基金三季度的運作情況顯示,資產配置能力已是目前影響我國基金凈值增長率最大因素。而目前正在發行的三只新基金的投資風格,將再度考驗它們的基金經理的資產配置能力。

    東方龍基金是今年6月成立的東方基金公司推出的第一只開放式基金,其資產類別配置比例分別為:股票配置范圍為0-95%,債券配置范圍為0-95%,貨幣市場工具配 置范圍為5%-100%。在這樣的資產類別配置比例下,東方龍基金可能是一只純股票型基金(股票配置高達95%),也可能是一只債券基金(債券配置達到95%),甚至是一只貨幣市場基金(貨幣市場工具配置達到100%)。

    與東方龍基金在投資范圍上的大開大合有所不同的是,嘉實浦安保本基金的契約對投資范圍是這樣描述的:"在正常市場情況下,本基金資產配置的比例范圍是:股票資產不低于90%；現金資產比例控制在5%以內……"股票資產不低于90%,其實是很多股票型基金也難以企及的。而僅保留5%以內的現金資產,則更是類似于易方達積極成長、南方積極配置等高風險基金的投資風格。

    申萬巴黎盛利強化基金契約承諾的投資目標說,盡最大努力規避證券市場投資的系統性和波動性風險,以盡可能保護投資本金安全,并分享股市上漲帶來的回報。與低風險的投資目標有別的是,盛利強化基金希望的是通過短期融資這一比較激進的操作來放大投資比重。"參考選時模型判斷市場走勢而決定是否調整投資組合或進行融資以適當擴大固定收益證券的投資規模以爭取更好的收益,但以不超過基金資產凈值的25%為限。"

    顯然,在這三只基金中,除嘉實浦安保本基金被動投資的成分稍強外,東方龍和盛利強化基金對基金經理主動投資能力的要求都不低。在東方龍基金的投資管理中,對市場未來行情的判斷尤為重要。如果判斷錯了市場運行的趨勢,要么就會在上漲行情中踏空,要么就是在下跌行情中遭遇巨大虧損；盛利強化基金的契約則說,靈活的主動式資產配置模型和選時模型的合理應用,是自己提高收益的關鍵。

    海通證券研究所基金評價中心的一項研究顯示,資產配置對我國基金的業績影響最大,顯然,如果能夠準確把握資產配置的話,基金將會取得較高的絕對收益。但該研究同時認為,我國股票型基金整體的資產配置能力目前并不盡如人意。