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從9月20月開始,鄭州小麥再次大幅下跌,硬麥411合約從1770元最低跌至1532元,幅度達(dá)到了238元,同時(shí)強(qiáng)麥411合約也從1832元最低跌至1582元,下跌250元。鄭州期麥價(jià)格如此大幅下跌,而小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)卻表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。造成這一現(xiàn)象主要原因是期貨基準(zhǔn)價(jià)格計(jì)算方式不同導(dǎo)致的。先前價(jià)格是以河北、山東等地小麥注冊(cè)成標(biāo)準(zhǔn)倉單價(jià)格來衡量,而當(dāng)前價(jià)格是以面粉企業(yè)愿意接倉單出庫的價(jià)格。可以說,交割庫的倉單是影響本輪期價(jià)下跌最為主要因素之一。
近期鄭麥倉單開始出庫,特別是國(guó)慶過后硬麥倉單大幅減少,強(qiáng)麥倉單的陸續(xù)出庫。筆者在此對(duì)倉單出庫的特點(diǎn)、原因進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析以及對(duì)期價(jià)的影響。
從鄭交所強(qiáng)、硬倉單公布情況來看有三個(gè)明顯的特點(diǎn),1、鄭麥倉單出庫地域性特點(diǎn)極為明顯。2、鄭麥倉單出庫順序上,同一交割庫低等級(jí)小麥優(yōu)先出庫。3、硬麥倉單出庫先于強(qiáng)麥倉單出庫。
造成如此出庫特點(diǎn)最主要的原因有:一、當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)各地之間價(jià)格關(guān)系與鄭交所小麥各交割庫倉單升貼水有所不同。近年來隨著小麥價(jià)格上漲和運(yùn)輸成本增加以及各主產(chǎn)區(qū)之間小麥供應(yīng)情況不同導(dǎo)致各主產(chǎn)區(qū)價(jià)格明顯發(fā)生改變,以前河北、河南、山東、陜西、山西等地普通小麥價(jià)格基本相同,而如今河北、山東、陜西、山西等主產(chǎn)區(qū)價(jià)格明顯高于河南小麥價(jià)格,幅度達(dá)60-120元不等(如上表)。二、強(qiáng)筋小麥主要用做專用粉使用,當(dāng)前生產(chǎn)專用小麥粉的企業(yè)對(duì)小麥品種和品質(zhì)的要求較硬麥高。而現(xiàn)在交割庫注冊(cè)成強(qiáng)筋小麥的品種相對(duì)較多,而同一等級(jí)的小麥或同一品種產(chǎn)地不同在面粉企業(yè)的使用效果存在較大的差別。因此現(xiàn)貨企業(yè)在強(qiáng)筋小麥出庫方面表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎,同時(shí)對(duì)出庫的品種要求較大,因此導(dǎo)致強(qiáng)、硬麥倉單出庫有極大的不同。
今日鄭麥強(qiáng)麥主力WS501合約收盤1656元,下跌31點(diǎn),期價(jià)高開低走,再度創(chuàng)下近期新低,這也反映河南、湖北、浙江、重慶等地的小麥倉單壓力對(duì)當(dāng)前鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)的投機(jī)力量來說依舊沉重,倉單的地域性特點(diǎn)將決定期價(jià)還將以震蕩走低的走勢(shì)來化解河南等倉單壓力。同時(shí)強(qiáng)、硬麥倉單出庫的差異性將決定后期硬麥走勢(shì)較強(qiáng)麥相對(duì)堅(jiān)挺。
綜上,本輪鄭麥下跌、倉單的出庫完全是市場(chǎng)行為,反映鄭交所小麥期貨市場(chǎng)已經(jīng)成熟。當(dāng)前小麥已經(jīng)開始具有投資價(jià)值,建議投資者密切關(guān)注。
各地普通小麥價(jià)格與硬麥以1560元為建倉的出庫價(jià)格比較
地 區(qū) 普通麥出庫價(jià) 交割庫升貼水 折算后的出庫價(jià) 兩者價(jià)格差異
河北衡水 1610元 -8元 1552元 58元
天津地區(qū) 1680元 +4元 1564元 116元
山東濰坊 1620元 -8元 1552元 68元
山西陽曲 1620元 +4元 1564元 56元
陜西西瑞 1610元 -8元 1552元 58元
河南鄭州 1560元 0元 1560元 -20元
浙江嘉善 1600元 +40元 1600元 -20元
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