QFII換倉積極,是三季報透露出來的新動向。據統計,在上市公司三季度報表顯示的十大流通股股東行列中,QFII重倉持有的達33只,而二季度僅為25只。而在25只半年報QFII重倉個股中,15只已被拋售一空。換股比例高達60%。有人說,這是QFII重倉股大換班。看來并非言過其實。

    QFII換倉積極,引來了業內人士的議論。有人說,QFII的此舉表明,堅 持價值投資理念并不意味著持股不動。依據市場狀況高拋低吸,也不失為一種投資策略。也有人說,從半年報到三季報,中間間隔僅3個月,整個市場并沒有經歷上半年大起大落的行情,QFII重倉股大換班,其選股思路難覓蹤跡,合理的解釋只能是,QFII目前投資國內股市依然處于嘗試階段。何種說法更有道理,看來只能靠實踐來檢驗了。

    不過,QFII此舉倒使我想起了它們剛剛進入國內股市時國人的評論。其時,業內人士探討的大多為QFII會如何給中國證券市場帶來的投資理念變革,并依據發達國家證券市場的投資理念------價值投資理念,推斷出QFII的投資重點。現在看來,當時的評論似乎有給QFII戴上光環之嫌。其實,QFII也是蠻實惠的,不賺白不賺。

    這并不是"矮化"QFII。實事求是分析QFII此舉,就會看到,一方面,它們拿著國際聲譽的品牌,資金是不會"入市隨俗"的,他們的操作者代表了其機構自身的職業道德規范,決定了他們將堅守價值投資理念。另一方面,他們大多是B股、H股和紅籌股市場的實踐者,曾對B股、H股和紅籌股抱有"低價"和"折扣"的心態,它們利用這種"低價"、"折扣"進行嫻熟的套利,這是一種本能。也許這種分析僅是一家之言,但絕不是"以小人之心度君子之腹"。

    對QFII,既不俯視,也不仰視,而是平視。時下探討"估值"的熱門話題,似也應取此態度。