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部分基金奪路而逃

http://whmsebhyy.com 2004年11月06日 11:15 上海證券

    如果說上周基金重倉股表現(xiàn)還算平靜的話,那么,本周可以說風氣突然為之一變。以一批基金借道中金公司的席位大舉拋售中集集團(資訊 行情 論壇)股票為導火線,中興通訊(資訊 行情 論壇)暴跌在后,基金經(jīng)理們開始紛紛拋售手中的重倉股,出現(xiàn)了一種奪路而逃式的亡命氣氛,成為本周大盤的主要做空動能。在周四大盤深跌時,滬深兩市跌幅第一的個股均為基金的重倉品種。南方匯通(資訊 行情 論壇)曾有多家新老基金云集其中,而嘉實旗下兩家基金也曾對黑龍股份(資訊 行情 論壇)青睞有加,最后卻落得慘淡收場。

    如果說上述中集集團和中興通訊的下跌,是因為個股基本面有不利因素的影響,那么,東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、鹽田港、海油工程(資訊 行情 論壇)等的下跌就很難說是偶然。東阿阿膠在本輪股指再次回升到1300點時,表現(xiàn)格外強勁,這只股票與中興通訊不同的是,它在拉升過程中持續(xù)放量,是典型的拉高出貨的手法。同樣,海油工程、鹽田港,盤中的主力都以相似的手法運作著,可見基金減持的決心是非常大的,不能確定的只是減持多少而已。三只股票一直到周四才開始跳水,說明它們減持的力度還不如齊魯石化(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)等老重倉股,但由于是投機性的拉高出貨,減持決心必大,一旦開始跳水,其跌幅決不會小。

    股市新一輪的下跌和上周五的加息利空因素關系密切。針對加息基金經(jīng)理們反應不一,但總體而言是對加息持肯定態(tài)度的。國泰基金的觀點較有代表性,"加息本身就表明經(jīng)濟整體是好的,而且從歷史上股市和利率調(diào)節(jié)的關系來看,本身也不存在很明顯的線性關系";長盛基金認為加息對股市影響偏中性,對具體行業(yè)像房地產(chǎn)類的影響比較大;湘財荷銀認為加息意味著調(diào)控手段由行政轉(zhuǎn)向市場化,對股市和經(jīng)濟都有重要意義;博時基金認為,加息后貨幣市場基金的重要性將大大加強;華安基金認為,加息還是對市場有影響,一些資金密集推動的股票會因此出現(xiàn)較大跌幅;申萬巴黎則認為,加息仍然是一大利空,加息后股市在短期內(nèi)已很難向上攀升;易方達認為,在市場化調(diào)控的情況下,研究對于投資的重要性大大加強;巨田基金認為,一些不受加息影響的行業(yè)如交通能源行業(yè)將出現(xiàn)很好的投資機會。

    不過雖然基金對加息的看法以正面為主,但當股市低迷時,為了規(guī)避風險,基金仍然選擇了大舉出逃。筆者認為,基金的大幅減倉對市場的短期影響很大:一是會形成羊群效應,基金等機構實行分散集中持股的操作模式,當有某家機構大規(guī)模減倉的話,股價連續(xù)下跌會誘使其他做多機構"多翻空",從而形成藍籌股的下跌共振效應;二是一線藍籌股的突然連續(xù)下跌很容易使人產(chǎn)生聯(lián)想,懷疑會不會有利空消息要出臺,從而加重觀望情緒;最后,一線藍籌的見頂回落壓制了二線藍籌上漲,使投資者對價值投資理念重新陷入迷茫。

    由于基金一直是市場走勢的主導者,在股指逼近1300點大關的艱難時刻,部分基金采取逃避的策略,對市場的打擊是相當沉重的。如果這一趨勢不能有效扭轉(zhuǎn),那么上證指數(shù)再度跌破1300點可以說是鐵板釘釘?shù)氖虑椤?/p>
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