周一大盤依舊沒有改變總體的弱勢格局，盤中也呈現熱點缺乏的特征。從藍籌股方面看，除了我們通常所說的一線藍籌股依舊疲憊不堪外，二線藍籌股也出現了明顯的分化。實際上，這種現象不只在周一才出現，周一的現象可以說是近日特征的延續。我們看到，一直處于上升通道中運行的中集集團(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)出現了典型的短期頭部，而上海機場(資訊 行情 論壇)、深赤灣、鹽田港等個股則依舊維持強勢。該板塊分化的原因何在？后市將如何演繹呢？

    多重因素促成分化

    首先，技術面屬于主要原因。我們認為，結合主要的二線藍籌股看，基本面都屬于較為穩定的狀態，不應成為短期調整的主要原因。從靜態的業績看，貴州茅臺、中集集團、深赤灣等二線藍籌股的盈利能力在上市公司群體中處于明顯的優勢地位。從動態發展角度看，防御性能力良好。譬如以貴州茅臺為代表的食品行業、以東阿阿膠為代表的中藥行業都屬于典型的防御性行業，在宏觀緊縮的背景下，防御性行業的優勢日漸顯現。從行業地位看，二線藍籌股的優勢非常明顯。譬如貴州茅臺、上海機場、鹽田港等公司，在行業中都處于前列。

    應該說，基本面總體的優勢也是它們被基金重倉持有，而且總體表現良好的主要原因。同時，也正是累積的階段性升幅巨大，為短期的調整提供了技術面的理由。我們以貴州茅臺為例，2003年10月以來，總體呈現震蕩盤升走勢，階段漲幅達到了150%，出現一定的短期調整并不難理解。如果我們分析其上升途中的階段表現，總體也呈現震蕩盤升走勢，每當達到一定的階段漲幅，也就出現一定的回調。因此說，如果我們用更為全面的視角看，部分二線藍籌近期的調整是容易解釋的。當然，個股之間出現一定的短期分化也屬于正常現象。

    其次，部分公司近日出現的不同類型的消息也是促成短期分化的重要原因。譬如中集集團近日的消息就與相關的負面信息有關。公司對主營業務收入大幅增長及應收帳款等變化情況進行解釋。公司稱，近幾年全球集裝箱行業持續景氣，公司銷售收入同步增長，近年來公司應收帳款變動與銷售收入變動是一致和正常的，有關應收帳款管理制度是完善的。另外，公司對經營活動產生的現金流為負的主要原因和近幾年公司集裝箱毛利率水平也做了說明。然而，正是在傳言流傳的過程中，股價已經提前反映。

    相對而言，上海機場的公告則透射出積極的信息。公司稱，董事會通過投資上海浦東國際機場二期飛行區及配套設施工程機場工程的議案，項目資金將由公司自籌解決。短短幾行字，信息卻相當充足。我們一方面看到了公司美好的未來，同時也打消了投資者的再融資擔憂，因此，股價表現相當突出。

    第三，價值實現也是促成分化的重要因素。較為典型的是東阿阿膠，公司前三季度實現每股收益0.22元，季度收益較為平均。按照我們行業研究員的預測，全年在0.30元附近，11月初的最高價9.10元已經基本反映了公司的價值。我們認為，出現回調屬于正常現象。

    后市如何演繹？

    我們認為，在短期市場走勢偏弱的格局，預計分化走勢還會延續。具體來說，可能呈現以下主要特征：一方面，強勢品種存在短期回調的風險。特別是絕對股價偏高的個股，譬如深赤灣，雖然總體走勢強，但短期有些滯重，不排除短期調整的可能。另一方面，調整品種也可能出現分化。譬如貴州茅臺，短期頭部剛剛出現，而短期的調整幅度略顯不夠，不排除有進一步調整的可能。技術上看，有考驗30元附近的要求。

    另外，調整充分的個股存在企穩反抽的要求。譬如中集集團，從高點的25元至目前價位已經有20%左右的空間，距離年線的19元附近的強支撐位較為接近，總體調整較為充分，企穩后可以適當關注。

    操作策略上，我們認為，對二線藍籌股的操作應從兩個方面入手。一方面，中線角度看，二線藍籌的價值挖掘主要來自于內在的財務價值。因此，投資者對其關注應以基本面為主，動態地評估投資價值。另一方面，短期的市場風險而言，以運行趨勢為主要原則。如果難以把握，則應從中線的角度來把握其內在價值為主導。