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上海燃料油期貨掛牌上市已有兩個(gè)多月。一個(gè)具有獨(dú)特魅力且日益成熟的品種的交易特點(diǎn)和風(fēng)格逐步顯露。
以國(guó)慶節(jié)為分水嶺，燃料油期貨的交易可分為兩個(gè)大的階段。節(jié)前交易階段的特點(diǎn)表現(xiàn)為成交清淡，持倉(cāng)量較低，市場(chǎng)各方參與的積極性尚未有效激發(fā)，參與面不廣。這一階段市場(chǎng)的參與主體以有現(xiàn)貨背景的交易者為主，普通投資者參與較少，兩者對(duì)市場(chǎng)的參與都以
試探性交易為主。
國(guó)際油價(jià)在國(guó)慶節(jié)大幅飆升，燃料油的基本面也發(fā)生重大變化，兩者的共同作用直接導(dǎo)致了節(jié)后火爆的上漲行情。節(jié)前在觀望的投資者積極入市參與交易，以保值為主要目的和以投資為主要目的的交易者都在快速增長(zhǎng)。行情的暴漲消除了對(duì)做多的恐懼，而價(jià)格的上漲也引來(lái)了市場(chǎng)的巨大分歧，于是交易量開(kāi)始急劇放大，持倉(cāng)開(kāi)始持續(xù)上升。
這一階段，投資者和保值者的參與面廣，參與程度也深，兩者的共同作用使市場(chǎng)的行情進(jìn)入深化階段。以保值為主要交易目的的投資者一改節(jié)前的看空觀點(diǎn)，在基本面出現(xiàn)重大變化的情況下基本傾向于做多。節(jié)前預(yù)期到達(dá)新加坡的300多萬(wàn)噸燃料油最終被證實(shí)為質(zhì)量很差的爛油，因此，現(xiàn)貨商的操作策略出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。而投資者的觀點(diǎn)卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的分歧，原因在于其對(duì)原油的上漲存在不同觀點(diǎn)，他們普遍認(rèn)為原油將在55美元處止步，因此，眾多的投資者選擇做空。而隨著行情的演變，保值陣營(yíng)和投資陣營(yíng)也出現(xiàn)分化，行情進(jìn)一步變得復(fù)雜。
在行情的第二階段，燃料油期貨價(jià)格雖然波動(dòng)巨大，但市場(chǎng)同樣運(yùn)行平穩(wěn)，套期保值和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能進(jìn)一步體現(xiàn)，而投資的功能也得到充分發(fā)揮。如1月合約的價(jià)格跌到2150元/噸以下時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差距沒(méi)有進(jìn)一步拉大，而是逐步縮小，其價(jià)值回歸的特點(diǎn)非常明顯，因?yàn)槟菚r(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格在2400元左右。在其后的交易中，兩者的差距進(jìn)一步縮小。上海證券報(bào)中國(guó)國(guó)際期貨鄧敏
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