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2004年11月6日至10日在北京舉行。亞太總裁財富對話會征集企業界著名對話嘉賓.以下為張衛星先生演講：
主持人：感謝應博士，不愧是科班出身。講的道理很深。
接下來我們要邀請張衛星先生，他是一個被眾多媒體稱之為中國的散戶代言人的專
家，他是靠自己的自學成才對資本市場和股市很有思想很有見地對中國的股市有深刻的理解。
張衛星：謝謝大家，也謝謝主持人。今天因為時間也都比較緊，我就稍微短一點。我們進入中國的股市，可以講就是因為看了一些巴菲特先生的經歷，才使我產生了對股市和投資濃厚的興趣。巴菲特是美國的，不是中國的是很可能。在我們這一生里我們都不可能擁有像巴菲特那樣的機會，甚至不能擁有那樣的土壤，巴菲特的成功，真正的是一個美國人的美國的故事，所以我可能要給大家潑一點冷水，首先要明白一點中國股市的現實，剛才的一些專家講課里講到了就是說，我看到很多的例子實際上是實業投資，中國最成功的就是實業投資，股票的投資我不認為中國會有像巴菲特那樣成功的案例，在我可以遠見的未來，我不認為巴菲特的理念會在我們的股票市場獲得成功，這是一個正確的現實。比如說我用羅伯特先生的一句話說講“推動人類社會進步的時候是科學家和藝術家”，我們看到在西方的社會里大量的科學家的功績和藝術家的功績，包括股市的建立也有科學家的成分，中國人的股市，我認為更像是藝術家的股市，感性的成分很多，理性的東西差距是非常大的。我就想到了一個問題，羅伯特先生講到，通過世界這種投資成功的一些人看到的現象是大多數投資成功的人士是以長期持有這幾家企業獲得的盈利，也就是說這些企業的成功，從社會創造的財富然后給投資人帶來的財富，是這么一個模式應該是很正確的一個模式，目前我們在中國恰恰把這個完全搞反了。我們現在的這些企業就想跑到股票市場里，用股票去把大多數民眾的錢換回來，我們現在所參與的正好是這些企業想用股票換錢。這個和羅伯特先生給我們介紹的文化和股市投資的模式是格格不入的。我們也知道巴菲特先生投資了我們的中石油并且在很短的時間之內，獲得的很好的投資收益，漲幅很大，平均一倍以上，迅速的賣出獲利了。作為我們中國的民眾，作為中國的投資者，可能你買不了，你沒有權利去買到巴菲特可以買到的價位。你能夠買到的價位是巴菲特先生需要賣出時候的價位，這是事實。(鼓掌)
我們為什么買不到巴菲特先生所能買到的股票價位？為什么？我們的股市，說實話實在是一個壟斷的股市，中國只有滬深A股兩個市場，1400家上市公司不到。這種壟斷的股市甚至可以講是一個政治的股市，這是我們的現實，所以我們就遇到一個問題，就是說從更遠來看，我們看到的這個圖是一個世界地圖，巴菲特先生的家鄉正好在美國的中部，如果我們把地球整個圓起來看的時候，我們正好處在兩個完全相反的地方，我們很多深層次的認識都是反的。比如說有著火了。在北京就會打119，但是在沒有就是911。沒有人規定，我們都知道在股市里我們看到的股市盤子是紅的。我們很自然的反映出來今天的股市大漲了。但是在美國就是股市大跌了。比如說姓的縮寫，比如說我姓張，大家一下就感覺到我的祖先姓張。包括地址，是中國北京，是宏觀到微觀的一直到國家行政學院的講堂，但是在美國的文化里是另外一種反的思路。我寫了一個很簡單的英文字母您能認識一下這是什么意思嗎？
羅伯特.邁斯：我不知道。
張衛星：其實這個英文字母很簡單就是一個叫做巴菲特沃倫，還有就是麥爾斯.羅伯特，這是我們的民族文化，我們的民族文化是先豎著寫，但是美國是橫著寫，我們很可能把其他文化的東西按照我們的東西寫成這樣的，出現了一種什么現象呢。我們自己也不認識，美國人也不認識。我們的股市就是這種困境。(鼓掌)我們5000年的文化是皇帝的文化，因為我們看到在我們宣傳更多的是君主封建，到了100年以前我們走入困境我們要尋求中國新的發展方向，我們北方的老大哥蘇聯學習共產主義，學習社會主義，然后學習了計劃經濟，到今天我們已經走了80年了但是我們還沒有完全的接受它，所以我們叫它中國特色的社會主義，大家也遇到困境，于是我們又在向美國學習，向美國學習美國的市場經濟，我們走市場經濟的道路只有25年，我們的股市只有14年。我們現在這個股市就是嫁接在一個底層悠久的5000年文化的基礎的土壤上，經過一個計劃經濟的體制結構再種上一個市場經濟的股市，天知道這是什么東西？所以我在1999年當我發現中國的股市存在股權分制的時候，我在寫討論稿的時候，我認為中國的股市，我們還真不能認為它是一個真正的股市，我真不知道是不是能夠把這個東西叫做股市，因為它只有形而沒有其神，后來我們對于股權的分制問題認識的越來越清楚，知道目前的這么一個困局，我個人的看法是比較明確的。這個現象還很難破除。因為它只有1/3是可以運動的，另外的2/3是不動的。這么一個結構形態，當然現在經過4年多的這種中西醫的一些整治方法以后，我看快診斷成植物人了。(笑聲兼鼓掌)因為我們非常的尊敬巴菲特先生，因為他絕對是一個真正的成功者，他的理念在這個世界上能夠長久的存在，作為一個中國人我們沒有那種市場經濟的土壤，我們的制度現在還屬于轉型的時代，這個時代可能會很漫長，比如像我們在學習蘇聯的共產主義和社會主義制度的時候，我們80年的時間都沒有完全融合進去，我們有自己的一些特征持續，我們同樣學市場經濟這種來自于美國的文化，這種土壤里面的市場經濟，種在我們的土壤上，我不認為很短時間我們就能融合，我們要經歷非常非常多的磨難，沃倫.巴菲特先生是美國股市誕生200多年以后，才誕生了一個巴菲特，我們走股市走市場經濟才僅僅可數的20年，這一點我希望在座的各位投資中國股市的時候，學習巴菲特理念的時候，一定要想清楚，我們在哪里？我們在中國謝謝大家(鼓掌)
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