由于當(dāng)時(shí)不可轉(zhuǎn)股,可轉(zhuǎn)債對(duì)保險(xiǎn)公司的吸引力大大下降。因?yàn)?對(duì)保險(xiǎn)公司來說,可轉(zhuǎn)債投資以轉(zhuǎn)股期權(quán)收益最為可觀,因?yàn)檗D(zhuǎn)股期權(quán)收益沒有上限。

    從買賣差價(jià)收益方面看,機(jī)構(gòu)持有比例非常大,判斷也較一致,流動(dòng)性較差,變現(xiàn)難度高。而可轉(zhuǎn)債本身的固定收益也并不高。可轉(zhuǎn)債在發(fā)行時(shí)對(duì)利率有明確的上限,不得超過同期存款利率,如果保險(xiǎn)公司沖著純債收益而來,相對(duì)其資金成本實(shí)際上是虧損的 ,遠(yuǎn)不及投資國(guó)債收益高。要是考慮當(dāng)前通脹的壓力,可轉(zhuǎn)債的利率更不值一提。只有允許轉(zhuǎn)股才能使投資可轉(zhuǎn)債有實(shí)際操作意義。

    事隔三個(gè)月,最近《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的出臺(tái),使得保險(xiǎn)公司投資可轉(zhuǎn)債時(shí)的策略大為豐富,一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)、兩市場(chǎng)套利、轉(zhuǎn)股兌現(xiàn)等等獲利手段多樣化使得保險(xiǎn)公司可轉(zhuǎn)債運(yùn)作積極性有望明顯提高,真正放開了手腳。