摩根士丹利首席經濟師羅奇評點中國經濟熱點

　　○包括中國在內的亞洲國家，都應當做好應對貿易摩擦加劇的準備

　　○在昂貴的石油價格面前，中國需要做兩件事：節能和尋找可替代的能源

　　○中國并沒有形成全國范圍的房地產泡沫，只是上海的房地產市場可能存在一些過度的發展，需要采取措施來修正

　　北京消息雖然只在中國逗留短短的數天時間，但史蒂芬.S.羅奇卻給此番行程安排了一次記者見面會。作為摩根士丹利的董事總經理和首席經濟師，羅奇近期的研究方向鎖定在全球經濟的平衡上，而這一研究讓他必須更多地了解中國及其經濟的方方面面，也更愿意通過中國的媒體宣揚他的觀點和主張。

　　記者見面會一開始，羅奇便亮出了態度：我對中國當局很有信心，他們采取了混合型的措施，包括宏觀、微觀調控以及提升利率，當然還有一些相關的行政手段，使超速發展的中國經濟減緩下來。迄今為止，這個效果非常令人滿意。

　　適度加速貨幣政策調整速度

　　在羅奇看來，剛剛結束的美國大選，不管獲勝方是誰，都會對中國的貨幣政策帶來更多的壓力。因為中國的貨幣政策是較為僵硬的，這樣就限制了世界其他國家采取一些措施和方法，以解決這種不平衡。在這一過程中，每個國家都應做自己份內的事：美國應當修正預算赤字；中國應當采取更加靈活的貨幣政策。羅奇說，中國在貨幣政策改革方面速度比較慢，雖然有各種原因，但在目前的情況下，應該適度加速貨幣政策調整的速度。

　　羅奇說，由于認定前期采取的一系列措施還不夠充分，因此中國央行終于在10月28日作出了加息的決定。這一決定發出的信號表明，中國政府正努力使經濟領域的各方面趨于平衡，并減緩發展的速度。至于什么樣的貨幣政策對中國更合適，羅奇認為應結合中國的實際，因為中國面臨市場和銀行體制改革的艱巨任務，而這兩項改革內容，都將對貨幣政策的選擇產生影響。

　　羅奇認為，中國經濟減緩的跡象是混合的，一方面信貸急劇收縮，進口開始減緩；另一方面，固定資產投資減緩趨勢在放慢。他說，十分肯定的是，中國需要進一步的政策措施來減緩經濟發展的步伐，但并不是說中央銀行就必須在近期內再次提高利率。正確的作法是保持一定的耐心，讓信貸減緩的周期發揮作用。

　　對于眾所關注的房地產泡沫論，羅奇的觀點十分明確：中國并沒有形成全國范圍的房地產泡沫，只是上海的房地產市場可能存在一些過度的發展，需要采取措施來修正。

　　著力應對貿易摩擦的加劇

　　針對美國大選結果以及經濟不平衡所帶來的貿易戰升級趨勢，羅奇提醒說，包括中國在內的亞洲國家，都應當做好應對貿易摩擦加劇的準備。

　　羅奇分析說，美國的赤字情況是全球經濟不平衡的最好體現。到今年年中，美國的赤字已高達6650億美元，占到美國GDP的5.7%，對美國和世界來說，這都是一個創新高的記錄。

　　美國巨額的赤字對世界經濟帶來了非常大的壓力，它反映出美國國內儲蓄嚴重短缺。今年9月份，美國的儲蓄率已跌到了0.2%。為解決國內儲蓄匱乏的問題，美國就需要向儲蓄盈余的國家大量進口貨幣，而美國的低利率政策又受到來自亞洲國家銀行的支持。貿易赤字的加劇以及就業增長的緩慢，導致美國和亞洲主要貿易伙伴之間的貿易摩擦，導致美國采取保護主義的貿易措施。

　　羅奇認為，正在不斷疲軟的美元在今后幾個月內還會進一步疲軟。相對于疲軟的美元，亞洲如果不采取靈活的貨幣政策來應對，就會讓歐元承擔由于美元疲軟而帶來的壓力，歐元區國家就會對亞洲的合作伙伴采取一些貿易保護主義的措施，從而導致全球貿易摩擦的加劇。

　　羅奇堅信貿易保護主義會抬頭，并認為貿易摩擦主要由美國單方面造成。他告訴記者，美國有一個規律，一旦國內經濟出了問題，便會尋找一個國家當替罪羊，把這些問題統統歸罪于這個國家。上世紀80年代美國經濟出了問題，當時選了日本做替罪羊，現在中國在替罪羊國別名單上肯定排在首位。

　　如果美國貿易赤字不斷加大的話，中國就會被拉出來承擔這個責任。不光中國，美國還可能加大與日本以及亞洲其他國家的貿易摩擦。羅奇說。

　　提高石油能源利用效率

　　針對一段時間以來全球油價波動給中國經濟帶來的影響，羅奇說，中國已宣布為了國家安全準備建立戰略石油儲備，但是中國經濟的減速可能使其在促使石油價格下降方面，作用十分有限。

　　他建議，在昂貴的石油價格面前，中國需要做兩件事：節能和尋找可替代的能源。他說，相對于發達國家，中國實現每一單位GDP的增長，就將多耗油3%，因此中國的能源利用效率很低。對于可替代能源，中國現在已經轉向了核發電，并且在過去幾年已有了相應的計劃或項目。

　　對于石油價格與全球經濟增長的關系，羅奇認為，如果今后幾個月石油價格仍然維持目前每桶50美元不變，將足以導致2005年之后全球經濟的嚴重衰退。

　　他分析說，目前每桶50美元的油價，比過去4年高出了65%。而65%的石油價格上漲相對應的卻是2%的消費者價格指數上漲，從這一數字的對比，足以說明油價上漲對全球經濟帶來的沖擊。目前全球經濟非常不平衡，油價再這樣波動，將會加劇不平衡。

　　他預計，對于美國、歐洲、日本等發達國家和地區，如果油價持續上升，將會使這些國家2005年第一季度增長率僅維持在1.5%，進而導致全球經濟進入一個衰退期。上海證券報記者 薛莉