從上月末到本月初，滬指1300點(diǎn)屢次失而復(fù)得使人們普遍形成了這樣的共識，就是1300點(diǎn)有著非常強(qiáng)的支撐。不過，從理論上講，如果這個點(diǎn)位的支撐是有效的，那么股指就不應(yīng)長時間在這個點(diǎn)位附近徘徊，而是要隨時間的推移，逐漸偏離出去。而現(xiàn)實(shí)卻是大盤在點(diǎn)位糾纏個沒完，以至人們不得不重新?lián)鷳n：1300點(diǎn)的支撐還有效嗎？

    其實(shí)，1300點(diǎn)能否守住，只是一個象征而已。其本質(zhì)是股指在這里 是否已經(jīng)形成了底部�？陀^而言，當(dāng)國務(wù)院常務(wù)會議提出要抓緊落實(shí)“國九條”以后，股市從滬指1259點(diǎn)一躍而起，直沖1496點(diǎn)，在如此強(qiáng)勢的市場格局下，確認(rèn)1300點(diǎn)作為底部是順理成章的事情。但是，在這以后由于“國九條”的落實(shí)速度與市場預(yù)期之間有一定距離，結(jié)果導(dǎo)致股指大幅回落，1300點(diǎn)又險(xiǎn)象環(huán)生。而現(xiàn)在，從基本面來講，則新出現(xiàn)了升息問題。雖然說，調(diào)高27個基點(diǎn)，對市場資金成本的影響是相當(dāng)有限的，可是一旦人們確認(rèn)已經(jīng)進(jìn)入了升息周期，那么自然就會相信，既然現(xiàn)在有第一次升息，以后就必然還會有第二次、第三次升息。事實(shí)上，當(dāng)升息的趨勢形成以后，人們對股票的估值確實(shí)面臨很大的不確定性，由此也就導(dǎo)致對股市走勢的重新研判，這樣一來，1300點(diǎn)的支撐位就要重新考慮了。

    但是，在這里投資者也不妨進(jìn)行一下逆向思維。在海外市場的實(shí)踐中，升息并不等于股市一定會跌。美國前一個升息周期中，股市出現(xiàn)了少見的大牛市。為什么會這樣呢？原來那里的投資人認(rèn)為，央行升息是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展快，為了避免太塊，就要采用利率手段進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊种�。所以，升息本身是�?jīng)濟(jì)繁榮的標(biāo)志。既然經(jīng)濟(jì)繁榮，股市為什么不能上漲呢？在他們的推導(dǎo)中，只要企業(yè)效益的提高能夠明顯超過利率的上升，那么相應(yīng)的股票估值就不但不需要下調(diào)，相反還能夠提高。當(dāng)然，在市場化程度不高、傳導(dǎo)機(jī)制還不完善的國內(nèi)，目前人們似乎還很難接受這樣的推論，事實(shí)上投資者對持續(xù)升息普遍存有非常強(qiáng)烈的擔(dān)憂。不過，大家還是可以換個角度來考慮一下，即便在以后一個階段內(nèi)升息50個基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率還是處于低位，負(fù)利率狀況也未必能改變，對于那些績優(yōu)企業(yè)恐怕仍然不會構(gòu)成太大的負(fù)面影響。換言之，股市的基本運(yùn)行格局也就不至于出現(xiàn)根本性的變化。在這個角度上可以說，升息兩三次和升息一次，在目前情況下還只存在數(shù)量上的差異，并不構(gòu)成本質(zhì)的改變。因此，在這種背景下，即便股票重新估值，行情重新研判，情況和現(xiàn)在也差不了太多。

    回到1300點(diǎn)能否守住的問題上，應(yīng)該說這里的關(guān)鍵是投資者是否認(rèn)同出現(xiàn)持續(xù)升息的可能以及是否認(rèn)同持續(xù)升息將根本改變股市走勢的預(yù)期。如果是的話，那么1300點(diǎn)的確是沒有什么支撐的，再創(chuàng)年內(nèi)新低也很正常。反之，那就還是重復(fù)前幾天的走勢，1300點(diǎn)有驚無險(xiǎn)，它作為重要底部區(qū)域的有效性繼續(xù)得到驗(yàn)證。當(dāng)然，在這過程中，股市政策的變化也會對行情走勢產(chǎn)生一定的影響。而此時，作為管理層，應(yīng)該高度重視市場所面臨的實(shí)際，通過各種有效的途徑，對投資者的思維和行為進(jìn)行必要的引導(dǎo)。畢竟，如果因?yàn)樾畔�傳遞以及認(rèn)識上的問題，導(dǎo)致市場對后市的不良預(yù)期過大，股市大跌，無論怎么講都是社會財(cái)富的損失，對資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展尤其不利。