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9月22日上市的國內玉米期貨受到社會各界的廣泛關注。市場人士認為，玉米期貨上市交易正當其時。今年玉米市場將進一步放開，新年度玉米也已經上市，交易所推出明年全年的玉米期貨合約，利于農民根據期貨價格確定售糧價格、選擇售糧時機和指導明年種植結構調整，這將為農民帶來更多的好處。同時，也利于玉米相關經營企業及時利用市場價格指導明年市場經營，回避和轉嫁價格風險，提高企業經營的履約率和誠信度。據悉，玉米期貨上市一個多月來，市場運行理性，規模穩步拓展，功能逐漸顯現，已彰顯出其大品種的市場特征
和地位。
運行成功玉米期貨展現市場魅力
據有關統計資料顯示，玉米期貨掛牌后，成交和持倉不斷擴大，截至10月末，總成交量已達280萬手，日持倉突破了20萬手，日均成交量和持倉量分別為157843手和156915手，日均參與交易的會員數達到162個。
長春金路期貨信息中心研究員王輝對記者說：“短短一個月時間，玉米期貨總持倉就進入目前國內期貨上市品種持倉的前列，充分顯示出玉米期貨的市場魅力和大品種特征。”據市場人士分析，玉米期貨上市一個月的運行情況，在總體上呈現以下特點：持倉會員和客戶的數量及持倉量穩步增加，交易規模穩定，特別是法人客戶參與積極；持倉量高于交易量，體現出投資者較高的持倉興趣和看好后市的投資心態；期貨價格隨現貨供需變化而變化，價格合理，總體運行穩定。可以說玉米合約從上市開始就已經顯現出大品種的風范，形成了較為扎實的客戶群體，初步體現了市場價格的發現功能，具備了進一步擴大市場規模的基礎。
玉米期貨近期的日交易量一直在10萬手左右，價格則穩定在幾十點的范圍內波動，似乎理性有余、火爆不足。對此，渤海期貨基金部經理許長全的分析頗具見地，“這種情況是由玉米市場當前的一些階段性客觀情況所決定的，這也是玉米期貨理性發揮市場功能的具體表現。”他認為，對于農產品來說，當前正面臨季節性大量上市的壓力，玉米局部的低位窄幅振蕩是正常且合理的。造成這種走勢和市場格局的主要原因有：國內玉米豐產，以東北地區為主，季節性供應壓力顯現；陳玉米庫存充足，而出庫意愿較強，導致新玉米上市壓力加大；飼料生產銷售和消費進入淡季，禽流感余波未平，造成玉米需求明顯下降；就國際形勢而言，全球及美國的玉米大豐收，也帶來一些利空影響。
“國內外玉米現貨市場的供應壓力對期市價格波動的影響是顯而易見的。”中國玉米網總經理馮利臣這樣認為。近期，由于受全球性玉米大豐收行情的影響，國內外期現貨玉米市場價格均出現了大幅下跌。與10月下旬大連港平倉價1190元／噸相比，玉米501合約近期平均價（1145左右）降低40－50點。馮利臣解釋說，從國際市場看，現貨價比期貨價有升水是正常的，因為這里面有交割費用和短途運輸費等。北方期貨公司交易管理總部副總趙宇飛認為，期貨相對現貨貼水說明人們看淡后市，同時在現貨供應壓力下，有許多現貨企業和機構進入期貨市場賣出保值，對期貨價格形成壓力。因此，期貨相對現貨貼水，正是期市價格發現與套期保值功能充分體現的有力證明（特別是在供大于求的市場條件下）。
市場各方熱捧玉米交易仍具潛力
玉米期貨交易運行的成功，與大商所和各會員單位市場宣傳、推介是不無關系的。玉米期貨上市后，大商所和各經紀公司繼續對玉米、飼料及養殖等產業的各類公司以及廣大投資者，提供各種形式的宣傳、聯絡和服務工作。據了解，大商所近期組織了多場玉米高級論壇，與一些地方政府聯合組織秋季糧食產銷交易洽談會，與期貨公司聯合召開了幾十場玉米推介會。而許多期貨公司更是下足功夫，深入產地、銷區開展調研和服務現貨企業的工作，這些工作取得了十分顯著的成果。
王輝認為，隨著現貨市場未來的變化和更多現貨企業、投資機構的加入，玉米交易將進一步活躍，成交量、持倉量也將進一步增長。他同時分析，隨著時間的推移，國內養殖業也將有所恢復，飼料銷售將有所增長，燃料乙醇的大力推廣（10月1日后，東北三省陸續開始不再供應普通汽油）也會給后期國內玉米市場注入活力；另外，國家鼓勵農民增收的政策不可能改變，必要時會有相關措施引導。因此預計短期國內玉米市場將會小幅下跌，但后市不易過分看空。預計在12月份玉米大量上市后，價格會達到一個相對低點，元旦后玉米期貨可能會迎來一波火爆行情。
山東一家大型飼料場采購部總經理也表示了同樣的想法，他認為，從國際玉米期現貨市場看，每年10月份左右是全年季節性低點，目前大連玉米期貨已進入投資價值區，而且期貨價格稍低于大連港口平倉價，未來可以根據具體情況，考慮買入保值。
展望后市，從年度供需著眼，盡管今年玉米豐產，但供需仍存有一定的缺口，這也預示著來年玉米價格仍有上漲的空間。這從大連玉米期價呈現近弱遠強、501合約的持倉占總持倉1／2的格局中也可窺一斑。
玉米期貨套利投資機會增加
在國際期貨市場，玉米期貨是最早的一個期貨交易品種，是期貨市場的發端品種。至今，玉米期貨仍是規模最大的農產品期貨品種，在商品期貨市場排名第二。玉米期貨國內上市以后，不僅玉米本身成為一個非常好的期貨投資品種，而且從組合投資的角度講，更增加了農產品期貨品種之間的套利投資機會。
從不同市場的套利來看，大連商品交易所（DCE）玉米可以與芝加哥（CBOT）玉米進行跨市套利。目前，只要中國玉米出口政策有變化。如大量出口玉米或停止出口玉米，國際市場必然迅速反應，同時，國內玉米市場也會相應變化，通過玉米進出口這一中間環節，國內國際兩個市場聯系在一起，并呈現一定的互動性。這給兩個市場間的套利提供了投資機會。長期來看，在進出口政策不斷調整中，國內外玉米市場的接軌會越來越好，二者的互動影響會越來越明顯。就目前來看，對于具有國際期貨市場保值資格的國內玉米出口企業和代理國內玉米出口的國際大貿易商來說，兩市的套利渠道較為暢通，完全可以以兩個市場的共同保值來實現兩市的套利操作。
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