年初曇花一現(xiàn)的基金熱銷伴隨著市場的逐級走低而快速降溫,然而儲蓄基金的分流卻成為了一個不爭的事實(shí)。在銀行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品目前仍局限在外幣資產(chǎn)之際,保險和基金產(chǎn)品的資金分流乘勢而上。其中,越來越細(xì)分的客戶定位,對于儲蓄資金向基金的分流起到了明顯的助推作用。

    業(yè)績基準(zhǔn)直指存款利率

    為了更直白地讓普通儲戶理解,新近發(fā)行的幾只低風(fēng)險基金紛紛將業(yè)績基準(zhǔn)定在了定期存款利率。在此之前,只有貨幣市場基金明確將業(yè)績基準(zhǔn)定位在了銀行存款利率上。而實(shí)戰(zhàn)效果的顯赫也使得貨幣市場基金的規(guī)模扶搖直上,并一舉突破了年初兩只百億基金創(chuàng)下的記錄,加盟貨幣基金戰(zhàn)團(tuán)的基金管理公司更在近期有加速之勢。

    中國人民銀行在上海調(diào)查的居民中,93.25%都抱著同樣一個觀點(diǎn):存銀行利率太低。發(fā)現(xiàn)這個問題的居民,都希望能夠?qū)ふ业揭环N代替銀行儲蓄的低風(fēng)險投資品種。繼普通銀行儲戶熟悉的國債之后,近年來迅速走向理財(cái)前臺的基金開始逐步進(jìn)入百姓的視野。

    事實(shí)上,由于目前市場尚未完全市場化,因此通過海外市場上普遍采用的對沖手段來實(shí)現(xiàn)可控風(fēng)險下的相對高收益難度頗高,為此,基金產(chǎn)品在走過了追求高收益的股票型基金一枝獨(dú)秀的階段后,今年來開始了向低風(fēng)險品種崛起的過渡。順勢而為,還原基金的本來面目,逐步向投資者的現(xiàn)實(shí)需求靠攏,成為整個基金行業(yè)培育真正的基金投資者的一個必然選擇。

    產(chǎn)品設(shè)計(jì)走向客戶需求

    從某種角度來說,低風(fēng)險產(chǎn)品的盛行可以說也是基金公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)日益走向以客戶需求為導(dǎo)向的一個信號。嘉實(shí)基金管理公司渠道發(fā)展部總監(jiān)謝生及浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)金融機(jī)構(gòu)部產(chǎn)品中心董穎日前在上海舉行推介會時均表示,嘉實(shí)浦安保本混合型基金的目標(biāo)客戶并非熱衷短期高收益的投機(jī)型客戶。

    董穎更明確指出,商業(yè)銀行除了在托管上能大力推進(jìn)外,還希望能在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時就能為未來的客戶銷售提供"量身定制"的參考決策。根據(jù)銀行的相關(guān)隨機(jī)調(diào)查,約三分之二的客戶偏好中等風(fēng)險中等收益的產(chǎn)品,對于投資的穩(wěn)定性更為關(guān)注,希望能使自己的資金不受損失,穩(wěn)健增值。國債盡管仍受到普遍歡迎,但脫銷情況還是時有發(fā)生。她透露,此次基金發(fā)售,面向國債投資者的推廣的確是銀行一個重點(diǎn)。

    越來越多的基金公司也開始意識到客戶認(rèn)同度對于基金銷售的重要性。申萬巴黎基金管理公司董事長姜國芳就明確指出,公司與工行結(jié)成戰(zhàn)略合作的一個重要方面就是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上會充分考慮工行客戶的需求和接受度。很顯然,此番申萬巴黎推出"絕對收益"概念的盛利強(qiáng)化配置基金,除了完善產(chǎn)品線的考慮,以及針對市場狀況的判斷之外,順應(yīng)客戶需求也是一個很重要的原因。

    儲蓄資金大規(guī)模"出洞"尚需時日

    香港等成熟市場的經(jīng)驗(yàn)證明,銀行存款的利率越低,股市前景越不明朗,低風(fēng)險基金就越受到大眾的追捧。國際經(jīng)驗(yàn)也證明,偏好低風(fēng)險的投資者更愿意選擇銀行保本基金替代收益率很低的儲蓄存款；即便是有一定風(fēng)險承受能力的投資者也一定會選擇一些低風(fēng)險品種。截至2004年7月31日,香港的保本基金總資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)展到118億美元,是僅次于股票和債券基金的第三大類別基金。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月末,上海中資金融機(jī)構(gòu)儲蓄存款余額為6591億元人民幣,增幅比去年同期下降了八點(diǎn)二個百分點(diǎn)。8月份上海中資金融機(jī)構(gòu)儲蓄存款增長尤顯乏力,當(dāng)月僅增加3.1億元,比去年同期少增了54.3億元。據(jù)人行上海分行有關(guān)人士分析,儲蓄資金分流加速的因素有多個,其中,上半年實(shí)際存款負(fù)利率,上海居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整,基金和國債等其他金融資產(chǎn)持有的數(shù)量增多是個重要原因。

    當(dāng)然,誠如法國興業(yè)銀行結(jié)構(gòu)產(chǎn)品部董事李子建所言,目前內(nèi)地的保本基金等低風(fēng)險基金還只是處于起步階段,未來隨著交易工具的豐富,該類產(chǎn)品的空間還很大。顯然,儲蓄資金大規(guī)模"出洞"仍需時日,但低風(fēng)險基金產(chǎn)品盛行的助推力還是十分顯著的。

    目前的低風(fēng)險基金流行是資本市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段的一個產(chǎn)物,其基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。伴隨市場的波動,該類產(chǎn)品的銷售同樣會出現(xiàn)動蕩。然而,隨著未來對沖工具的最終推出,該類低風(fēng)險基金的風(fēng)險系數(shù)將更低,而所能提供的穩(wěn)定收益也更可期。在保本基金之后,能保證收益的保證基金也將逐步浮出水面。低風(fēng)險基金的春天那時將真正到來。