“要沒基金托著，大盤早跌到1000點以下了”，一位基金經(jīng)理對近期市場出現(xiàn)的指責(zé)基金的意見不太高興。特別是當(dāng)連日來部分基金重倉股陸續(xù)暴跌后，市場質(zhì)疑基金究竟在干什么的時候，證監(jiān)會規(guī)劃委官員波濤近日發(fā)表的《我國股市運(yùn)行機(jī)制存在安全隱患》一文，因其中提到了基金存量資金“追漲殺跌”，而受到市場重視。因此，在滬綜指盤桓千三關(guān)口曠日持久之際，市場又開始質(zhì)疑機(jī)構(gòu)主力怎么沒了聲息。

    波濤在文章中表示，長期的跟蹤統(tǒng)計研究表明，在我國股市的主要下跌行情的中后段，證券投資基金一般基本表現(xiàn)為凈賣出。而在我國股市的主要上漲行情的中后段，證券投資基金一般基本表現(xiàn)為凈買入。這說明對證券投資基金的存量資金而言，基本上不對我國股市提供流動力支持。

    對此，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，如果沒有基金的入市，可能現(xiàn)在的行情更糟糕。一位基金經(jīng)理表示，只要看看長江電力(資訊 行情 論壇)、中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等等大盤股的最大流通股東就能知道，如果沒有基金，這些大盤股的價格不知能不能達(dá)到目前的2／3。如果基金不去買這些指標(biāo)股撐著，恐怕現(xiàn)在滬綜指早到了千點以下。近期的基金倉位測算也顯示，開放式基金加權(quán)平均倉位保持在57％左右，封閉式基金在65％左右，顯示基金整體倉位保持在較高的水平。

    機(jī)構(gòu)分歧之大前所未有

    一段時間以來，走勢明顯強(qiáng)于滬綜指的深成指，近期的跌幅卻頻頻超過滬綜指。40只成份股中的萬科、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)等在巨大的市場拋壓下連續(xù)走低，直接拖累了深成指下行。而深成指中的“二線藍(lán)籌”始終被市場視為成指的“定海神針”，在近日的暴跌中已破“金身”。機(jī)構(gòu)的大進(jìn)大出，不僅害苦了這些股票，也暴露了機(jī)構(gòu)目前巨大的分歧。

    近期大盤重新圍繞千三點位窄幅震蕩，市場重心下移，成交量也不斷萎縮。基金重倉股在傳言中受到重創(chuàng)。上一次是網(wǎng)友質(zhì)疑長安汽車(資訊 行情 論壇)業(yè)績，而導(dǎo)致該股短期內(nèi)迅速下跌。此次自從網(wǎng)上出現(xiàn)質(zhì)疑中集集團(tuán)報表的聲音后，該股股價出現(xiàn)首次暴跌。即便該公司迅速公開澄清，股價也沒有立刻止跌。中金營業(yè)部客戶巨大的拋售也令中金成為上榜明星。由于該公司客戶主要為機(jī)構(gòu)客戶，所以市場對中金的做空行為強(qiáng)烈質(zhì)疑。

    部分基金經(jīng)理承認(rèn)，機(jī)構(gòu)投資者目前對市場的看法存在巨大分歧。從近期一些基金重倉股成交量放大可以看出，做空的隊伍中有基金，做多的也有基金。據(jù)了解，個別基金公司在討論近期投資時，因不同的基金經(jīng)理，或研究員看法相左而導(dǎo)致激烈沖突的情況已經(jīng)屢屢發(fā)生。“這種情況今年只是在5、6月份出現(xiàn)過。”公司內(nèi)一位基金研究員表示。正是大分歧之中，部分基金集中持有的個股從A基金手里賣出來，轉(zhuǎn)眼進(jìn)了B、C等等基金手里。“沒基金接著，那些大拋單還不得把大盤砸穿了？”一位基金經(jīng)理表示。

    利好還是要具體點

    “接軌討論對基金投資有影響，但不是最直接的”，一位基金經(jīng)理在談到近期市場熱議的接軌前景時表示。在他看來，目前影響基金投資的因素主要包括大盤股發(fā)行的擴(kuò)容壓力，新股詢價以及加息的影響。而股權(quán)分置的解決已經(jīng)不被視為最大的問題了。接軌討論的問題，在基金經(jīng)理看來只屬于股評界的問題，具體到實際投資操作，沒有多大可行性。

    據(jù)了解，機(jī)構(gòu)投資者由于分歧而在整體上表現(xiàn)出的“猶豫不決”，正表明了市場面臨的巨大不確定性。如銀行股上市的預(yù)測、新股恢復(fù)發(fā)行的擔(dān)憂、加息后企業(yè)盈利預(yù)期的降低等等。因此盡管國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)多次表達(dá)支持證券市場的言論，市場就是沒有出現(xiàn)聞利好而動的現(xiàn)象。“利好還需要具體點，不能光說落實九條意見，關(guān)鍵是拿出實質(zhì)性的東西。不管利好作用有多大，應(yīng)該把預(yù)期明確下來，”某基金內(nèi)部人士表示。

    據(jù)了解，目前市場擔(dān)心的不僅是擴(kuò)容的節(jié)奏和量的問題，而是這些問題都沒有時間表。一位基金經(jīng)理說，現(xiàn)在基金在新增股票交易上是有點利潤就走，有點虧損也要走，短期波段為主，特別是9月市場上升時更是如此。經(jīng)過暫停發(fā)行的一段時間后，市場對近期新股恢復(fù)發(fā)行的擔(dān)心主要是年底前發(fā)行節(jié)奏怎么樣，融資額是不是一定要比去年高等等。而政策面的不透明，影響了機(jī)構(gòu)入市的決心。

    長期投資理念受挫

    2003年價值投資口號盛行時長期投資也成為基金的口號。不過在宏觀調(diào)控影響下，多數(shù)基金悄然變換了投資重點，從拋棄“五朵金花”到重倉交通運(yùn)輸倉儲業(yè)、金屬非金屬、電力煤水供應(yīng)、機(jī)械設(shè)備儀表及采掘業(yè)，基金投資理念的善變可見一斑。

    業(yè)績和排名壓力迫使基金見異思遷。正如一位基金經(jīng)理所說，在近兩年的市場上能夠堅定持有某一只個股的基金只有兩類，一是通過重倉能夠與上市公司業(yè)績共進(jìn)退，二是說服持有人忍受短期痛苦，看到長期前景。前者以易方達(dá)為代表，旗下基金重倉中聯(lián)重科(資訊 行情 論壇)頗有時日，雖歷經(jīng)波折依然堅定持有；后者以博時為代表，旗下基金重倉上海汽車(資訊 行情 論壇)，且能夠逆市大筆買入。盡管今年汽車股價格暴跌拖累了博時的業(yè)績，市場對博時的議論頗多，但博時依然不斷增倉汽車股，似乎表明自己不會放棄2003年起確立的投資理念。

    對于大多數(shù)基金來說，年底面臨的煎熬可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過今年一季度的喜悅。由于三季度出現(xiàn)較大虧損，在最后一個季度如果不能取得較好業(yè)績，極可能在今年重現(xiàn)基金業(yè)績虧損的局面。基金公司不僅要面對市場的指責(zé)，檢討專家理財?shù)氖д`，而且可能在同銀行系基金的競爭中敗北。不過接受采訪的基金經(jīng)理對年底前的市場表示了信心，一位基金經(jīng)理表示，政策利好對市場的影響正在邊際遞減。市場目前處于麻木的發(fā)酵期。沉寂時間越長，一旦爆發(fā)力度也將越強(qiáng)。