|
盡管基金的信息披露日漸完整，15個交易日的時間還是讓不少投資者有了信息慢一拍的感覺，尤其當市場大幅波動之際。如今越來越多的基金正力圖通過更多的合規信息披露，讓投資者在了解基金投資理念和整體操作策略上心中有底。繼三季度季報公布之后，國聯安基金管理公司旗下兩基金進一步主動介紹了最新市況下基金的投資理念及對四季度的投資策略。
德盛穩健基金經理錢建指出，未來一段時間內，市場整體將維持上有壓力、下有支撐的箱體運行。對市場上行構成抑制的因素：1、股權分置問題遲遲不予解決，已經讓投資者對能否得到來自于國有股東的補償喪失信心，而流通股補償預期的消失在一定程度上降低了流通股的投資價值；2、當前的各項政策在增加市場的資金供應方面著力較多，而在改善市場的股票供給方面沒有出臺有效舉措，即政策面的最近變化并未能提升市場整體的投資價值；3、隨著全球財經信息的充分傳播和發達國家金融市場的影響滲透日益全球化，發達國家股票市場的定價理念和估值標準對我國的影響日益加深，從而也影響了投資者特別是機構投資者對國內市場投資價值的重新定位，即：績劣股定價向凈資產靠攏，穩定性績優股向低市盈率靠攏，只有成長性績優股才能維持高溢價；4、石油價格大漲和上游資源的漲價令企業生產成本上升的速度快于企業的銷售價格，上市公司承受毛利率下降的壓力逐步增大，第三季度的情形比二季度更加突出，因此短期內不斷提升的毛利壓力將會直接損害企業的業績。這將促使企業估值水準的下移。
德盛小盤基金經理張學軍介紹，截至9月30日，德盛小盤基金的倉位按市值計是45.5%。目前倉位較之更高。大小盤股的比例是2：8。由于基金規模大，而小盤股流動性相對較弱，因此持倉結構比較分散是基金的一大特點，個股持倉比例都在凈值的1%以下。
他指出，投資拉動的行業面臨著利潤增速大幅下降的風險；過去幾年依靠投資拉動的經濟造成了周期性行業受益，以五朵金花為代表的大盤績優藍籌股獲得了市場的絕大多數利潤；宏觀調控的效果將在明年逐步體現，由于投資增長率的下降，依靠投資增長的行業利潤的增長率和絕對水平都面臨著長期下降趨勢。市場利潤分配將逐步改變過于集中于上游和投資品行業的特征；此外，消費對國民經濟的拉動作用越來越明顯，食品、物流、超市等行業面臨良好的發展機遇，已經初步建立起商業品牌的公司成長空間較大。這些行業中中小盤公司居多。未來，德盛小盤基金將重點關注與國民經濟、全球經濟增長相關的資源類行業，在國有資產管理體制改革中尋找重大的并購重組機會。
兩位基金經理還介紹了各自的理念和策略。德盛穩健基金經理錢建表示，該基金的理念是：具備強大壁壘(包括壟斷性壁壘、資源壁壘、品牌壁壘、技術壁壘，成本壁壘，通路壁壘等)的公司在長期內因其盈利的穩定增長而具有顯著的長期投資價值，其股票價格終將會反映這一價值。至于投資策略上：尋找杰出的即能有效建立自己壁壘(壟斷，資源，成本，品牌，技術，通路)的公司，在市場階段性系統風險相對較低區域積極運作。
張學軍表示，中小企業板中的優質公司估值處于合理水平，未來的主要投資策略是：波段操作，逢低增倉，大幅反彈后減持；精選行業和個股投資，積極調整結構，規避受宏觀調控影響較大的行業。他同時介紹了基金將重點關注的幾個行業，包括煤炭、航運、電力等資源瓶頸類行業；化工、化纖、石化、紡織服裝等大化工行業；電力設備、交通運輸等對宏觀緊縮不敏感的行業；農業、醫藥、食品、商業、酒店旅游、傳媒、物流等大眾消費型行業。上海證券報記者王炯
| 
