自今年年初就躑躅于宏觀調控中的房地產市場終于開始面臨加息大考。

    盡管此次升息幅度較小，但是擁有2.5萬億房產貸款的銀行系統面對可能的連續升息感到了“微微寒意”。

    光大金融研究所首席經濟學家高善文接受記者采訪時鮮明地表示：“盡管此次加息的幅度較小，但是卻傳導出央行的緊縮信號，對于房產市場上的開發商、購房者、投機者都有影響，他們都需要調整自己的行為來適應未來的可能連續加息。”

    房地產公司“坦然”

    央行此次的加息決定中，對5年以上的房產貸款上浮27個基點，5年以下的上浮18個基點。

    “利率調整僅為27個點，以前的升息從來沒有調整幅度小于100個點的。這一升息的決定是央行權衡了各種因素的綜合決策，在政策的彈性和可控性上都預留了空間。”高善文評論說。

    對這一加息的消息，房產商普遍反應冷靜。10月29日，SOHO中國有限公司董事長潘石屹對記者表示：“我們對加息表示歡迎，這說明國家開始重視用市場化的手段來調控房地產市場，加息對每一個房產商來說都是公平的。由于此次加息幅度不大，應該對房產市場不會有太大的影響。”

    重慶國際信托投資有限公司總裁助理孫飛認為：“加息之后，房地產公司的財務成本普遍加大，但加息有滯后效應，對于那些資金需求量很大的公司，并不會因為加息就不貸款了，即使加了27個點，他們也能接受。”

    而此前房地產行業雖然是對宏觀調控政策較為敏感的行業，但是高啟的民間借貸緩解了房地產對資金的饑渴。在上海，眾多房產公司愿意出20%的利息甚至更高成本借入資金，因此利率的小幅調整能否抑制投資需求，市場人士表示了種種疑惑。

    銀行“微寒”

    房產公司盡管“坦然”，但是銀行卻對升息后可能引起房貸的不良貸款率上升表示了隱隱的擔憂。

    10月29日，一國有商業銀行房地產金融部負責人向記者表示：“從目前微觀來說，我們在宏觀調控的時候就已經開始對房地產行業有所謹慎，無論是否加息，我們對房產企業的貸款都仍然會按照商業銀行的貸款管理辦法來執行，在審查上只可能更加嚴格，而不可能放松。但是從宏觀來說，中國銀行系統里有高比例的房產貸款，如果房產市場一旦出現泡沫，導致價格滑落，銀行系統受牽連是必然的。”

    “加息肯定有影響，因為在中國房產目前已經成為一種投資的工具，在所有要素當中，資金價格上漲，自然會影響到其他方面。”前搜房網總裁洪曦分析表示，“但是，由于中國的負利率已經很高，即使加息，利率仍然為負，這次升息只是修正，具體的表現應該有滯后效應，而且有待評估。”

    “投資者實際上對于資金價格的變化還是很敏感的，如果利率連續上升，那么房價下跌是必然的事情。我估計，這次升息周期將持續2年左右，累計的升息幅度可能為150-300個基點。”高善文認為。

    更有學者認為，對于局部已經過熱的房地產市場而言，這次升息周期的啟動無疑對抑制價格是最重的一擊。“當需求被抑制，房產的流動性喪失之后，價格下跌將是必然的。”

    如果房價下降，房產商資金鏈可能面臨困難，那么對于受累于高比例房貸的銀行系統，壞賬率的上升將是不可避免的。“央行前一陣子剛剛頒布了《商業銀行房地產貸款風險管理指引》，對銀行的高比例房貸給予了相當的重視，也是希望銀行能夠在房貸風險控制上做好相應的準備，可能也是本次加息之前的鋪墊。”上海市銀監局一位官員對記者表示。

    參照國際經驗，日本十幾年以前那場加息也是由于負利率太高，剛開始市場反應平淡，半年之后，各種投資開始對連續升息有所反應，房地產一蹶不振，而緊接著就是長達15年的蕭條期。

    如果本次小幅升息只是央行決定進入升息周期之前的投石問路，那么可以預料的是，對于房產市場以及銀行風險防范系統的真正大考已經來臨。