|
美元出現危機是遲早的事情，分歧僅僅是危機出現在什么時候，出現多大程度的危機。實際上，早在2001年6月歐元從兌0.84美元開始回升時，索羅斯已經預測歐元兌美元的均衡價格將達到1歐元兌1.4美元的水平。筆者無法判斷1.4是否是一個均衡價格，但筆者一直判斷1歐元可以達到2美元的兌換水平，也就是說美元危機還將愈演愈烈。
美元陷入危機的原因很簡單，在國際金融中被稱之為特里芬兩難。在世界經濟、金融
一體化的背景下，國際商品流動與資本流動非常頻繁，對國際貨幣的需求也不斷擴大。與此同時，大部分國家貨幣沒有實現自由兌換，不能成為國際通用貨幣，這就需要儲備美元、歐元、日元、英鎊、澳元、加元等國際貨幣，雖然這些國際貨幣的影響力都很大。但我們仍然可以認為美元是唯一的國際貨幣，因為國際貨幣必須通過貨幣發行國不斷的貿易逆差來提供。對于國際貨幣源源不斷的需求，需要美國或者其他國家通過貿易逆差來釋放大量貨幣，但大多數國家采取保守政策，只有美國在這么做。當前美國貿易逆差增加太快，不可避免地爆發了美元危機。
美元在國際儲備貨幣中的獨特地位，給美國帶來了極大的利益，也帶來了很多困難。我們可以簡單地將美國理解為全球央行，理論上美國可以不進行任何生產，只要發行貨幣獲得鑄幣收益就可以維持富裕的生活。但如果美國完全這么做，就會是一個災難。因為這個央行不是法定的，是市場選擇的結果。當人們發現美國大部分經濟都有賴于此的時候，人們就會醒悟，轉向其他貨幣。從當前來看，美國的債務規模在9萬億美元。可以說全球央行的職能是單一國家維持如此規模外債的根本原因。未來國際貨幣制度很可能會發展到所有國家貨幣都成為國際貨幣。因此，美國在未來相當長的時間里必須償還這些債務，這是美元危機的最終結局。
美元危機是世界金融脆弱性與美國經濟脆弱性的雙重表現。其演化過程取決于美國是否采取積極措施改善雙赤字狀況，以及世界主要國家采取聯合行動加以干預。到目前為止，這兩個方面都無絲毫的進展，因此，美元弱勢仍將繼續。上海證券報上海交通大學管理學院教授沈思瑋
| 
