伴隨著前期銅價(jià)300多美元的跌幅之后，技術(shù)面和基本面一直處于一種極端背離的狀態(tài)，技術(shù)面的看跌和基本面的看漲處于嚴(yán)重的對峙狀態(tài)，而正是在這種矛盾當(dāng)中，期銅的走勢再度借助基本面的利多，強(qiáng)烈上沖， 9月的突破走勢在盤面中再度若隱若現(xiàn)。

    9月走勢若隱若現(xiàn)

    9月的反撲行情，同樣國內(nèi)的率先領(lǐng)漲在其中起著關(guān)鍵的作用。從此輪上漲的啟動(dòng)節(jié)奏來看，國內(nèi)的率先突破正是源于現(xiàn)貨緊張而導(dǎo)致的擠空力量所致，國內(nèi)的突破最終帶動(dòng)了倫敦有效突破2860的關(guān)鍵阻力。而LME成功突破，又極大的鼓舞了滬銅進(jìn)一步做多的熱情，同時(shí)滬銅遠(yuǎn)期月份的補(bǔ)漲行為再次成為外盤銅能夠有效站穩(wěn)2860上方進(jìn)而完成向3177高點(diǎn)上攻的主要?jiǎng)恿Α?/p>

    而目前滬銅的上漲似乎再次回到9月的交易節(jié)奏當(dāng)中，現(xiàn)貨市場高達(dá)1300元的高升水、再度攀上30000元的大關(guān)的現(xiàn)貨銅價(jià)、12月高達(dá)5萬余張的持倉、庫存的連續(xù)下降等等均使得市場再度向擠空的方向發(fā)展。而隨著銅價(jià)的快速下跌和上漲，多空雙方的力量也再度得到了調(diào)整，低位實(shí)盤力量和套利盤的有效介入與空頭投機(jī)力量再度形成了戲劇性的回歸，而當(dāng)前價(jià)位的拋空也使得此部分投機(jī)力量存在較大的可變性，這與穩(wěn)定的多頭力量對比無疑是一場“正規(guī)軍”和“游擊隊(duì)”的較量，穩(wěn)定而偏強(qiáng)的基本面同樣使得9月份空頭砍倉盤的涌現(xiàn)景觀有望再度出現(xiàn)，從而成為推高銅價(jià)上漲的主要能量所在。

    基金力量至關(guān)重要

    基金的力量在國際銅價(jià)的走勢中一直起到至關(guān)重要的作用，300多點(diǎn)的跌幅雖然使得整體的技術(shù)面受到了極大的破壞，但較低的成交量一直使得市場對此疑慮重重，而相對前期2800多點(diǎn)的基金持倉成本而言，其無疑是嚴(yán)重被套的，這與其既往的操作手法是背馳的。而人民幣升值的消息在暴跌之前國內(nèi)銅市就已經(jīng)率先做出了反應(yīng)，但當(dāng)市場再度冷靜的時(shí)候，LME銅價(jià)隨即暴跌，但下跌的空間始終堅(jiān)守在2750之上；而當(dāng)中國利率的突然上調(diào)使得市場恐慌之時(shí)，LME銅價(jià)雖然盤中大挫，但隨即探低收高并攀升至2800上方。這一系列戲劇性的轉(zhuǎn)換，一方面讓我們感慨基金的先知先覺同時(shí)更多地存有疑惑？雖然市場對此的理解偏向于利空兌現(xiàn)，但在顯而易見的宏觀調(diào)控之前，其兌現(xiàn)的能量其實(shí)能有多大呢？相反，如果我們從被套的基金角度而言，其自救行為在所難免，方法無非兩種：再度拉高或者震蕩中高拋低吸，拉低成本。結(jié)合近期的種種走勢來看，筆者更傾向于基金在利用市場的恐慌來達(dá)到低位吸取籌碼的目的，如果上述假設(shè)存在的話，那么LME銅價(jià)最終只能選擇向上突破，畢竟使得市場受到干擾的重要利空已經(jīng)明朗，而三個(gè)月銅對現(xiàn)貨的高達(dá)100多美元的升水，庫存的連續(xù)減少使得市場整體仍然處于易漲難跌的格局當(dāng)中， 基金又何嘗不希望如此呢？

    冷靜等待拋空機(jī)會(huì)

    目前市場的空頭情結(jié)依然很重，但在市場處于一個(gè)相對的強(qiáng)市當(dāng)中時(shí)，拋空是不明智的。正所謂“空頭不死，多頭不止”，只有當(dāng)市場再度處于一種極端的恐慌當(dāng)中，投資者既有的思維徹底被打亂之時(shí)，市場的拐點(diǎn)才極有可能出現(xiàn)，屆時(shí)方能提供一個(gè)拋空的機(jī)會(huì)。而對于銅價(jià)能否再度攀上3000美元大關(guān)，很大程度上取決于基金的目標(biāo)位何在，同時(shí)應(yīng)密切關(guān)注國內(nèi)滬銅遠(yuǎn)期月份能否同9月行情一樣產(chǎn)生積極的補(bǔ)漲行情，從而實(shí)現(xiàn)對LME銅上漲途中的能量補(bǔ)充。

    對于銅價(jià)再上3000點(diǎn)上方的操作，拋空行為已經(jīng)在市場上基本形成一種共識，2004年銅價(jià)兩度攀上3000美元上方均快速回落，使得投資者對此線上方的銅價(jià)追高意愿并不強(qiáng)烈，因此銅價(jià)再上3000美元的壓力是巨大的。而對于其對應(yīng)的操作而言，當(dāng)銅價(jià)接近3000美元的同時(shí)國內(nèi)市場出現(xiàn)以下兩個(gè)方面的情況時(shí)，我們?nèi)匀粦?yīng)當(dāng)積極把握潛在的拋空良機(jī)：一是滬銅明顯連續(xù)3天滯漲于倫銅；二是在圖形上出現(xiàn)做空信號，在形態(tài)上構(gòu)筑了完整的頭部形態(tài)。