|
繼《證券公司短期融資券管理辦法》和《證券公司債券管理暫行辦法》修改稿發(fā)布之后，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會日前聯(lián)合出臺新的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》。業(yè)內(nèi)人士表示，這是管理層落實國九條和拓寬券商融資渠道的又一重大舉措，標志著我國券商多元化的融資渠道已基本建立。可以預見，一直困擾券商的融資渠道過窄、資金鏈過于緊張的情況將由此改變，券商的生存和發(fā)展環(huán)境也將由此改善。
申銀萬國證券研究所研究員黃華民認為，到目前為止，我國券商已擁有包括國債回購、股票質(zhì)押貸款、同業(yè)拆借、增資擴股或公開發(fā)行股票、發(fā)行債券和發(fā)行短期融資券等多種合法融資渠道，無論從期限和規(guī)模上都形成了多元化的融資格局。其中，同業(yè)拆借最長不超過7天，余額不超過實收資本金的80%；國債回購最長期限1年，余額不超過實收資本金的80%；債券融資最短1年，累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；短期融資券最長91天，待償還短期融資券余額不超過凈資本的60%；股票質(zhì)押貸款不超過1年，60%的質(zhì)押上限以及股權融資。
國泰君安研究所研究員梁靜認為，新的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》更加靈活，執(zhí)行相對靈活的利率水平。銀河證券研發(fā)中心吳祖堯認為，新辦法把可轉(zhuǎn)債納入質(zhì)押物范圍，將大大提高券商持有可轉(zhuǎn)債的積極性，也因此構(gòu)成可轉(zhuǎn)債的重大利好。
不過，一些業(yè)內(nèi)人士也指出，新的股票質(zhì)押貸款辦法，對于券商的融資來說仍顯杯水車薪。海通證券研究所所長金曉斌認為，根據(jù)新辦法，經(jīng)紀類券商尚無法享受股票質(zhì)押貸款的待遇，因為借款人只能是可以經(jīng)營證券自營業(yè)務的券商，這將經(jīng)紀類券商排除在外。而對于能夠質(zhì)押貸款的券商來說，融資量也是十分有限。由于目前證券自營和理財?shù)娘L險很大，券商的角色也在回歸服務本位，更傾向于做低風險業(yè)務，整個券業(yè)的盈利模式發(fā)生了很大的變化，因此在券商不斷壓縮自營規(guī)模的情況下，其手頭擁有的質(zhì)押物并不多，新辦法規(guī)定質(zhì)押率不得高于60%，那么按最好的情況來說，券商能融到資金也要打6折。
業(yè)內(nèi)人士同時建議，進一步放寬質(zhì)押物范圍和質(zhì)押主體，比如可以考慮將券商自有的法人股甚至券商的固定資產(chǎn)等納入到質(zhì)押物的范圍內(nèi)。上海證券報記者高山
| 
