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本周鄭棉多空雙方交火激烈，成交量再創(chuàng)上市以來的新高。首先應(yīng)該注意的是411合約，它上市初期道路坎坷，正值國際國內(nèi)棉價由高位回落，期價一跌再跌。8月，由于“國儲收棉”消息的刺激期價止跌反彈，吸引棉花主產(chǎn)區(qū)河南、新疆、山東等地套保資金入市。借助預(yù)期全球豐收的題材，主力紛紛增倉拋空。
但是，今年新棉上市收購較往年推遲，同時棉農(nóng)惜售、國儲定價以13100元/噸為上限
等消息，給多方以進(jìn)場做多的充足理由。以金鵬為主，多方陣營開始進(jìn)行逼空。在8·13和8·27期間，411合約兩次在12300點附近探底，隨即蓄勢反彈，開始大幅上揚。一時間，套保機構(gòu)陷于不利境地。幸好美棉此時無序震蕩，沒有給多方更多的支持。涉棉企業(yè)對于收購所持的謹(jǐn)慎態(tài)度，也暫時延緩了現(xiàn)貨的上揚勢頭。到了10月26日，國儲發(fā)布收棉信息，給低迷的現(xiàn)貨市場帶來震動，引發(fā)現(xiàn)貨價持續(xù)上升。受此影響，遠(yuǎn)期合約全線補漲，501從最低的11850點上漲至12500點。411更是大漲至14260點，而此刻市場申請注冊成功的倉單寥寥無幾，主力套保盤在411上敗局已定。
再從501的持倉分析，周一至周五主空持續(xù)減倉，僅周一三隆期貨就驟減1237手。就在主力套保盤撤離的同時，以民安為主的投機買盤憑借雄厚的資金實力，在市場短時震蕩期間進(jìn)行隔夜操作，手法相當(dāng)高超，尤其是建倉、出倉時機把握極為老道。周三，北京冠通當(dāng)日增持多單530手。市場上漲動能再次聚集，價格進(jìn)一步被推高，多頭短線獲利豐厚。即便是本周美棉連續(xù)三個交易日下挫，鄭棉的強勢依舊難擋。
回顧最近十幾年國際棉價的走勢，除了2001/2002年度由于創(chuàng)記錄的2154萬噸產(chǎn)量導(dǎo)致價格創(chuàng)出28美分的新低外，其余絕大多數(shù)時間都維持在50美分以上，預(yù)計美棉向下空間已經(jīng)不大。就歷史技術(shù)走勢分析，伴隨著對前期利空的消化及新棉集中上市的結(jié)束，美棉出現(xiàn)反彈的概率較大。至于國內(nèi)市場，考慮到涉棉企業(yè)收棉進(jìn)度的加快和政府對于企業(yè)信貸的資金扶持，還有2005年1月開始的全球紡織品進(jìn)出口配額的全面取消，紡織企業(yè)對棉花需求的力度將加大，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場將進(jìn)入旺盛的消費期。因此，筆者認(rèn)為隨著國儲收棉力度的進(jìn)一步加強，鄭棉遠(yuǎn)期合約價格有向近期合約靠攏的可能。許志剛
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