盡管基金的信息披露日漸完整,15個交易日的時間還是讓不少投資者有了信息"慢一拍"的感覺,尤其當市場大幅波動之際。如今越來越多的基金正力圖通過更多的合規(guī)信息披露,讓投資者在了解基金投資理念和整體操作策略上心中有底。繼三季度季報公布之后,國聯(lián)安基金管理公司旗下兩基金進一步主動介紹了最新市況下基金的投資理念及對四季度的投資策略。

    德盛穩(wěn)健基金經(jīng)理錢建指出,未來一段時間內(nèi),市場整體將維持上有壓力、下有支撐的箱體運行。對市場上行構(gòu)成抑制的因素:1、股權(quán)分置問題遲遲不予解決,已經(jīng)讓投資者對能否得到來自于國有股東的補償喪失信心,而流通股補償預(yù)期的消失在一定程度上降低了流通股的投資價值；2、當前的各項政策在增加市場的資金供應(yīng)方面著力較多,而在改善市場的股票供給方面沒有出臺有效舉措,即政策面的最近變化并未能提升市場整體的投資價值；3、隨著全球財經(jīng)信息的充分傳播和發(fā)達國家金融市場的影響滲透日益全球化,發(fā)達國家股票市場的定價理念和估值標準對我國的影響日益加深,從而也影響了投資者特別是機構(gòu)投資者對國內(nèi)市場投資價值的重新定位,即:績劣股定價向凈資產(chǎn)靠攏,穩(wěn)定性績優(yōu)股向低市盈率靠攏,只有成長性績優(yōu)股才能維持高溢價；4、石油價格大漲和上游資源的漲價令企業(yè)生產(chǎn)成本上升的速度快于企業(yè)的銷售價格,上市公司承受毛利率下降的壓力逐步增大,第三季度的情形比二季度更加突出,因此短期內(nèi)不斷提升的毛利壓力將會直接損害企業(yè)的業(yè)績。這將促使企業(yè)估值水準的下移。

    德盛小盤基金經(jīng)理張學軍介紹,截至9月30日,德盛小盤基金的倉位按市值計是45.5%。目前倉位較之更高。大小盤股的比例是2:8。由于基金規(guī)模大,而小盤股流動性相對較弱,因此持倉結(jié)構(gòu)比較分散是基金的一大特點,個股持倉比例都在凈值的1%以下。

    他指出,投資拉動的行業(yè)面臨著利潤增速大幅下降的風險；過去幾年依靠投資拉動的經(jīng)濟造成了周期性行業(yè)受益,以"五朵金花"為代表的大盤績優(yōu)藍籌股獲得了市場的絕大多數(shù)利潤；宏觀調(diào)控的效果將在明年逐步體現(xiàn),由于投資增長率的下降,依靠投資增長的行業(yè)利潤的增長率和絕對水平都面臨著長期下降趨勢。市場利潤分配將逐步改變過于集中于上游和投資品行業(yè)的特征；此外,消費對國民經(jīng)濟的拉動作用越來越明顯,食品、物流、超市等行業(yè)面臨良好的發(fā)展機遇,已經(jīng)初步建立起商業(yè)品牌的公司成長空間較大。這些行業(yè)中中小盤公司居多。未來,德盛小盤基金將重點關(guān)注與國民經(jīng)濟、全球經(jīng)濟增長相關(guān)的資源類行業(yè),在國有資產(chǎn)管理體制改革中尋找重大的并購重組機會。

    兩位基金經(jīng)理還介紹了各自的理念和策略。德盛穩(wěn)健基金經(jīng)理錢建表示,該基金的理念是:具備強大壁壘(包括壟斷性壁壘、資源壁壘、品牌壁壘、技術(shù)壁壘,成本壁壘,通路壁壘等)的公司在長期內(nèi)因其盈利的穩(wěn)定增長而具有顯著的長期投資價值,其股票價格終將會反映這一價值。至于投資策略上:尋找杰出的即能有效建立自己壁壘(壟斷,資源,成本,品牌,技術(shù),通路)的公司,在市場階段性系統(tǒng)風險相對較低區(qū)域積極運作。

    張學軍表示,中小企業(yè)板中的優(yōu)質(zhì)公司估值處于合理水平,未來的主要投資策略是:波段操作,逢低增倉,大幅反彈后減持；精選行業(yè)和個股投資,積極調(diào)整結(jié)構(gòu),規(guī)避受宏觀調(diào)控影響較大的行業(yè)。他同時介紹了基金將重點關(guān)注的幾個行業(yè),包括煤炭、航運、電力等"資源瓶頸"類行業(yè)；化工、化纖、石化、紡織服裝等大化工行業(yè)；電力設(shè)備、交通運輸?shù)葘�宏觀緊縮不敏感的行業(yè)；農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品、商業(yè)、酒店旅游、傳媒、物流等大眾消費型行業(yè)。