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大盤在1300點上下的反反復復中又過了一周。一面是政策暖風不斷，一面是市場持續低迷，市場走向與政策走向之間似乎形成了明顯的背離。
政策利好難得市場呼應
這段時間以來，部分資金借利好出貨似乎已成了一種習慣。每逢有利好政策出臺，當
天大盤往往是沖高回落，讓那些受利好鼓舞進場的投資者撲個空。
10月19日，《證券公司短期融資券管理辦法》發布，允許符合條件的證券公司在銀行間債券市場發行短期融資券。當天早盤，股指氣勢如虹，上攻至1361點，但隨即大量拋盤涌現，大盤由當日高點一路滑落20多點。
10月21日，管理層允許創新試點證券公司先行開展集合資產管理業務，結果當日市場小幅沖高后竟然最終下跌了1.51%。
10月25日，保險資金首獲直接投資股票市場，這是一則能夠擴大市場資金來源的實質性利好。開盤后，上證指數又擺出了反彈的架勢，但在低價股破位的影響下，反彈再告失敗，當日跌幅達1.37%。
昨日，《證券公司股票質押貸款管理辦法》出臺，上證指數高開之后仍未能擺脫利好出臺當日逐波走低的命運，再度以一根小陰線報收。
相同的劇本，已經唱了太多回。
反向運作為何屢屢上演
政策效力為何不能充分發揮作用?部分資金又為何要反向運作?這讓眾多投資者深感困擾。
從政策效力方面看，有資深市場人士指出，市場與政策走向的這種背離，并不是新鮮事。市場的運行有其自身的慣性，趨勢一旦形成，不是那么容易一下子打破。就像1996年下半年，雖然管理層連發12道金牌，但依然扳不動倔強的牛頭，大盤在利空聲聲中繼續向上走了很遠。
畢竟，政策效力的完全釋放具有一定的滯后性。近期出臺的一系列政策目的在于重新培育市場根基，但長線利好不等于立即給市場帶來最急需的資金。因此，市場的需求和政策效力的發揮之間仍然存在一個時間差。
從市場心理的角度看，很多投資者對政策利好之后市場究竟會如何運行仍有很多擔心。6·24行情殷鑒不遠，9·14行情的沖高回落又添了不少新傷。市場信心還需繼續凝聚。
一些不確定因素也讓許多資金難以大膽做多。業內人士透露，目前以基金為代表的部分機構對于加息政策出臺后宏觀經濟的走向仍在進行觀察。在這一因素尚未充分發酵之前，它們不太可能有大的動作。而暫停多時的新股發行遲早要恢復，這也讓部分資金心有疑慮。
在這種背景下，逢高派發自然成了不少投資者的一種選擇。
走出盤局有待形成共振
1300點橫盤已久，大盤最終要選擇方向。
一段時間以來，管理層反復出臺政策，反復向市場吹暖風，其態度已相當明朗。在這樣一個點位做空，無疑是有很大風險的。
但另一方面，正如我們前面分析的，大多數投資者心態仍然謹慎，不少人在1300點附近位置還敢低吸一點，但漲上三四十點就覺得高了，就想跑了。
與此同時，市場中不同類型的熱點及其背后的資金步調也很不一致。前期，二線藍籌在保險資金入市的消息鼓舞下，表現相當不錯，但低價股板塊很不配合，紛紛向下破位；本周一波反彈已見雛形，可二線藍籌又不給面子了，在中集集團的帶領下紛紛跳水。
因此，股市與政策取向之間，市場的不同熱點之間，如果不能形成共振，當前的這種盤局將仍難突破。
大通證券資產管理部的郭良偉表示，扭轉這種局面需要主流資金、主流熱點的引領。市場需要榜樣，賺錢效應比任何道理更容易說服投資者，榜樣能有效地幫助共振的形成、市場主趨勢的形成。
他認為，目前的局面與主流資金尚未完成結構調整有關。在沒有做好充分準備的情況下，反彈到達一定點位之后，他們不可能繼續拉抬，那等于是給別人抬轎。因此，盤局可能還會延續一段時間。當多數投資者高拋低吸做差價做到習慣成自然的時候，也許變盤會突然出現。
值得注意的是，這種變盤不排除先行跌破1300點平臺的可能。畢竟，歷史上的多次大行情都是以一波急跌為前奏的，其中有大機會，也有大風險。上海證券報記者王軍
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