央行升息給商品期貨市場帶來一陣躁動，消息從媒體傳出，外盤金屬期貨、能源期貨價格在電子盤交易中大幅下挫，緊縮的銀根政策讓市場對于中國需求的憂慮加重。當夜LME銅收于2750美元，紐約原油期貨收于50.80美元，升息壓力導(dǎo)致金屬價格與原油價格均收在近期波動區(qū)間的低位。但僅僅過了一個交易日，LME金屬價格全線暴漲，LME銅大漲142美元/噸至2892美元，紐約原油期貨價格也從低位回升。中央政府升息之舉意在進一步抑制中國經(jīng)濟的投資過熱，可以說金屬價格與能源價格應(yīng)該受升息政策的沖擊最大，但投 機客很明顯仍然把籌碼壓在中國未來的需求上。

    應(yīng)該說，物價水平居高不下是本次央行加息的重要原因。中國的通漲壓力有相當一部分是外在輸入型的，雖然5月以來中國政府采取了一系列宏觀調(diào)控政策，但石油、原材料價格的暴漲并沒有收斂，反而有愈演愈烈之勢。近期原油價格持續(xù)攀升，金屬價格持續(xù)處于高位，輸入型的通脹壓力對中國經(jīng)濟的威脅越來越嚴重，從某種程度上說，央行的加息也是不得已而為之。與前期市場傳言的匯率調(diào)整相比，升息是央行可以動用的較為溫和的經(jīng)濟調(diào)控手段。原材料價格的暴漲在一定程度上已經(jīng)體現(xiàn)為投機客與中國政府的博弈，中國政府采取一系列市場化的調(diào)控手段旨在這場博弈中獲取主動，加息只是中國政府給出的一個信號，可以預(yù)見今后動用利率、匯率、價格和稅收多種經(jīng)濟手段將成為政府調(diào)控經(jīng)濟的主要方式。

    投機客做多原材料價格本身就是投機中國需求，海運費大漲，現(xiàn)貨升水高企，所有的現(xiàn)象無不用中國旺盛的購買力來獲取平衡。關(guān)于庫存緊張和供需不平衡的言論不過是投機客炒作的題材。LME金屬市場剛剛經(jīng)歷了歷史上最為罕見的單日暴跌，如何解釋基金這次在LME金屬市場的大逃亡，一定是未來有一些不確定讓基金心存憂慮。特別是原油市場，大量游資介入已經(jīng)將原油價格的泡沫越吹越大，原油期貨價格從技術(shù)形態(tài)上已經(jīng)疲態(tài)盡露。在原油期貨市場，我們看到無論是投機基金還是商業(yè)基金都持有多頭頭寸，原油市場的看漲氣氛已經(jīng)到達狂熱的地步，而這種景象往往出現(xiàn)在價格見頂?shù)碾A段。中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國9月原油進口同比增長5.7%至1,035萬噸；1-9月原油進口同比增長34.3%，達9,031萬噸。中國的大量進口也成為國外基金敢于做多的基礎(chǔ)。政府顯然不愿意看到這種景象，極有可能在未來采取更多的市場化手段調(diào)控過熱的需求，投機客繼續(xù)在期貨市場做多原材料價格很顯然面臨極大的市場風(fēng)險。