市場在發展過程中必然要"消滅"一部分投資人,這不能怨市場、也不能怨自己,資本市場的發展一定是會有人付出代價的。

    第二,股票市場必然是會上下波動的。股票市場存在就必然有漲有跌,至于漲多少、跌多少才算合理,既沒有國際標準、也沒有歷史標準,什么與"國際接軌"、什么"市盈率指標"都不是根本的依據。"見頂之后還有頂、觸底之后還有底"。上證指數從1993年2月底的1559點到10月底的814點,使很多投資人以為到了底部,結果1994年7月才真正見底326點。1929年美國股票市場的大跌又"消滅"了多少投資人。只有股票市場讓大多數人"測不準",才會出現"少數人盈利、多數人虧損"的股票市場投資的基本結果。對于一個"少數人賺取的多數人投資"的市場,如果讓大家都能看見底,都能找得到底,那么去賺誰的錢呢?只有讓大多數投資人都絕望了、割肉了,少部分人才會開心了、盈利了。

    第三,股票市場必然是趨于微利的。在股票市場中暴富是偶然的、是初期不規范的產物,或者是市場信息不對稱的結果。隨著股票市場的發展,監管日益嚴格,信息逐漸公開、公平,投資股票市場的回報率必然會趨向于資本市場的平均回報率。希望通過股票市場暴富是不現實的,即使是資本市場的平均回報水平,也還是在對長期回報平均和在少部分人盈利于大部分人虧損平均后的結果。所以說,大多數投資人投資股票市場必然是要承受虧損的結果。

    胡飛雪:多從自身找原因

    人民網上《老股民自白:我被證券市場給消滅了》之類聲音并不罕見。對這位老股民的心情筆者完全理解,但對他的"股票市場不能投資"的結論則不能茍同,因為這就像一個失戀的女子痛罵世上所有男人都不是東西一樣荒唐。筆者認為,作為投資者,面對缺少公平、缺少價值的股票市場,應該更多地反省自己:我有足夠強的投資能力么?

    如果你認為自己被股票市場消滅了,那只能說是你自甘認輸了,你是被你內心中的自我打敗了。"天行有常,不為堯存,不為桀亡。"置身同樣的股市環境,輸贏成敗的主要原因只能從自己身上探尋,歸咎于外部環境是無用的。"滄浪之水清兮,可以濯吾纓；滄浪之水濁兮,可以濯吾足。"如果你認為股市有價值,你就投資；如果你認為股市沒有價值,你也完全可以投機------任何一個股票市場不會必然地讓你賺錢,也不妨礙你找到適宜的生存策略。

    面對股市,你當然可以憤世嫉俗、怨天尤人,抨擊市場制度的不公平,譴責操縱者的兇悍無情,但你也要清醒地認識到,更重要的是你應該經常反省自己,反省自己有沒有下足學習的功夫、反省自己對國情了解了多少、反省自己對投資市場認識了多少、反省自己的投資心態是否端正,并且不斷提升自己的投資技能。

    羅曼·羅蘭有言:"成功不是偶然,失敗不是命運"。股市輸贏盡在投資者自己手中。