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QFII換倉積極，是三季報透露出來的新動向。據統計，在上市公司三季度報表顯示的十大流通股股東行列中，QFII重倉持有的達33只，而二季度僅為25只。而在25只半年報QFII重倉個股中，15只已被拋售一空。換股比例高達60%。有人說，這是QFII重倉股大換班�？磥聿⒎茄赃^其實。
QFII換倉積極，引來了業內人士的議論。有人說，QFII的此舉表明，堅持價值投資理
念并不意味著持股不動。依據市場狀況高拋低吸，也不失為一種投資策略。也有人說，從半年報到三季報，中間間隔僅3個月，整個市場并沒有經歷上半年大起大落的行情，QFII重倉股大換班，其選股思路難覓蹤跡，合理的解釋只能是，QFII目前投資國內股市依然處于嘗試階段。何種說法更有道理，看來只能靠實踐來檢驗了。
不過，QFII此舉倒使我想起了它們剛剛進入國內股市時國人的評論。其時，業內人士探討的大多為QFII會如何給中國證券市場帶來的投資理念變革，并依據發達國家證券市場的投資理念--價值投資理念，推斷出QFII的投資重點�，F在看來，當時的評論似乎有給QFII戴上光環之嫌。其實，QFII也是蠻實惠的，不賺白不賺。
這并不是矮化QFII。實事求是分析QFII此舉，就會看到，一方面，它們拿著國際聲譽的品牌，資金是不會入市隨俗的，他們的操作者代表了其機構自身的職業道德規范，決定了他們將堅守價值投資理念。另一方面，他們大多是B股、H股和紅籌股市場的實踐者，曾對B股、H股和紅籌股抱有低價和折扣的心態，它們利用這種低價、折扣進行嫻熟的套利，這是一種本能。也許這種分析僅是一家之言，但絕不是以小人之心度君子之腹。
對QFII，既不俯視，也不仰視，而是平視。時下探討估值的熱門話題，似也應取此態度。上海證券報 諸葛立早
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