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王明夫：“估值看齊論”大謬
他認(rèn)為，用市盈率評判中國藍(lán)籌公司的價值沒有實際意義
本報訊 和君創(chuàng)業(yè)研究咨詢有限公司董事長王明夫博士近日在接受記者采訪時表示，所謂中國股市估值向國際標(biāo)準(zhǔn)靠攏之說，如果不是有意做空者和準(zhǔn)備大舉進入者的刻意陰謀，也是大謬之論。
王明夫首先指出，相當(dāng)長的時間以來，香港股市對中國內(nèi)地公司的估值定價都是錯誤的，而且一直損害著中國公司的企業(yè)價值和內(nèi)地股東利益。這些土生土長的中國公司，用十多年來持續(xù)不斷的經(jīng)營歷程，證明了它們的股價不應(yīng)該是賤若幾角。實際
上，這些H股公司的資產(chǎn)重置價值甚至是清盤價值都高于它們歷史上長期低迷的H股股價。
王明夫說，如果中國股市的估值水平要向國際標(biāo)準(zhǔn)看齊，那么應(yīng)該看齊哪一個國家哪一個市場的標(biāo)準(zhǔn)呢？實際上，即使是全面開放的市場，股票的估值也沒有全球統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，更沒有所謂正確的標(biāo)準(zhǔn)。即便是世界公認(rèn)為最成熟的華爾街股市，它的市場效率也長期受到學(xué)術(shù)界和企業(yè)界的質(zhì)疑，至今沒有確定的結(jié)論。
王明夫說，如何對藍(lán)籌股進行估值，中國股市估值應(yīng)該注意哪些法則，是一個理論性和操作性都很強的大問題。王明夫認(rèn)為，中國藍(lán)籌公司體制效率的釋放，中國藍(lán)籌公司依靠其行業(yè)龍頭地位進行產(chǎn)業(yè)整合所帶來的成長空間，都是美國藍(lán)籌公司所不具備的；短期盈利多少對中國藍(lán)籌公司沒有戰(zhàn)略意義，關(guān)鍵要看它的資源占有情況。因此，用市盈率指標(biāo)去評判中國藍(lán)籌公司的價值就沒有什么實際意義。
中證| 責(zé)任編輯：張克然姚虹 | | | （來源：南方都市報） | |
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