央行加息的消息震動世界金融市場，雖然加息的幅度并不大，只有0.27％，但是在國內外引起的反應之大超乎想象，國際市場無論是期貨、股票、債券、匯率甚至油價都發生了劇烈的震蕩。

    國際金屬期貨市場面對中國加息的消息，在28日當天出現短暫急速下挫后旋即啟穩。29日在基金技術性買盤推動下，LME三月銅期價勁升5%，周一國內滬銅開盤 即封于漲停板，面對多頭的瘋狂，甚至有人開始懷疑加息是利空還是利多。我們不應忘記，倫敦銅在10月13日單日300多美元的跌幅中，當日收盤前的場內交易中圈內只成交了270手，暴跌過程中被套最嚴重是基金在高位吃進的多頭部位，可以肯定基金根本無法順利出局。更重要的是，在此前的單邊上漲行情中，中國買盤并未在頂部接盤，其“逼倉中國”的企圖未能實現。期貨市場本質上是一個財富再分配的場所，期貨價格運行節奏在根本上取決于利益集團之間的博弈狀況，對市場交易獲利機制即利益集團之間的博弈態勢分析遠比對經濟規律的分析更為重要。在專業投機力量沒有尋找到做空對手之前，利用現貨升水進行擠倉成了其主要的運作思路。也正因為如此，市場任何形式的強烈上漲都成為了一種表演，一種國際投機力量為了尋找做空對手，實現多翻空的轉折過程而采取的一種手段。翻開銅價歷史看，銅價在3000美元之上的歷次頂部震蕩期間，暴跌之后隨之暴漲的現象比比皆是，周邊品種美盤大豆也曾經出現過牛熊換化過程中的巨幅震蕩：快速反彈單日達 到30美分，多頭還未來得及高興，又出現單日暴跌50美分的走勢。在頂部的瘋狂中注定了只有實力強大嚴格進行資金管理的投資者才有可能把握得到。1997年老虎基金在高位沖擊香港股市時，有人曾問老虎基金的掌門人羅伯特·塞特隆：“如果你們沽空，但股價仍然上升再創新高怎么辦？” 羅伯特·塞特隆不容置疑地回答：“那我會沽得更多！”期銅目前也正是處于這樣的階段。在這種大機構博弈的過程中，實力不足的中小投資者注定要成為犧牲品。

    LME金屬市場今后依然會沿著“逼倉中國”的利益博弈主線走下去，國際大型投機機構所做的一切都是為了要中國消費買盤在高位接盤，其手段無非是在較為寬闊的區間里上下巨幅震蕩，讓一般投資者分不清方向，實現“震蕩翻空”；或是再度拉高吸引跟風買盤，實現“拉高翻空”；并促使中國企業購進大批高價原料，隨后一路狂跌，打壓正在快速發展的中國制造業。而中國政府正是在多年的國際貿易實踐中，對國際貿易中的“游戲規則”逐步有所領悟，適時實施一系列調控措施，抽緊國內現貨企業的資金鏈條，以避免經濟的大起大落。

    對于加息的長期效應是不容置疑的。尤其是對國內房地產和固定資產投資兩個項目的抑制作用將在今后幾個月中逐步顯現出來。國內證券市場加息之后兩個交易日內上證綜指下跌了2.68%，而同期地產指數下跌7.6%；金屬指數下跌4.1%，建筑指數下跌3.8%，地產類股票跌幅明顯大于股市的平均跌幅。加息的市場效應已經得到了體現。

    這次加息的意義代表著政府對經濟調控的堅決態度，如果市場不予理會，沒有達到預期效果，那么必然會有進一步的調控措施出臺。2001年國內外連續的降息市場都反映不大，正在許多人懷疑降息的效應時，一輪為期三年之久的商品市場大牛市轟轟烈烈地展開了。同樣，升息也是這樣一個道理。古時候曾經有個書生，進山看到樵夫在砍樹，便問樵夫：“如果你用斧子砍樹，三斧子砍不倒怎么辦？”樵夫的答案是：“如果三斧子砍不倒，那就再砍三斧子，好辦得很。”回頭來看，“提高準備金率、放寬人民幣浮動區間、提高利率”相當于面對金屬市場這頭“瘋牛”的三板斧。如果它不倒，那還會再續上三板斧，“繼續加息、人民幣升值”有的是招，不用全使，歪脖子樹不伐自倒。