近期，多家資產管理公司充當5家問題券商托管人的新動向引起了市場廣泛矚目。加之有關資產管理公司已表現出清空銀行不良資產，開拓新業務領域的雄心壯志。業界因此預期財大氣粗的資產管理公司已謀求在國內證券市場上擴張版圖。國內券商行業將在資源的重新配置中劃分新的格局。的確，隨著處置不良資產階段性任務的完成，資產管理公司的走向的確值得關注，但由此臆斷或夸大資產管理公司在券業的圖謀卻有失偏頗。知情人士透露：資產管理公司充當問題券商托管人實際上只表明，管理層正在為解決券商行業 的歷史遺留問題尋找新的代理人，但資產管理公司本身未來的定位尚需觀察。

    資產管理公司接盤處置問題券商的棘手任務說明，過去多以行政手段接管問題券商的做法正在悄然發生改變。國家買單的方式已開始下不為例。以行政接管手段處置券商在一定歷史階段是一種必須的選擇，但這一手段的單一性及負面效果也顯而易見。它沒有起到相應的警示作用，仍不斷有券商在拿投資者的利益玩火，鋌而走險地進行違規經營，并將累積的風險包袱留給買單人。在券商積重難返的行業困境面前，解決歷史包袱已需要新的解決方案。

    在券商市場化重組尚不具備成熟條件的市場環境中，改變行政接管方式并非易事。因為券商公司級的重組很難啟動，中信證券(資訊 行情 論壇)欲購廣發證券的不果就證明券商間的強強聯合都很難修成正果。而好券商接盤問題券商更不具備可操作性，甚至還有可能拖垮自身的正常經營。另外，普通的券商沒有實力從化解行業風險的高度出一臂一力。因此尋求更有實力的接盤人和券商重組推動者就極為迫切。而已在不良資產處置領域積累多年經驗的資產管理公司就被委以重任。

    四大資產管理公司被業界視為處置不良資產的熟手和先鋒派，有關資產管理公司在處置業界聞名的中農信、中經開等風險機構時頗有建樹，提出了有創意的操作手法，取得令各方滿意的效果。它們可以克服單一行業性公司以一己之力很難推動行業重組的癥結，利用接盤的資源的優勢，主導對托管券商的重組，通過符合行業特點的有效分類和資源配置，從而為國內券商行業置換出新的發展力量。

    盡管有業內人士認為資產管理公司正在通過接盤問題券商更深地染指證券市場，甚至志在形成券業巨無霸公司。但實際上資產管理公司在證券業的定位還沒有明顯的風向標，它們只有在完成了解決券商歷史遺留問題的任務后才有可能談及在券商行業扮演何種角色。過早地將資產管理公司視為券商行業的挑戰者顯然不合時宜。

    知情人士指出：雖然四大資產管理公司已在承銷市場上開始嶄露頭角，但它們在國內券商行業能否確立相應的地位實際上并不取決自身，而關鍵取決于金融監管機構的態度。另外，目前讓資產管理公司參與券商行業重組實際只算是一種勇敢的嘗試，這種嘗試的最終效果取決于問題券商的重組方案能否獲得市場認同。而這種嘗試本身所帶有的吃螃蟹的色彩和券商重組一樣值得關注。

    目前，擺在資產管理公司面前最重要的任務是對托管的券商進行皰丁解牛，找到更具可行性的重組方案。而銀行不良資產與券商行業不良資產雖然有金融企業的共性，但也有明顯的不可比性。雖然有的資產管理公司旗下有現成的券商資源可以利用，但如何實現跨區域間的券業資源整合并順利置換出不良資產仍是一個大課題。在重組券商的新任務面前，資產管理公司的刀法如何還需拭目以待。